去年此时，协鑫能科与蚂蚁数科达成战略作，协鑫能科从此拥抱AI，率先参与电力交易、虚拟电厂等电力新场景。协鑫能科因为这个概念，股价涨了3倍。详见协鑫能科的虚拟电厂，是怎样炼成的？协鑫能科携手蚂蚁数科厦门pvc管粘接胶，成功完成国内单光伏绿资产RWA！
今年此时，市场多有传闻，协鑫能科与已签署战略作，协鑫能科从此成为正宗电协同概念股，股价从底部起来，又涨了3倍。
时代在变，风口在变，但是不变的是协鑫能科，总能站在时代的风口。
在2020年时，协鑫能科是典型的公用事业公司，在2021年、2022年跨界当时火的换电赛道（在2023年因经营困难剥离），2023年后强化能源服务，2026年终于实现“终转型”——战略升为：绿能源+力生态综运营服务商。
01手握优势的电站底层资产！
要真正搞明白协鑫能科，并不是件容易的事。虽然它也是新能源企业，但是它的业务阐述非常前卫，抽象。还好，我们有公司2025年年报作为学习和参考的资料。
我们先看看公司不俗的业绩：2025年协鑫能科实现营业收入103.26亿元，同比增长5.4；归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润3.29亿元，同比增长11.82。2026年季度，协鑫能科业绩继续保持稳健，实现营业收入23.06亿元；扣非净利润2.53亿元，同比增长31.01。
协鑫能科的资源基础就是电力、热力（热电联产）。其中，电力销售长期占比过半。各类电站装机累积6.1GW。
公司年报显示：截至2025年12月31日，协鑫新能源发电业务总装机容量为3.12GW，其中：光伏发电2.15GW（分布式光伏1.69GW，集中式光伏0.46GW），风电0.82GW，垃圾发电0.15GW。
就资产基础来看，协鑫能科和其他的电力公司没有太多本质上的差异。
只是现在，公司新增了能源服务板块，企业由此就形成了“能源资产+能源服务”双轮驱动。
能源服务包罗万象，可以大致分为节能服务及交易服务两大向：
（1）节能服务端，公司以“鑫碳”工商业和“鑫阳光”户用为核心，持续滚动开发分布式光伏项目。截至2025年12月31日，公司分布式光伏项目并网装机容量1,686.32MW。报告期内，公司分布式光伏累计新增并915.49MW。
（2）交易服务端，围绕电力交易，公司持续提升能源资产管理、虚拟电厂、售电、绿电、绿证、碳资产交易等能源服务的业务规模。
在2025年厦门pvc管粘接胶，能源服务的营收占比为17.93，但是毛利率达43.30，远于电力销售、热力销售。值得提的是能源服务的毛利率同比下降了5.73。
来自协鑫能科2025年年报
在能源服务域，协鑫能科的成就是显著的。
报告期内，公司管理售电量约470亿kWh，绿电交易7.86亿kWh，国内绿证对应电量计20.03亿kWh。公司虚拟电厂业务已由江苏逐步拓展至上海、浙江、四川、圳等区域。
截至2025年12月31日，公司虚拟电厂业务可调负荷规模约855MW，其中，公司在江苏省内辅助服务市场实际可调负荷规模占比约33。公司目前平台管理用户规模28GW！
但是，赶碳号也有个小疑问，协鑫能科在交易端的优势，可以持续多久呢？
“136号文”之后，新能源电力上网。较低的机制电价倒逼企业参与电力市场化交易。现在参与电力化市场化交易的主体多，也就意味着对能力要求，捡漏的机会少，想要保住电力交易的先发优势就需要开动脑筋。
虽然公司也会借助AI手段、积参与电力市场化交易，但是2025年协鑫能科平均上网电价为0.64元/千瓦时，而这个数据在2024年、2023年分别为0.68元、0.71元。
根据2025年、2024年年报整理
售电均价的微降，说明协鑫能科其实也受到了136号的冲击；当然，0.64元/千瓦时的交易均价，也直接证明了协鑫能科手上电站资源的品质相当不错。
02和英伟达，有段绯闻！
上面谈的都是协鑫能科的过去，现在大的风口是——电协同，这已经上升至国战略层面。
协鑫能科是如何站上风口的呢？
协鑫能科公开宣传其实并不多，但是股吧、交所互动易以及各种小作文都是协鑫能科参与数据中心建设的消息。网友期待协鑫能科成为“电协同妖股”，股民的期待总是这样直接。
