力集信息计、网络传输与数据存储于身，是数字经济时代新质生产力的核心引擎。特别是生成式AI爆发式增长，使绿力供不应求，金融化由此成为然——通过金融市场实现价格发现、风险对冲与资源配置优化。而其中，力期货作为“定海针”，可提前锁定价格、对冲波动，将形力转化为可流通资产德阳泡沫板橡塑板专用胶，动现货交易升为可预期的成熟市场。当前，美国芝加哥商品交易所（CME）和美国洲际交易所（ICE）已率先布局，全球力资产定价权争夺日趋激烈。“十五五”时期是上海提升金融中心竞争力的关键期，应占数字金融制点，在新轮竞争中下好先手棋，以制度型开放赋能新质生产力，为全球力资源配置贡献“上海案”。
力期货：当“形力”成为可交易资产
力期货的本质，是将形的计能力转化为可度量、可交易、可跨期结的金融资产。具体而言，它是由期货交易所统制定的标准化约，约定买双在未来特定时间以约定价格交割定数量力产品或服务。与数据交易相比，力交易具有显著优势，特别是产权明晰、类型广、不用二次加工，具有好的交易属。
然而，与传统大宗商品期货相比，力期货交易存在根本差异：是交易标的“形”而非“有形”；二是资源属“不可储”而非“可仓储”；三是品质标准“难统”而非“易分”；四是技术周期“迭代快”而非“属稳”；五是空间约束“难调配”而非“可运输；六是价格形成“议价散”而非“竞价聚”；七是交易周期“短约频”而非“长单长协”。添变数的是，旦摩尔定律走向失、芯片能迭代放缓，力供给的成本曲线与新节奏都将随之改变，力交易周期与约设计逻辑也可能被重新塑造。
产品谱系与核心：从价格发现到风险对冲
力期货并非单品种，而是个涵盖多层力标的的衍生品体系。从产品形态看，目前上主要探索两条路径，但尚未正式上线：是以GPU力租赁价格指数为标的，锚定供给侧成本，如CME模式；二是以AI理词元（Token）为基本计量单位的标准化Token期货约（SIT），锚定需求侧消耗。从力类别看，则涵盖通用力、智能力与力三大类别。
力期货的核心价值体现在三个维度。其，价格发现。当前力市场以双边谈判为主，呈现“厂价、事议”的局面，同型号H100 SXM5 GPU在不同服务商之间的定价差异可达三至六倍。期货市场通过集中竞价形成公允价格，可有终结这乱象。其二，风险管理。模拟研究结果显示，标准化Token期货约可将企业力成本波动率降低62~78，为力期货的工程化设计提供了初步的理论基础。其三，产业引。透明的价格信号有助于缓解“卡”乱象，动力资源向能域理配置。
全球竞速：CME与ICE率先卡位
在市场上德阳泡沫板橡塑板专用胶，CME和ICE是目前主要的参赛选手，两者围绕不同约标的物的选择，力图在动硬件配置标准化统的同时反映全球力市场整体供需情况。CME供给端“硬件账”——锚定GPU租赁成本，用“标准化力单元”给不同芯片做统换。2026年5月，CME与业力数据服务商Silicon Data出“标准化力单元（SCU）”作为力交易标准单位——1个SCU被定义为1张英伟达H100 GPU在FP16精度下运行1小时所提供的计能力。依托Silicon Data编制的“GPU按需租赁费率日度指数”，CME以“SCU”实现跨芯片统折，锚定供给侧硬件成本，拟在2026年内出全球个力期货约。
ICE需求端“市场账”——锚定真实成交数据，用400多数据中心的实际流水反映供需行情。2026年5月19日，ICE携手AI力金融基础设施公司Ornn入局，计划出系列挂钩Ornn力价格指数（OCPI）的GPU力期货约。OCPI是全球个基于真实成交记录构建的力指数，数据来源覆盖过400数据中心、云厂商的真实成交流水。
