国内证券行业并购浪潮再落关键子，这次目光集中在东证券与上海证券的并重组。同属上海国资体系的券商并，将有哪些看点？带来哪些协同应？
“东+上海”是上海继“国泰+海通”之后行业又起并案例，是上海金融国资优化布局的破题之举。两券商本就出自上海水土。上海证券的实际控制人为上海市国资委，与东证券同属上海国资体系。此次并重组并非跨体系的市场化并购，而是上海国资层面针对金融板块的战略优化布局。
图为本次交易支付式
东证券表示，本次交易是入贯彻落实中央金融工作会议决策部署和习近平总书记关于“加快建设上海金融中心”重要指示精的战略行动，是落实金融强国建设目标、提升上海金融中心能的具体实践。“东+上海”将在上海金融中心建设中扮演关键的角。
两券商并重组，如何做好“1+1”大于2这道题？
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结两券商的发展与优势，明确存在协同的想象空间。面，若从现在的经营指标来看，总资产冲击前十有望。另面，东证券的核心长板是财富管理与资产管理，其不仅是汇添富基金的大股东，旗下东证资管（东红）还是国内头部公募资管机构。上海证券则是耕上海及长三角的渠道型券商，二者的并重组有望实现产品、渠道、客户的财富管理全链条闭环。
从过往行业案例来看，并重组的落地只是步，后续的协同果，才是决定其成败的核心。对于交易的核心逻辑、业绩影响与业务协同等，东证券明确表示，有信心通过资源协同，不断夯实长期价值。
造上海金融中心的重要举措
就在5月6日，随着包括交易价格等细节的交易预案的出炉，这场并重组正式拉开大幕。东证券将通过发行A股股份及支付现金式收购上海证券股权。
根据《上市公司重大资产重组管理办法》四十六条规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的80。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之。经交易各友好协商，东证券本次发行的股份发行价格按照定价基准日前120个交易日上市公司A股股份的交易均价确定，为10.49元/股。在定价基准日至本次发行结束之日止的期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、配股等除权、除息事项的，发行价格将按照相关法律及监管部门的规定进行相应调整。据了解，等公司利润分配实施完毕后，发行股份购买资产的发行价格将调整为10.29元/股。
公告显示，本次并重组的交易形式为六安防火门胶，东证券拟通过发行A股股份的式向百联集团购买上海证券50股权，向上海集团投资购买上海证券16.3333股权，向上海集团购买上海证券7.6767股权，向上海城投购买上海证券1股权；拟通过发行A股股份的式购买国泰海通持有的上海证券18.74股权，通过支付现金的式购买国泰海通持有的上海证券6.25股权。
上海作为国内金融中心，本土券商机构数量不少，存在着区域内同业竞争、资源分散的问题。这次并重组，就是上海国资破解这个痛点的关键招，核心目标就是通过资源整，提升本土券商的整体竞争力，进步把上海金融中心的核心地位扎得稳。
据了解，此次并重组将有助于统筹两公司资源，实现资本、人才、客户及照资源的优化配置，提升国有金融资本使用率，集中力量造资本实力雄厚、业务结构均衡、人才队伍优秀、抗风险能力强的上市券商。
交易完成后，百联集团与上海集团将成为公司新增的重要战略股东，带来实质的资源加码。其中，百联集团作为上海市属大型国有商业集团，将在大消费域的产业布局与客户资源上为公司持续赋能；上海集团作为上海国有资本投资运营平台，将依托其丰富的市场化产业基金，在金融与科创域为公司提供度支持。
这么来，预期清晰。完成并重组后的东证券，股东覆盖能源、消费、金融、科创、传媒等多个域，相当于把上海新轮发展的核心要素和资源都接了进来，在上海“十五五”产业经济发展中，直接占得先机。
