记者|罗雪琳武威保温护角专用胶
编辑|梁露月兰素英 杜恒峰 校对|段炼
当地时间9月2日，美国就业市场释放降温信号。美国自动数据处理公司（ADP）当天公布的数据显示，8月美国私营部门就业人数仅增加3.8万人，不及市场预期。
数据公布后，市场对美联储9月加息的押注有所降温，芝商所（CME）FedWatch工具显示，9月加息25个基点的概率由前日的约68回落至60左右。
市场目前正将目光转向北京时间9月4日晚上8:30公布的8月非农就业报告。这是美联储9月15日至16日议息会议前后份非农报告，而美联储主席沃什此前明确表示，将等待两次会议之间出现的新信息，再决定是否有要调整利率政策。
美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上讲话
不过，美联储并不是近期唯面临加息压力的主要央行。韩国、新西兰已经连续加息，日本、欧洲和英国的加息预期也在升温。盛近期将日本央行下次加息的预测由2027年1月提前至今年9月，并称欧洲央行9月加息已基本确定。
与此同时，轮全球债券抛售正在持续。美国、德国、英国和日本长期国债收益率近期纷纷升至多年位。除油价上涨带来的通胀压力之外，AI数据中心建设带来的巨额资本需求正在成为动全球长期利率上行的新变量。
周五非农迎大考
市场认为美联储9月仍有60概率加息
当地时间8月28日，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，在7月议息会议上，他与多数美联储官员认为，明智的做法是等待“两次会议之间出现的新信息”，再决定是否有要调整利率政策。他同时强调，美联储不应依赖单数据点，“趋势重要”。
沃什当天还表示，美国劳动力市场“相当稳定”，4.1的失业率与充分就业状态相符；相比之下，通胀仍然过。过去12个月美国PCE价格指数上涨3.7，过去6个月涨幅为4.1。沃什表示，“美联储目前主要的关注点应该是价格”，如果法确信基础通胀正在明确且以足够快的速度回到2的目标，美联储“还有工作要做”。
沃什的态度也让市场当下的关注点聚焦在美国劳工统计局9月4日即将公布的8月非农就业数据上。
据媒体当地时间9月2日报道，经济学预计8月美国非农就业人数增加5.6万人，此前7月意外减少2.3万人；失业率预计维持在4.1。私营部门就业人数预计增加4.5万人，较7月的3万人有所回升。
美国五三商业银行（Fifth Third Commercial Bank）席经济学比尔·亚当斯（Bill Adams）预计，8月非农就业人数可能减少2.5万人。他认为，移民政策变化可能对就业增长形成拖累。英国宏观经济研究机构万殿宏观经济学（Pantheon Macroeconomics）美国经济学奥利弗·艾伦（Oliver Allen）则认为，即使8月就业有所，也可能只是部分修复过去几个月的疲弱表现，今年春季出现的就业增长回升势头已经消退。
目前，CME FedWatch显示，美联储9月加息25个基点的概率约为60，而在前日，这概率约为68。
不过，华尔街尚未形成致判断。美国投资银行盛当地时间9月1日发布的宏观展望仍预计，美联储将在2026年剩余时间维持3.5～3.75的政策利率不变。盛预计，美国核心PCE通胀率将在2026年底达到3.1，失业率将升至4.2。而巴克莱8月31日表示，美联储将在9月和12月各加息25个基点，原因是沃什的讲话“明显偏鹰”。
多国央行转向收紧
全球加息潮再起
美联储之外，多国央行也在重新收紧货币政策，韩国、新西兰已经连续加息，日本、欧洲和英国的加息预期也在升温。
当地时间8月27日，韩国银行连续二次加息25个基点，将基准利率由2.75提至3.00。韩国央行表示，国内经济增长强于预期，通胀预计将在较长时间内于目标，因此有要采取预行动，并将根据后续通胀、经济增长和金融稳定情况决定进步加息的时间和幅度。
