别的车企活得不好张掖家具封边胶，反应是转型求生。
小鹏搞增程，理想搞增程，小米也搞增程。
比亚迪、吉利、长安这些老大厂，燃油、插混、纯电三条腿走路。
唯蔚来，十年死磕到底——不碰发动机、不做增程。年年亏损，换别早就认怂转型，唯它硬扛到底。很多车友都在问：它到底凭什么这么硬气？答案不在蔚来身上，在安徽身上。
2019 年张掖家具封边胶，整个造车新势力圈子堪称"屠宰场"。拜腾光 84 亿，台量产车都没造出来。赛麟手握地国资几十亿投入，全年只出几十台车。长江、奇点、博郡、游侠众新势力接连爆出欠薪、工厂烂尾，九成 PPT 造车企业折戟沉沙。资本的耐心耗尽，投资人看见新能源新项目直接绕道走。蔚来惨——自燃召回、口碑崩盘、销量暴跌，美股股价跌到 1.19 美元，濒临退市边缘。全年巨亏 112.96 亿。李斌跑遍全国 18 座城市求投资，18 座城市全部闭门拒。所有城市都觉得蔚来是个底洞——换电重资产太钱、年年亏，谁接谁烫手。就在蔚来躺在 ICU 里、马上要宣告大结局的时候，肥出手了。
2020 年 4 月，肥联安徽国资，直接甩出 70 亿真金白银入股，成立蔚来。白纸黑字硬约束：蔚来总部、全部核心研发、整车制造基地落地肥；2020 到 2025 年要完成 4200 亿营收、78 亿税收，完不成就股权回购，付年化 8.5 利息。当年全网都等着看肥翻车、看 70 亿水漂。结果呢？肥只用年就脸全网。随着蔚来销量、股价暴涨，2021 年、2022 年分步回购实现收益，还保留接近 8 的股份长期绑定。网友戏称：肥，全国强市政府风投，没有之。
二、安徽数年不离不弃，"陪跑"到底
2024 年，行业价格战开，蔚来换代车型进入空档期，主力车型销量下滑，全新乐道子进入大规模研发投入阶段。全年净亏损 224 亿元——平均每天掉 6100 万。海外资本市场唱衰文章铺天盖地，股价持续腰斩。正是这个时候，2024 年 9 月，安徽国资再次出手，以 33 亿元现金增资认购蔚来的新发行股份。同时蔚来自己也投入 100 亿元现金。这笔钱稳住了研发、全国换电站扩建、海外布局三条钱业务线。
2025 年 3 月，蔚来又拿到笔钱，肥建翔和安徽新舆文蔚源两国资背景的公司联入股，股份增发融资了大概 28 亿元。
注册资本直接拉到 82.5 亿元，总投资额到了 192 亿元。
三轮股权直投下来，现金了 131 亿进去。
这还没单支持换电业务和自研玑芯片的那几十个亿项扶持。
到了 2026 年张掖家具封边胶，蔚来是熬出头了。
2025 年全年，蔚来共交付了 32.60 万台新车，比上年多了 46.9。
全年营收 874.88 亿元，同比增长 33.1。
四季度，经营利润做到了 8.073 亿元，这是公司成立 11 年以来头回季度盈利。
全年净亏损 149.43 亿元，比 2024 年少了三分之，33.3 的降幅，喘了口气。
2026 年季度的数据有点猛。总营收 255.3 亿元，同比翻了倍还多，112.2 的增长。交付量 83465 辆，也涨了 98.3。连续两个季度盈利，这在新势力里头个。综毛利率 19.0，创下四年来新。现金储备堆到 482 亿元。要是没有肥在 2024 年难的时候下 33 亿，2025 年又追加 28 亿，蔚来很可能早撑不到盈利这天了。
