巴中pvc管道管件胶
（来源：灵通铝材门窗网）
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【核心观点】
铝价在地缘风险降温与国内库存持续累库双重压制下连续两日走低，但海外供给缺口与成本支撑仍存，短期沪铝预计延续位震荡格局，关注美伊二轮谈判进展及国内库存拐点信号。
、市场行情
1． 国内现货价格走势巴中pvc管道管件胶
4月21日，国内铝锭现货市场延续回调。长江有市场A00铝锭均价报24660元/吨，较前交易日下跌250元/吨，跌幅约1.00，已连续两个交易日累计下跌480元/吨。南海有（灵通）市场国产A00批售（送厂）均价报24760元/吨，下跌280元/吨，跌幅约1.12。上海现货A00铝锭报价24650—24690元/吨，均价24670元/吨，较上交易日下跌240元/吨。较上周同期（4月14日）下跌约200元/吨，较上月同期（3月21日）上涨约400元/吨，价格中枢仍处位。
2． 期货价格走势
期货市场同样承压。沪铝主力约收盘报25125元/吨，下跌380元/吨，跌幅1.49。当日盘中低触及25055元/吨，25530元/吨。隔夜主力约收于25130元/吨，跌0.32，持仓增仓2517手至35.4万手。日线已跌破5日均线（25269），但仍在10日、30日和60日均线上，显示短期承压但中期均线支撑尚在。
3． 外盘参考
外盘铝价窄幅整理。LME伦铝新报3526.5美元/吨，跌幅0.62，盘中3558美元/吨，低3524美元/吨。LME铝库存减少0.3万吨至38.6万吨，注销仓单比例下滑，但Cash/3M维持升水结构，海外现货偏紧格局延续。LME库存已连续多周处于近二十年低位，俄铝库存占比90，海外交割风险有所抬升。
4． 价差分析
期现价差面，长江有现货均价24660元/吨，沪铝主力收盘25125元/吨，期货升水现货约465元/吨。升贴水面，华东地区铝锭现货贴水150元/吨，华南地区贴水扩至320元/吨，中原地区贴水280元/吨巴中pvc管道管件胶，现货端承压程度进步加。铝棒加工费新疆南昌广东锡上调100-200元/吨，加工端出现边际信号。
二、核心驱动因素分析
1． 供应端：海外减产持续，国内产能逼近上限
海外面，中东地区电解铝减产规模持续扩大，阿联酋、巴林等核心铝厂已停产或减产，已核实及待核实减产产能计300万吨（占全球总产量约5）。其中，阿联酋联铝业公司塔维拉冶炼厂（年产能160万吨）已停产，复产周期或长达6-12个月。LME库存降至38.6万吨的历史低位，海外供应缺口短期难以弥补。国内面，截至4月中旬，电解铝运行产能达4500.43万吨，产能利用率98，近乎满负荷运行，全年产能净增空间小，供给端向上弹有限。预计4月国内电解铝运行产能提升至4430万吨，产量369万吨，同比增长2.3，铝水比回升至75.5。
2． 需求端：下游开工持稳，季成不足
下游加工企业开工率持稳但修复乏力。据SMM数据，铝型材开工率持稳在57，铝板带持稳在73，铝线缆持稳在67.2，铝箔持稳在75。铝加工行业整体处于“季不”状态，铝价位运行抑制下游采购意愿，万能胶厂家新增订单量有限，建筑型材与汽车板材等传统消费域表现相对疲弱。铝线缆受益于电网投资加速，维持相对位开工。
3． 库存端：铝锭持续累库，拐点显著落后
据SMM统计，4月20日国内主流消费地电解铝锭库存145.3万吨，环比上周增加1.9万吨巴中pvc管道管件胶，周度累库幅度扩大。较4月13日（143.4万吨）增加1.9万吨，较4月9日（142.2万吨）增加3.1万吨，与往年“金三银四”去库节奏形成明显背离，拐点显著落后于往年。铝棒库存约29万吨，环比减少0.2万吨，去库速度偏慢。库存及持续累库状态是当前压制国内铝价上行的核心因素。
4． 成本端：氧化铝走弱对冲辅料上涨
成本端分化延续。氧化铝现货价格回落至2670元/吨，广西新建产能持续爬坡，供应过剩格局延续，对铝价成本端支撑持续减弱。辅料面，4月预焙阳销售基价环比上涨385元/吨，西北地区达5607元/吨，中东地缘冲突引发石油焦价格持续上调，碳素成本。氧化铝走弱与辅料成本上涨形成对冲，电解铝综成本变动有限。
5． 宏观/政策：美伊谈判走向成关键变量
宏观层面不确定增强。美伊临时停火协议将于4月22日到期，二轮谈判仍悬而未决。伊朗面表示因美言行不断改变而对其“度不信任”，尚未决定是否参加二轮谈判。霍尔木兹海峡通行状态与谈判结果密切相关，是当前影响铝价风险溢价的核心变量。国内面，季度GDP同比增长5.0，央行维持适度宽松的流动环境，对铝价形成定托底，但房地产域需求仍显疲弱，建筑型材消费持续受压。
三、市场情绪与成交
今日铝市成交氛围偏弱，铝价连续回落后，下游逢低接货意愿略有，但整体采购力度仍有限。持货商出货意愿较强，华东现货贴水维持150元/吨，华南贴水扩至320元/吨，反映实际成交偏弱的现实。贸易商因累库压力及降票情况不明朗，接货态度谨慎。铝棒加工费新疆南昌广东锡上调100-200元/吨，加工端出现边际，但铝棒企业开工率力度不及预期。
对于下游门窗及型材加工企业而言，当前价位较4月中旬点已有约400元/吨的回落，采购成本压力边际缓解。在库存企、宏观不确定较强的背景下，按需采购、控制库存周转率是较为审慎的策略。
短期铝价处于多空博弈的关键窗口。海外面，中东减产规模持续扩大、LME库存处于历史低位，海外供应缺口构成下刚支撑。国内面，电解铝社会库存已连续数周累积至145万吨以上，去库拐点迟迟未现，是压制铝价上行的主要阻力。
多空交织下，预计短期沪铝主力核心运行区间为24500—25500元/吨，长江现货运行区间为24300—25000元/吨（仅供参考）。关键关注点包括：①美伊二轮谈判能否在4月22日停火协议到期前取得进展；②国内电解铝社会库存拐点信号（巩义地区已开始大幅去库，但锡等地仍有库存堆积，去库拐点仍需等待）；③下游五节前备库节奏。操作上，加工企业建议按需采购为主，逢低适当补充库存；贸易商可逢考虑套保操作，锁定利润敞口。
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