当地时间9月2日，新西兰储备银行将官现金利率上调25个基点至2.75，同样为连续二次加息。新西兰二季度CPI同比上涨4.1，明显于该央行1～3的目标区间。新西兰联储表示，中东冲突燃油价格，并动二季度通胀升至4.1，预计今年剩余时间通胀仍将保持在3以上。
日本央行的政策动向也受到市场关注。当地时间9月2日，保温护角专用胶日本央行审议委员田创在札幌发表讲话称，面对通胀压力，日本央行应加“灵活”地进加息，而不应机械遵循市场此前预期的“半年次”的固定节奏。田创是日本央行7月决定维持利率不变时唯投下反对票的委员，当时主张将利率由1上调至1.25。
盛当地时间8月25日发布报告，将日本央行下次加息的预测由2027年1月提前至今年9月，预计加息25个基点至1.25，并将本轮加息周期的终端利率预测由1.5上调至1.75。三菱日联金融集团（MUFG）8月17日发布的报告同样预计，日本央行将在9月将政策利率提至1.25，2027年1月和6月进步升至1.50和1.75。
日本加息预期已经传至债券市场。当地时间9月1日，日本10年期国债收益率度突破3，升至1996年以来水平。与此同时，日本投资者对海外债券的配置也开始发生变化。媒体当天报道，截至8月22日，日本投资者2026年以来已净出约3万亿日元海外债券，为2022年以来同期大规模净出。
欧洲央行9月加息的信号则加明确。欧盟统计局当地时间9月1日公布的初步数据显示，欧元区8月通胀率为3.26，于7月的2.94；核心通胀率则由2.48降至2.41，低于市场预期的2.5。
当地时间9月2日，盛发布的欧洲央行官员言论追踪报告显示，多名决策者已经明确支持9月加息。德国央行行长约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）当天表示，市场预计欧洲央行9月加息的概率已经过95；尔兰央行行长加布里埃尔·马克卢夫（Gabriel Makhlouf）则表示，下周的利率决定“不会让任何人感到意外”。盛认为，欧洲央行9月加息已基本确定，如果通胀持续企，此后仍存在进步收紧政策的可能。
英国央行的鹰派声音也有所增加。当地时间9月1日，英国央行货币政策委员会委员凯瑟琳·曼（Catherine Mann）表示，英国经济增长出现增强迹象，劳动力市场趋于稳定，通胀也略于此前预期。凯瑟琳·曼在7月会议上已经投票支持加息25个基点。目前市场已经计入英国央行年底前加息次的预期，但9月会议加息的概率仅约15。
全球债市遭抛售
AI融资成为新变量
10年期美债年初以来走势
全球加息预期升温之际，债券市场已经率先出现剧烈调整。
当地时间9月2日，全球主要经济体国债收益率继续攀升。美国10年期国债收益率当天盘中度升至4.818，创2023年11月以来新；德国10年期国债收益率升至3.378，为2011年以来。此前天，英国10年期国债收益率度升至5.294，创2007年以来新；日本10年期国债收益率突破3，为1996年以来次。
本轮全球长债收益率集体破位上行，核心是通胀预期再度抬头、货币政策收紧预期。除此之外，政府与科技巨头同时扩大融资，也在长期收益率。
欧洲央行当地时间8月31日发布的篇博客文章指出，谷歌、亚马逊和微软等大规模科技公司正越来越多地进入全球债券市场融资，其到2028年的资本开支需求预计过1万亿美元。目前，这些企业在欧元区已有约400亿欧元债券存量，并占欧元计价非金融企业债券新增发行量的接近10。文章指出，大型科技企业融资规模持续扩大，可能挤压其他发行人的融资空间，并其他行业的融资成本，甚至可能外溢至主权和国债券市场。
货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）当地时间9月2日进步将当前债券收益率上升归结为三个因素：整体债务水平上升、霍尔木兹海峡持续关闭带来的通胀压力，以及AI相关债券发行对资本的竞争。她警告称，发达经济体债务与顽固通胀融资成本，还可能进步增加新兴市场和发展中经济体的债务负担。
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