换电站这事，外人很难看懂它多钱。蔚来代换电站单座建设成本 300 万，万能胶生产厂家二代站降到 200 万，三代站和四代站压到 150 万左右。但设备只是小头——每座站得储备大量备用电池，单块电池采购成本几万块，座站光电池储备就要大几百万。全国近 4000 座换电站叠加，硬件加电池前期投入百亿。截至 2026 年 6 月，蔚来在全国已建成 9003 座充换电站，其中换电站 3927 座、充电站 5076 座。速公路换电站 1043 座，覆盖" 9 纵 11 横 16 大城市群"速换电网络，连通 550 座城市。累计提供充换电服务 2 亿次。单座换电站日均换电低于 60 次就得持续亏钱。全国平均换电站客流根本达不到盈亏平衡线。换电站是蔚来死守纯电的护城河，也是年年拖垮利润的包袱。要是没有肥全位配套兜底，这笔持续亏损的重资产，早逼得蔚来掉换电转型增程了。
肥的全套产业配套，才是让蔚来敢死磕纯电的底气。给钱是救命，配套是给路。肥直接划了几千亩地，建属的新桥智能汽车产业园。园区规划占地 11.3 平公里，涵盖智能制造区、研发生活社区、生态文化区三大板块，规划整车年产能 100 万辆、电池年产能 100GWh，年产值达 5000 亿元。土地减、基建全包、道路电网人才公寓政府配齐，蔚来几乎拎包入驻。别人建厂审批半年起步，蔚来三十天搞定。F2 工厂设计年产能 30 万辆，2026 年 1 月实现 100 万台量产车下线。车身车间 941 台机器人有序作业，连接工艺 自动化，支持过 359 万种个化配置组，从订单到整车下线仅需 14 天。还有供应链改造。早年蔚来本地供应商只有 20 ，现在直接干到 143 。电池、底盘、内饰、电子全部门口供货，实现公里配套。肥已集聚江淮、比亚迪、蔚来、大众、长安、安凯 6 整车企业，培育国轩科、巨科技等 600 多核心部件企业。低息贷款加政策兜底——肥直接牵头 6 大国资银行，给蔚来开出 104 亿低息综授信。别的新势力靠息美元债续命，蔚来拿着政府背书的低息资金，每年财务成本直接省下几个亿。企业所得税从 25 降到 15、研发费用全额加计扣除、端人才个税返还、全省换电站用地优先审批、电网扩容绿通道。别人是负重前行，蔚来是全程减负跑步。
很多人误会肥是单面慈善养企业。其实这是场顶双赢的产业大棋。国内老汽车城市不在少数——有的陷传统燃油车路径依赖，对需要长期钱、短期看不到回报的纯电赛道顾虑重重；有的依托外资电子产业发达，但本土整车产业起步太晚；还有的早年汽车根基扎实，但新能源转型节奏保守。反观十年前的肥，汽车工业底子薄弱，没有拿得出手的整车。却敢跳出固有思维，走国资风投加链式招商的特道路。靠着蔚来这关键链主企业，肥先后集聚 6 整车厂，吸引 500 余核心部件配套企业。叠加芜湖奇瑞、汉马科技等省内整车产能，2025 年安徽省汽车产量 368.65 万辆，新能源汽车产量 179.41 万辆，双双位居全国。安徽也是全国个汽车年出口突破百万辆的省份，2025 年出口汽车 122.8 万辆，出口量稳居全国。肥自己 2025 年新能源汽车产量达 137 万辆，连续两年居全国城市。集群营收突破 6000 亿元，三年连跨三个千亿台阶。蔚来在肥扎根的五年，肥从座没有汽车工业底子的城市，变成了全国新能源汽车产量城。
表面看是蔚来倔强、死磕纯电、不愿随波逐流。剥开内核看，这份硬气是肥的战略定力给的。大多数城市只赚眼前的快钱、只投当年见的项目。只有肥愿意用十年耐心，陪企业熬过寒冬、赌个行业终局。从 2020 年的 70 亿，到 2024 年的 33 亿，再到 2025 年的 28 亿——三轮累计 131 亿。每次都是在蔚来不被看好的时候出手：2019 年全行业唱衰时、2024 年价格战惨烈时、2025 年市场质疑声大时。2026 年，蔚来用连续两个季度盈利、482 亿现金储备、19 毛利率的历史好成绩，回答了所有质疑。
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