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香港金钟道统中心，聚光灯下，都市丽人(02298)董事长兼CEO郑耀南、执行董事总裁张盛锋与席财务官蔡伟轩并肩而坐。
这是3月27日都市丽人2025年业绩说明会现场，没有过多渲染老国货的怀旧情怀，取而代之的是组组充满张力的数据与具现代感的叙事。面对投资者关于“老如何焕发新生”的追问，董事长郑耀南给出了个融了“致率”与“情感共鸣”的答案。
“2025年，我们盈利1.23亿元人民币，电商GMV达到43.1亿元，同比增长175。”执行董事、总裁张盛锋的汇报开门见山。
组值得玩味的数据是：公司整体收入与去年基本持平，约为29.5亿元，但核心的贴身衣物业务收入增长4.1至26.59亿元，其分部业绩是暴涨54.8，达到1.37亿元。
将时间回拨至两年前，都市丽人做出了个关键决策：将电商转向联营模式，自身则注于、产品和供应链。这转变的果在2025年爆发。
“电商GMV从原来的数亿别，跃升至43亿。”郑耀南在回答投资者关于线上线下利益平衡时，道出了精髓，“这不仅是数字的增长河源PVC管件胶厂，动了公司整个供应链的升。我们甚至换了约三分之的供应商和材料商。”
线上甚是洞察市场、孵化爆品、倒逼供应链升的前沿阵地。2025年，仅电商服务费项，就为公司带来1亿元的利润收入，成为增长的核心手。这场革命的意义在于，都市丽人正在挣脱传统售企业“重资产、库存”的枷锁，转而依靠力与产品力获取轻、具确定的收益。
针对市场担忧的线上线下冲突，郑耀南在现场给出明确解法：产品区隔、价格体系分层、供应链双向赋能。电商增长倒逼公司替换约1/3供应商，提升新品迭代速度与品质标准，反而带动线下2026年季度实现增长，形成“线上拉新、线下体验、全域转化”的良循环。
对于2026年设定的70亿元电商GMV目标，都市丽人管理层展现出强烈信心，这背后是联营生态协同应的显现，万能胶生产厂家是其商业模式进化的直接验证。
如果说电商是主航道的拓宽，那么子“纯棉居物”则代表了都市丽人对新增长曲线的成功开拓。
2025年，这个主“人的居生活”收入同比增长约47，达到1.5亿元。
引人注目的是其展现出的强大单店模型与出海潜力，并成功入西北、内蒙等新市场。在海外，越南成为了试金石。
“2026年1月，我们在越南河内、顺化开店。”管理层透露。纯棉居物以场景化店铺、宠物友好定位和设计感产品，切入了海外中产庭的需求，其“可复制、店”的商业模式得到了初步验证。2026年，其海外门店目标约为8，不追求速度，但要求单店月销20万元。
新增长曲线形成和出海初步成功背后，折射的是都市丽人正摆脱单依赖，构建大众+中端+端的立体化梯队：主都市丽人占比88-89，稳固基本盘;欧迪芬坚守300-800元端价位;纯棉居物以200-400元中档定位，成为增速快的新锐力量。
在充满不确定的市场环境中，都市丽人亦交出了份具“御”的财务报表。
虽然整体营收29.54亿元与去年基本持平，但经营现金流和利润质量却在提升。公司保持了净现金状况，银行结余及现金达6.14亿元。
业绩会上，面对投资者指出公司股价远低于每股净资产，张盛锋坦言：“公司市值约7亿港币，对应利润1.2亿元人民币，估值确实偏低。”管理层同时表示，目前倾向通过分红(2025年派发1.6港仙)回馈全体股东，而股东或在当前价位考虑个人增持。
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