智通财经APP获悉，周三，标普全球评(S&P Global Ratings)宣布将美国摩托车制造商哈雷戴维森(HOG.US)的长期信用评从投资的BBB-下调档至BB+，落入垃圾。标普同时下调了该公司担保债务、旗下金融子公司及中期票据的评，并移除了此前于2026年2月11日列入“CreditWatch”负面观察名单的所有评，评展望为稳定。

此次降的直接触发因素是哈雷今年5月公布的“Back to Bricks”战略计划。该计划拟出包括重新回归的Sportster及全新车型Sprint在内的系列低价车型，入门售价分别约1万美元和低水平，预计在2026年底至2027年上市，目标在于吸引新骑手并挽回持续流失的市场份额。

数据显示，哈雷在美国的摩托车注册量份额已从2019年的49.1大幅下滑至2025年的34.5，标普预计，若新产品获得成功，份额有望回升至45左右。

然而，标普对此战略的盈利能力表担忧。评机构预计，由于公司现阶段优先追求市场份额而非单车利润，其调整后EBITDA利润率在2026年将维持在5至6的低位，并可能需“数年时间”才能回升至接近10的水平。作为对比，2022和2023年这指标曾过16。公司自身提出的三至五年目标也仅为10至12，毛利率目标为25至30，均远低于此前水平。

此外，多重财务压力正在叠加。标普指出，短期内重组费用和关税成本将侵蚀利润。公司为实现1.5亿美元年降本目标，季度已计提约1500万美元与裁员相关的重组支出。同时，PVC管道管件粘结胶钢铝关税带来的成本冲击预计将在2026年达到7500万至9000万美元，不过，这低于此前预期的7500万至1.05亿美元。管理层认为，关税影响将在2026年达到峰值，此后随着贸易政策调整及部分摩托车部件获得新的豁，关税压力有望缓解。

去年10月上任的席执行官Artie Starrs正主这定价策略转型，希望以亲民的价格提升销量，进而依靠大的车辆保有量来驱动利润的部件、配件及个化改装业务，从而修复整体盈利能力。

尽管遭遇评下调，哈雷的流动依然稳健。截至2026年3月末，公司持有现金及现金等价物约18亿美元，并拥有20亿美元的商业票据计划额度，长期净债务规模约16.3亿美元。标普表示，稳定展望反映了公司充裕的流动状况，以及其对维持较低的内生杠杆水平的承诺。

目前，其他评机构对哈雷的态度相对缓和：穆迪的评较标普档，而惠誉则出两档，两者均仍维持在投资区间。

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