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口子窖创下近年差业绩水平。

近日，“徽酒四朵金花”之的口子窖披露2025年业绩报告：全年实现营收39.91亿元，同比下滑33.65，对应归母净利润同比减少59.32至6.73亿元，经营现金流净额由正转负，对应-2.16亿元，较上年同期减少114.81。

孙婉秋/摄甘肃管件胶厂家

对于上述指标变动，口子窖在财报中解释称，营收下滑是白酒市场消费疲软，档产品营业收入减少所致。同时，营收减少致销售商品收到的现金减少，进步影响经营现金流净额水平。

具体来看，去年口子窖销售明显承压，档白酒全年实现营收36.88亿元，同比减少35.08，毛利率较上年同期减少4.19个百分点，为71.46；中档白酒贡献营收0.54亿元，规模较上年同期减少21.1，毛利率亦同比下滑4.47个百分点至32.82。

低档白酒是唯销量同比提升的产品。报告期内，低档白酒销量同比增长12.37至4131.31千升，收入同比提升27.4至1.61亿元。

华创证券在则研报中提到，2025年口子窖旗下中档白酒仍受需求环境和竞争影响甘肃管件胶厂家，低档白酒基数较低，叠加夺尾部份额因素影响，致量价齐升。

口子窖也提到，去年公司启动口子酒坊社区散酒售项目，切入大众日常消费场景，补齐现有产品场景短板，进步扩大消费覆盖面。

补齐场景、夺份额，口子窖也付出了相应的代价。报告期内，口子窖低档白酒的营业成本大幅提升，较上年同期增长52.89，致对应毛利率同比下滑近13个百分点，对应22.3。

综来看，去年该公司产品盈利能力全线下滑，泡沫板橡塑板专用胶带动毛利率整体走低。截至2025年末，口子窖整体酒类毛利率为68.91，较上年同期减少5.42个百分点。

口子窖酒厂 吴典/摄

为重要的是市场份额失守。2025年，口子窖在安徽省内实现收入32.46亿元，同比减少34.51；省外收入约6.57亿元，同比下降28.58。

报告期内，口子窖成立了华东运营中心，试图整资源，耕江浙沪市场。对于市场战略，口子窖表示，在省外会聚焦市场，优化资源配置，做做实营销基础，通过淘汰低经销商、培育优质新商，为长远发展积蓄势能；在省内则坚持精耕细作，加强县区市场、乡镇市场下沉，稳步拓展大本营市场。

销售模式上，报告期内，口子窖直销（含团购）实现收入2.92亿元，同比上年增长44.42；批发代理渠道贡献收入36.1亿元，同比下降36.36，颓势明显。

销售不畅，公司现金流也明显承压。华创证券数据显示，2025年，口子窖回款同比下滑37.5，其中四季度单季同比下滑52.9。今年季度，该指标继续下行，同比减少27.7，“前端动销低迷、渠道库存待去化致回款持续下滑”。

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