近段时间厦门pvc管粘接胶，大量市场信息都在传协鑫能科和英伟达的作，有的说协鑫能科为英伟达在美国的力中心做配套；也有传言说，协鑫能科和英伟达的作内容会丰富，协鑫能科或还为英伟达提供设备等配套服务。
来自互动易平台
协鑫能科的官网上，的确有篇令人想入非非的英文版业报告，保温护角专用胶如下：
其实，协鑫能科拥有绿电资源，也有进军数据中心的举动。
在投资者交流中，协鑫能科也表示：“公司持续探索“电力+力”协同发展新向，为电信等提供力租赁支持，服务城市政务云、医疗云、教育云等民生业务数智化升和满足部分科技型企业的力需求。目前阶段公司力相关收入占总营收比重较低，归入其他业务分类营收中。”
特别值得提的是，2025年末在建工程中唯在的力中心项目，账面价值已变成了0。
该力中心项目是公司2023年与九州未来科技作启动的自建力项目，现在这个项目泡汤了。公司已按协议支付了2000万元项目预付款。
事情是这样的：2023年，为支持力中心设计规划和力服务运营，公司与九州未来科技签订《战略作框架协议》，并按协议预付2,000万元。2025年，公司停止开发力中心相关业务，提出与九州未来科技终止战略作框架协议。因双未能就预付款退还事宜达成致，公司预计该款项回收的可能较低，基于谨慎原则，于2025年全额计提减值损失。
如果这个2023年就扎实进，或许现在这个项目就已经建成了。但不管怎样，协鑫能科就像母公司样，这几年来论是战略上还是业务上，始终不停地闯，不停地试，这点失败不什么。
03电协同，协鑫能科能吃到肉吗？
现在电协同，已经上升到国战略层面了。
（1）“电协同”次写入政府工作报告。2026年3月5日，在十四届全国人民代表大会四次会议上，国务院总理在政府工作报告中明确提出：“实施大规模智集群、电协同等新基建工程，加强全国体化力监测调度， 支持公共云发展”，电协同与大规模智集群并列成为国新基建工程。
（2）国数据局局长刘烈宏在3月23日发展层论坛2026年年会上对电协同进行了定义：电协同是指通过数字化技术、智能法、信息 网络，将力基础设施与电力系统进行度融，动资源动态匹配与优化配置的新基建工程，实现“以电强、以促电的良循环”，主要内容包 括进绿电直供、绿电聚供应，提绿电力对力的支撑能力，进余热回收利用，增强绿低碳循环益等等。
（3）2023年底国发改委等部门提出，到2025年国枢纽节点新建数据中心绿电占比80，多企业亦承诺2030年实现可再生能源电力使用。
赶碳号也认为，电协同不仅是走得通的，而且势在行。
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简单地说，电协同是让双受益，既解决了新能源电力消纳的问题，为绿电个好价钱；也能预力爆发式增长后，出现与“民”争电的情况。
在“136号文”执行前，赶碳号曾经发文《光伏电站，为何成了不受欢迎的垃圾资产？》。主要因为上网电价暴跌，让光伏电站失去投资价值。新能源电站企业市净率普遍跌破1。现在非常耗电的数据中心，给了以光伏为中心的绿电以发展空间
当然，数据中心也需要便宜的绿电。
数据中心企业润泽科技的2025年报显示，IDC业务电费在营业成本占比为35.19，而在2024年达41.64。
般来说，抛开折旧摊销，电费般占数据中心成本半以上。
电协同，协鑫能科能做好吗？风口过后，又会交出什么样的经营业绩呢？
先，我们要肯定协鑫集团创始人及管理层的行业眼光。在传统的能源行业、光伏制造域重视前沿科技，眼光前、舍得重金投入。这也是协鑫能科直在风口的重要原因。
其次，我们也应看到协鑫能科在战略上的摇摆以及财务上不稳定。协鑫能科借壳上市后，战略上至少经历了3次重大调整，都没有做出显著的成绩来。同时，协鑫能科的财务偏激进，恐难适配资本投入的重资产项目。
年报显示：报告期末实际担保余额计192.22亿元，这意味着公司对外担保总额已过其净资产62.74，远监管通常建议的“担保总额不过净资产”的审慎红线，表明公司承担的或有负债风险。担保对象信用风险集中，部分被担保资产负债率70。
若要走下去，要有梦想，也得有资本！
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