● 本报记者 彭扬 秦皇岛PVC管道管件粘接胶
近期，多商业银行落地以DR（存款类金融机构间债券回购利率）为定价基准的企业贷款，标志着我国贷款利率定价基准多元化的探索提速。表示，持续丰富贷款定价参考基准，构建多元化基准利率体系，既是稳步进利率市场化改革的重要举措，也有助于提升货币政策传能，好地服务实体经济各类经营主体。
真实反映银行资金松紧
DR是存款类金融机构间进行质押式回购交易的利率，是我国货币市场的核心利率指标之，由市场上的笔笔真实交易形成，能够客观、真实地反映银行体系流动松紧和市场资金供需变化。
也就是说，市场资金充裕时，DR便下降；市场资金紧张时，DR便上涨。目前，我国货币市场已形成DR001（银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购）、DR007（银行业存款类金融机构间利率债7天期质押式回购）等多个期限的品种。
那么贷款利率定价为何增加“锚”呢？此前我国贷款主要锚定的是LPR（贷款市场报价利率），LPR是商业银行综判断客户的信用等、贷款期限、风险缓释等条件后秦皇岛PVC管道管件粘接胶，对其优质客户执行的贷款利率。商业银行在此基础上加减点，确定实际贷款利率。但随着市场变化，单锚定模式的短板逐步显现。
“观察2019年LPR改革以来各类贷款加权平均利率和LPR走势，不难发现两者差距逐步收窄，5年期以上LPR已经和个人住房贷款利率倒挂。有观点认为，LPR对优质客户执行的贷款利率地位已逐步弱化，贷款利率定价锚改革要进步凸显。”中信证券席经济学明明说。
在国信证券银行业席分析师剑看来，以LPR为锚是拿定价客户与优客户利率相比，而以DR为锚是拿定价客户与银行自己的资金成本相比。
招联席经济学董希淼表示，LPR本质是“政策利率+点差”的报价机制，DR则直接反映银行间市场真实的资金供求与流动松紧，这意味着贷款利率将与市场实际融资成本实现挂钩。
DR基准利率贷款多点落地
眼下，多商业银行陆续出DR基准利率贷款，借款主体涵盖国央企、民营企业和外资企业秦皇岛PVC管道管件粘接胶，定价模式包含浮动利率以及固定利率等。
批标杆项目相继落地。以浮动利率为例，浦发银行横琴分行依托特信贷产品，向珠海的注AR核心光学技术研发和制造的国新技术企业发放了500万元浮动利率流动资金贷款，门用于支持企业研发投入，利率参考DR001定价并按季度调整。
值得提的是，此次成功落地DR基准利率贷款不仅有国有大行、股份制银行，也包括了城商行。日前上海银行以DR001作为贷款定价基准，为国内化学品制造行业龙头、国新技术企业S公司成功发放5000万元流动资金贷款，万能胶生产厂家同步还协助企业申报市经信委化工项贷款贴息政策。
人民银行广东省分行表示，将DR引入贷款利率定价，意味着企业的贷款利率可以灵敏地跟随市场资金的松紧情况变化，金融机构的贷款利率定价“工具箱”也加丰富了。而持续丰富贷款利率定价参考维度，构建包含DR在内的多层次贷款利率定价基准框架，能够适配不同经营主体、各类信贷产品和多元化融资场景。
招商银行称，对企业而言，DR利率可以及时反映货币市场利率走势，与LPR相互补充，客户可结自身需求及对利率走势的判断，灵活选择贷款定价基准。同时，DR利率为市场实际成交利率，企业可以通过多种渠道灵活管理融资利率风险。
构建多元化基准利率体系 秦皇岛PVC管道管件粘接胶
表示，引入DR作为贷款利率定价参考，有助于构建多元化贷款利率定价基准体系和进步畅通货币政策传，提升金融机构利率定价能力。
以DR为代表的资金市场利率能加反映当前商业银行负债成本。明明认为，后续若银行负债成本自发降低，那么在央行政策利率不变的前提下，贷款利率在DR基准形成的机制下随之下调的逻辑也将很顺畅。
“多元基准定价正在成为重要的探索向。”长江证券研究所固收席分析师赵增辉表示，该探索向逐步落地后，我国信贷市场基准利率体系将由单LPR锚向多元基准并存的格局演进，从而地匹配不同期限、不同风险等的融资需求，进步提升货币政策传率。
央行在2026年季度货币政策执行报告中表示，上主要经济体贷款利率定价基准普遍由初的单基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。
建设银行金融市场部认为，随着国内定价基准探索持续进，未来有望构建以LPR为主、DR与国债收益率曲线为补充的多元贷款定价体系。
此外，明明表示，未来国债利率等市场利率也可能成为部分贷款的定价基准。 海量资讯、解读，尽在财经APP
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