联塑2026半年报：边提升利润质量广西万能胶生产厂家，边跑出海外加速度
海外业务进入收获期
8月28日，联塑集团控股有限公司(02128.HK)发布2026年中期业绩报告。报告期内，公司实现营收人民币119.12亿元，同比下降4.5；毛利人民币34.26亿元，整体毛利率28.8，较上年同期的28.2进步提升。其中，核心塑料管道系统业务毛利率升至30.0。
在行业整体承压的环境下，这份半年报有两个值得关注的信号。是盈利端的持续，整体毛利率升至28.8，管道主业毛利率突破30。二是海外业务的加速增长，海外整体收入同比增长36.2，占总收入比重从8.5提升至12.1，成为增速快的业务板块。
利润韧背后的支撑逻辑
2026年上半年，国内塑料管道行业延续了需求偏弱的格局。市政基建相关项目在地财政紧平衡下开工与回款节奏偏慢，城市新、地下管网改造等政策红利的传周期较长，行业竞争持续加剧。上游PVC、PE等原材料价格受煤炭和原油影响震荡波动，成本端不确定加大。
在这背景下，联塑整体毛利率从上年同期的28.2升至28.8。拆开来看，核心塑料管道系统业务收入为人民币102.84亿元，降幅低于行业平均水平。值得注意的是盈利端的表现。管道业务平均售价由每吨人民币8689元降至8502元，但毛利率反而从29.4升至30.0。售价下降而毛利率逆升，说明公司在成本管控和产品结构优化两个向上都取得了实际进展。
成本端的与联塑持续进的智能制造密切相关。公司近年来在生产端大力进数字化改造，通过自动化产线和数字化管理系统的介入，在规模化生产中提升品控率、降低单位制造成本。当产品种类过万种、生产基地遍布全国19个省份时，制造体系本身的率就成为利润率的重要变量。
产品结构的优化则是另条支撑线。近年来，联塑在矿用管道、PVDF特种管道、核电用管材等技术门槛域持续取得突破。今年7月，其“大口径钢丝网增强聚乙烯复管制造关键技术”通过轻工业联会鉴定，攻克了钢塑界面粘接、端部密封等行业共难题，达到先水平并实现产业化，显著提升能源、水利、市政等域基础管网的的能与服役寿命。同期，“能聚偏氟乙烯(PVDF)管道制造关键技术”获评水平。此外，联塑还作为起草单位主持制定PVDF国标准，动行业规范化升。
联塑半年报显示，特殊工业管道、端环保管道、农业用管道等附加值产品销量实现可观增长。这类产品的占比提升广西万能胶生产厂家，对整体利润率形成了结构的正向拉动。与走量的基础PVC管道不同，特种管道的毛利空间大，也能体现头部企业的技术壁垒。
据智研咨询分析，以PVC为代表的塑料管道产品价格中枢并未脱离历史运行区间，行业整体成本环境依然可控。对于具备规模化采购能力和智能制造基础的头部企业而言，这成本环境反而为稳定利润率提供了空间。
事实上，过去三年联塑的毛利率走出了条持续爬升的曲线。2024年上半年为27.5，2025年上半年升至28.2，2026年上半年再进步达到28.8。在行业整体承压、收入规模收缩的大环境下，连续三年实现毛利率提升，反映出的是制造企业在经营率上的系统，而非单因素的短期波动。
海外业务进入收获期
海外业务是本期半年报中具增长势能的板块。报告期内，集团海外整体收入同比增长36.2，占总收入比重提升至12.1；核心塑料管道业务海外收入占比提升至8.6。
这增长建立在联塑多年本土化布局的基础上。目前，PVC管道管件粘结胶公司已在印度尼西亚、泰国、马来西亚、柬埔寨、越南、菲律宾等东南亚国，坦桑尼亚、安哥拉等非洲国，以及美国德州建立了生产基地。
从需求端看，这增长与新兴市场基建投资的持续释放密切相关。东南亚、非洲等地区城镇化进程加速，在城镇供水、污水处理、燃气管网、农业灌溉等域的基础设施投入持续增加，直接带动了管道产品需求的释放。这些市场正处于类似十年前甚至二十年前的发展阶段，管道需求的增长具有较强的周期确定。
值得注意的是，海外收入增速从2025年上半年的29.5进步提升至2026年上半年的36.2，占比从8.5提升至12.1，两个指标同时加速，意味着海外业务已经跨过了前期投入阶段，开始进入产出释放的轨道。当国内市场面临周期压力时，海外业务的增长为集团整体业绩提供了重要支撑。
从长远的视角看，海外收入占比在年内从8.5提升至12.1，这结构变化值得关注。它意味着联塑正在从以国内市场为对主体的制造企业，逐步向内外需双轮驱动的格局演进。如果海外业务继续保持当前的增长节奏，其在集团整体业务中的权重还将进步提升。
联塑目前位列轻工业科技百大企业8位，并蝉联"塑料管道十大"。这些行业层面的认可，在海外市场承接大型基建项目时也发挥着背书的作用。
政策信号积，需求端蓄势待发
海外增长势能持续释放的同时，国内市场在年中迎来了政策面的积信号。
7月30日召开的中共中央政局会议指出，“实施好加积的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。会议强调要扎实进"六张网"规划建设，管网建设正是"六张网"的核心组成部分。据测，2026年“六张网”及相关域投资规模预计7万亿元，这规模意味着管道行业在中长期内拥有确定较的需求支撑。
对于政策落地的节奏，国泰海通证券研究所宏观分析师侯欢预计，后续财政支出节奏将加快，通过项债与长期特别国债的发行使用动重大项目开工，资金配置重心将向"六张网"等基建域倾斜。这对于管道行业而言，意味着下半年的需求端有望得到政策层面的实质支撑。
联塑集团主席兼执行董事黄联禧在半年报中表示，面对复杂多变的全球经济形势及行业调整的挑战，联塑将保持战略定力，聚焦管道主业，化核心竞争优势，加快海外业务布局，稳步迈向全球先管道建材产业集团的发展目标。
2026年是联塑成立四十周年。利润在变厚，版图在变大。塑料管道或许是条传统赛道，但传统指的是行业的历史，不定是企业的状态。这份半年报再次说明，主业够，空间就不会窄。 相关词条:管道保温施工 塑料挤出设备 预应力钢绞线 玻璃棉厂家 保温护角专用胶
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