总体来看，力期货行业在全球范围内仍处于萌芽期，标的计量、约设计与交割机制均成熟先例可循。正因如此，它正成为各地动金融创新的重要抓手——谁先破题，谁就有机会在数字金融新赛道上赢得先机。
布局：底气与瓶颈并存
（）出力期货，到底凭什么？
1.力资源：底够厚，力规模全球二。力作为广义数据要素中的核心组成，具备可度量、可配置、可交易的资源属——这正是力期货得以成立的底层逻辑。近年来，我国力建设持续提速，力总规模与智能力规模均跃居全球二，“十四五”期间力总规模年均增速约30，2025年力市场规模达8351亿元，特别是“全国盘棋”的布局已经成型。力不再是少数大厂的“私有财产”，而是张正在编织的国基础设施网络——有了这张网，期货才有“锚”可定。
2.力调度：全国力张网，网融纵进。力跨域流动，调度是关键环。国层面，“十五五”规划提出“构建多层次力设施体系和全国体化力网”，明确要求“适度前建设”；工信部力“1+M+N”力互联互通体系，正用“统标识、统标准、统规则”把分散各地的力资源串成张网，接连出台《力强基揭榜行动》《力互联互通行动计划》。截至目前，我国已建成国力互联网服务平台跨域体系，31个省（区、市）力标识系统全线贯通，接入149力提供商，为力跨域调度奠定坚实基础。
3.现货交易：从庆阳先行先试到上海集中交易。期货不是凭空长出来的，它需要条成熟的“现货跑道”。力交易平台的探路，始于“东数西”国枢纽节点甘肃庆阳，上海紧随其后，2022年启动的“力浦江”行动计划就提出造全国个力交易集中平台；2023年4月，上海力交易平台启动试运行，历经迭代升，2025年5月正式挂“力平台（上海）”。
资源够厚、调度成网、现货成型德阳泡沫板橡塑板专用胶，三块底座层层夯实，出力期货，可谓正当其时。
（二）从蓝图到挂，力期货还得迈过几道坎？
1.价格标的与标准化难题。先，计量标准难以统，英伟达、AMD、国产芯片，能、功耗、指令集千差万别，缺少“通用秤”来等折。其次，硬件迭代速度快，迭代周期只有18到24个月。期货约还没到期，芯片可能已经“过时”了，pvc管道管件胶约生命周期怎么管理，这是个新课题。后，价格基准“各唱各调”，现在全球GPU力市场正上演“四大指数架”——Silicon Data、Ornn AI、Compute Desk、SemiAnalysis四机构对同力资产的报价，标准化力单元（SCU）大价差过2美元/小时，涨跌向甚至都不致。我国目前也缺少全国统、三中立、可监管的力价格指数。在没有共识基准、没有标准约、没有远期曲线的“原始市场”里，力期货的定价和结就成了“根之木”。
2.不成熟的现货市场。先，现货市场规模仍然较小，眼下力现货交易虽然在快速增长，但跟原油、铜这些成熟大宗商品比，量还差得远。上海力交易平台虽已启动，全国统力交易市场仍处于“建议阶段”。现货市场太浅，期货市场就容易出现流动不足、价格失真、期限背离等问题。现货和期货如何“梯次发展、有序进”，需要张审慎的时间表。其次，力交割执行难度，力不是实物，交割的不是箱货，而是段“使用权”，传统期货的仓单交割、实物交割法使用。特别是力对时延的敏感度带来的地域限制难题，意味着全国统约的“可交割”受限，增加了力交割的复杂。
3.法律与监管瓶颈。先，力法律属模糊，其使用权不属于《民法典》典型“有形物”，属于新型数字服务财产，期货标的物登记、权利质押、违约追偿规则缺乏明确法律支撑。其次，跨部门监管协同复杂，力期货横跨通信管理、力产业、金融监管多个部门，既要范金融杠杆投机，又要兼顾力调度、数据跨境、力滥用风险，“九龙水”的局面下，跨部门协同机制有待理顺、穿透式监管机制亟待建立。后，安全风险加复杂，力期货横跨金融与数据两大敏感域，除价格波动、杠杆投机等金融安全风险外，还面临数据安全乃至国安全的多重挑战——力调度与交割涉及海量数据的跨域流动乃至跨境传输，旦约标的、交割通道或交易数据被恶意利用，可能危及关键信息基础设施安全，其安全控难度远传统期货品种。
