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来源:证券之星
继业绩“三连亏”后,凤凰股份(600716.SH)2025年业绩再度迎来严重亏损。公司近日发布的业绩预告显示,预计2025年扣非后净利润亏损3.6亿元,亏损规模创下历年新。
证券之星注意到,凤凰股份业绩在2016年达到阶段点,此后随着房地产行业调控不断加码,公司业绩持续承压。面,因公司在售项目数量大幅减少,公司收入锐减。另面,公司房地产开发主业毛利率较2016年也呈现大幅下滑趋势。2025年,受在售项目销售价格承压、毛利率下降以及公司计提资产减值等因素影响,凤凰股份利润再度告负。
事实上,为应对市场调整,凤凰股份曾于2016年前后调启动转型,进军健康养老产业。但此次转型并未取得明显成,相关转型计划疑似已悄然“搁浅”。在近几期财报中,凤凰股份多次表示,公司正在进行新业务试点,但对相关细节并未披露。值得注意的是,凤凰股份当前已土地储备,如其新业务迟迟法落地而公司又未能获取新的土地资源,其房地产主业将面临失去可持续经营基础的风险。
01. Q4盈利恶化拖累全年业绩
公开资料显示,凤凰股份前身为耀华玻璃。2009年,公司通过重大资产重组置入江苏凤凰出版传媒集团旗下凤凰置业股权。2010年,公司为现名。公司主要业务为房地产开发与销售,以及商品房写字楼等的租赁业务。
据凤凰股份业绩预告,预计公司2025年归母净利润为-4.5亿元至-3.6亿元,上年同期为-1.788亿元;预计扣非后净利润为-4.51亿元至-3.6亿元,上年同期为-1.789亿元。其中,公司扣非后净利润亏损规模创下历年同期新。
凤凰股份表示,2025年业绩亏损主要受两面因素影响,是报告期内公司继续对部分地产项目计提资产减值准备。二是受市场行情影响恩施保温护角专用胶,报告期内在售项目销售价格下滑、去化速度变慢,毛利率下降,致公司营业毛利较上年大幅减少。
证券之星注意到,2016年,随着全国商品房销售行情持续火爆,凤凰股份业绩达到阶段点。当年,公司收入和扣非后净利润分别达到18.18亿元、5246万元。不过,此后,随着行业调控政策密集出台,市场迎来度调整,凤凰股份业绩持续承压。
2016年,凤凰股份主要在售项目多达10余个。而此后,受市场行情影响,公司新项目开发进度明显放缓。近几年,公司主要在售项目均仅有2-3个,公司收入大幅下滑。
2024年,凤凰股份实现收入8.454亿元,相较2016年下降约53.5,但同期公司营业成本仅下降43.91。此外,因项目销售价格和租赁市场价格同步承压,公司近几年资产减值损失也大幅攀升,进步挤压了利润空间。
在此背景下,2022-2024年,凤凰股份扣非后净利润持续亏损。
2025年,全国房地产市场仍处于度调整中。数据显示,2025年全国新建商品房销售面积同比下降8.7,其中住宅销售面积下降9.2;新建商品房销售额同比下降12.6,其中住宅销售额下降13。房企仍普遍面临销售乏力、利润收缩等压力。
不过,去年前三季度凤凰股份仍实现盈利。报告期内,公司实现营收4.225亿元,同比增长210.46;实现归母净利润897.1万元,泡沫板橡塑板专用胶同比增长131.33;实现扣非后净利润852.9万元,同比增长129.78。
据凤凰股份在去年三季报中披露,报告期内公司业绩大幅增长主要因有项目交付且体量较大所致,而2024年同期楼盘集中交付。此外,报告期内公司投资收益同比也大幅增加。
从公司去年前三季度业绩情况可知,其Q4扣非后净利润为-4.6亿元至-3.69亿元。而Q1-Q3,其扣非后净利润分别为132.6万元、965.5万元、-245.2万元。由此可见,凤凰股份Q4单季度业绩严重恶化恩施保温护角专用胶,拖累了全年业绩。
02. 毛利率较历史点大幅下滑,转型不及预期
近年来,凤凰股份盈利能力也大幅下滑。
2016年,凤凰股份整体毛利率达28.34。其中,房地产开发业务营收占比达99.27,毛利率为27.84;商业写字楼等租赁业务营收占比0.73,毛利率达95.92。
此后几年,受市场持续下行影响,该两大业务毛利率均呈现大幅下滑趋势。其中,房地产开发业务主要面临项目销售价格不及预期、去化速度较慢等经营挑战。同时,因部分项目位于低线城市,销售价格本身较低,叠加去化难度较大,公司为加快回笼资金采取降价销售策略,致该业务盈利空间受挤压。2024年,该业务毛利率下滑至仅12.79。
凤凰股份租赁业务也面临类似挑战,该业务2024年营收占比虽增至4.29,毛利率却下滑至30.61。在此背景下,2024年,凤凰股份毛利率降至13.56,相较2016年的28.34已经“腰斩”。
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去年前三季度,凤凰股份虽然营收大幅攀升,公司营业成本却同比激增255.74,远于收入增幅,这致公司毛利率从上年同期的25.78大幅下滑至14.96。该毛利率相较2016年同期的22.88仍下降约8个百分点。
在去年半年报中,凤凰股份提醒,短期内房地产市场走势仍存在不确定,新房价格持续承压。受“买涨不买跌”心理影响,短期内居民购房需求难以得到释放。未来商品房销售竞争将加激烈,库存去化压力较大。
这对于近几年业绩持续亏损的凤凰股份来说,疑将是严峻挑战。
值得提的是,自2024年起,凤凰股份已土地储备。虽然此举可短期缓解现金流压力,但从长远来看却蕴藏较大风险。旦公司库存售罄,其将面临项目可开发的困境,公司业绩和现金流可能受到严重冲击。在去年半年报中,凤凰股份表示,公司将择机储备去化快且具备定利润空间的项目,实现项目的开发和快速销售。
在凤凰股份地产主业业绩持续疲软的情况下,其转型计划直备受关注。
证券之星注意到,事实上,凤凰股份早在2016年前后就已经尝试过转型,即进军健康养老产业。不过,此次转型并不顺利。其造的个养老地产项目直到2024年才基本售罄。这之后,公司并未如外界预期般披露转型成果,也未再有进步的转型动作。该转型计划似乎已悄然“搁浅”。
在近几期财报中,凤凰股份多次表示,公司正在尝试探索新老业务协同发展,积开展同能源费用管理业务试点,期望新业务能为公司开辟新的增长空间。但对于新业务的具体信息,公司始终未披露。
去年11月,在和投资者交流时,面对投资者咨询,凤凰股份管理层表示,公司试点的新业务各项工作正在积进,但该项业务需要较长的培育期。这也意味着新业务短期内仍难为公司业绩提供实质支撑,凤凰股份想要扭转困局仍面临严峻考验。(本文发证券之星,作者|刘浩浩)
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