主动谋求发展的然选择
近些年，监管层已经明确了造投资银行的路线图，提出到2030年动形成10优质头部证券机构，到2035年形成2至3具备竞争力、市场引力的投资银行和投资机构。
东证券并重组上海证券，业绩和资本实力到底能涨多少？先按2025年年报的数据笔账：
总资产：截至2025年末，东证券总资产4869亿元，上海证券总资产958亿元，并重组后总资产直接摸到6000亿元门槛，泡沫板橡塑板专用胶比东证券原有体量涨了约20，行业排名预计从当前的11位，直接冲进前十阵营；
净资产：2025年末东证券净资产827亿元，上海证券净资产198亿元，并重组后直接突破千亿元大关，涨幅约24；
盈利能力：2025年东证券实现归母净利润56.3亿元，上海证券实现净利润13.2亿元，并重组后归母净利润简单加总就有约70亿元。
据悉，本次并重组，预计将直接增强公司总资产、净资产、营业收入及净利润等核心经营指标，优化业务结构与盈利能力，提升抗风险能力，为ROE的持续提升奠定坚实基础。
可以看到，这次并重组，就是顺着行业整的大趋势，把两的资源捏到起，优化国有金融资本布局，集中力量造综实力强的上市券商，是主动参与市场竞争、重塑发展优势的关键步。
1+1能不能大于2？存在协同想象空间
对这场并重组来说，规模跃升只是起点，真正决定并重组后能走多远的，是两业务端的协同应。2024年以来的行业并购，主要分为“头部券商强强联”与“中小券商抱团取暖”两大主流模式。而本次并重组则跳出了规模比拼的误区，以核心赛道能力互补为向，验证了“优势延展+短板补强”这路径的可行。
目前来看，双业务与渠道的度互补，为并重组后的长期发展开了核心想象空间。
两机构同为总部扎根上海的本土券商，业务布局各具特，形成了度契的互补格局：东证券依托覆盖全国的营业网络与成熟完善的业务平台，已构建起大财富、大投行、大机构三大核心业务体系；上海证券则在上海及长三角核心区域拥有耕多年的经纪业务网络与扎实厚的本地客户基础。
本次交易落地后，将率先化东证券在上海及长三角核心区域的布局纵。并重组完成后，双分支机构总数将增至250左右，其中上海网点数79，形成“均衡布局全国+拓展长三角+耕上海”的渠道网络优势，大幅提升东证券在国内核心经济带的网点覆盖密度与服务触达能力，为区域资本市场和实体经济发展注入强动能。
在核心优势业务板块，东证券资管以及汇添富基金具备行业先的投研能力与护城河，并重组上海证券后，其渠道覆盖、客户触达、区域耕与产品代销能力将迎来补强。
数据显示，2025年东证资管（东红）公募管理规模达2163亿元，稳居券商资管公募规模榜，权益类产品占比50；截至2025年末，其作为大股东参股的汇添富基金非货公募基金规模突破6800亿元，较年初大幅增长37，头部公募平台的协同优势显著。
具体到业务协同的落地路径，两大核心向已清晰显现：
是渠道端化“投顾+产品”融闭环。上海证券拥有成熟的线下经纪网络与AI投顾布局（“尚臻魔”），并重组后，东证券旗下“东红”系列资管产品可直接对接上海证券的区域渠道，有望将上海证券存量交易型客户转化为长期配置型客户，真正实现“产品供给+渠道触达”的全链路闭环。
二是通机构与售业务的联动转化。上海证券在江浙沪区域积累了丰富的中小企业客户资源，未来可依托东证券成熟的投行与私人财富管理能力，将其转化为族信托、股权激励、投融资体化服务的端财富管理客户，实现客户价值的度挖掘。
业务协同的蓝图已经清晰，而要把蓝图转化为实实在在的发展成，后续的落地安排成为关键环。从长周期看，本次并重组不仅是服务国战略、助力上海金融中心建设的重要举措，也是动券商行业迈向业化、集约化发展的关键实践。随着协同应持续释放，并重组后的东证券有望在财务表现与综业务能力上实现双重跃升，开新的成长空间。
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