上海的向：从“现货枢纽”到“上海价格”
2026年6月，上海市在《关于化上海全球资产管理中心建设的若干意见》中明确提出，要“做好力期货研发准备”，标志着力期货从产业界的“学术构想”和“代表建议”，正式迈入地政府的制度安排层面。未来，上海应加快制定力标准、动电碳协同创新、加快造融生态、协同联动长三角、在全球力金融规则制定中开始发出“上海声音”，从“跟跑”转向“并跑”乃至“跑”。
1. 夯实现货市场根基，搭建分层递进的力衍生品培育路径。
持续完善集中力现货交易机制，提出力交易单位“标准”，统异构力折、力服务质量分规范，编制具备公信力、可用于结的力基准价格指数。有序培育力远期、力互换、力保险等场外风险管理工具，引力供需主体熟悉价格对冲模式德阳泡沫板橡塑板专用胶，积累期现联动运行经验，创造条件稳步向标准化场内力期货过渡。参考“绿证”或碳排放配额，将力服务转化为可标准化登记的权益凭证，建立适力特的仓单体系和跨区域调度机制，探索以“力调用凭证/接口”为交付物的实物交割模式。
2. 进力、电力、碳指标协同创新，建立绿力定价机制。
依托力中心动用能权交易、碳排放权交易、绿电交易等应用场景落地，发挥绿力助力实现“双碳”目标的支撑作用。对接虚拟电厂、电联动试点成果，动力交易体系与电力市场、碳市场规则有机衔接。将能耗指标、绿电占比、碳排放成本纳入力定价逻辑，在力金融产品中嵌入绿评价维度，引市场主体优先发展低碳智，形成适配能源转型要求、可持续发展的绿力价格体系。
3. 构建力产业与金融度融生态，造数字要素创新地。
联动期货交易所、力交易平台、科技企业与各类金融机构，搭建力监测、价值评估、成评价、现货流通、风险对冲体化基础设施。依托成熟衍生品市场体系，持续探索力期权、力资产相关金融产品，丰富数字要素金融供给，造适配人工智能产业发展、赋能新质生产力的特金融产品矩阵。
4. 化长三角力协同，联动“东数西”枢纽织密全国力市场网络。
发挥上海要素枢纽传，动长三角力资源互联互通，通与“东数西”八大枢纽十大集群调度通道。畅通跨区域力成本、供需信息传渠道，让力衍生品价格充分反映全国力供需、电力成本、绿电调配、远程调度等多重因素，形成能够覆盖全国力资源配置的价格信号。
5. 培育化力定价中心，塑造人民币计价的“上海力价格”。
依托自贸试验区、临港新片区、虹桥商务区等对外开放制度优势，有序引入境外格产业与金融机构参与力相关交易。探索以数字人民币开展力跨境计价结，造数字人民币在数字要素贸易域的标杆应用场景。面向上海作组织成员国以及“带路”共建国，动力基础设施互联互通与力服务贸易作，输出力标准、交易规则与定价基准，扩大人民币计价力产品的使用半径。创新设计兼顾芯片与国产异构力的约规则，跳出海外单GPU定价框架，持续提升人民币力基准的认可度，引构建开放包容、普惠共享的全球力体系，占全球数字要素定价话语权。
从CME按下力期货的“启动键”，到上海将力期货写入政府文件，全球力定价权的角逐已然开场。上海的优势不在于“跑”，而在于它拥有完整的金融基础设施、密集的力产业生态、开放的跨境制度环境和迫切的产业需求。当这些禀赋叠加在起，“上海价格”成为全球力定价基准的那天，或许并不遥远。
（张嘉旭系华略智库长三角研究院研究经理，夏骥系华略智库主管伙人、席研究员、长三角研究院院长） 举报 文章作者
张嘉旭
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