大理pvc管道胶水 公募基金的价值标尺，长飞光纤等光纤三杰，谁的价比？

今年以来，选择坚定站在“光”里的机构收益可观，尤其是科技主题的公募基金。就这些基金投资的涉光赛道来说，大体是光模块、光器件、光芯片、光纤等等，光芯片三杰和光纤三杰也在公募的抱团中脱颖而出。光纤“三杰”，分别是长飞光纤、亨通光电、中天科技三公司。

Wind资讯显示，截至6月15日收盘，三公司市值还是有明显差距，长飞光纤(601869)当前的总市值约为3728亿元，滚动PE约为322倍；而亨通光电(600487)的总市值约为2449亿元，滚动PE约为75.8倍；中天科技(600522)的总市值约为1753亿元，滚动PE约为54.9倍。

从年内涨幅看，截至6月15日收盘，中天科技目前约为183.39，亨通光电目前约为301.46，长飞光纤目前约为286.99。

那么，作为度抱团光纤龙头的公募基金们，当前时点他们是如何看待几大龙头的价比的呢？

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布局长飞光纤、亨通光电、中天科技

季度公募基金斥资大约378亿元 大理pvc管道胶水

在书面回复时，企业资本联盟理事长柏文喜分析，本轮光纤景气度飙升，本质是供需两端共振的结果。需求端，AI力基建正从"单卡能"转向"系统海量互联"，万卡智中心采用全光架构，800G/1.6T光模块放量直接拉动光纤需求；同时海外通信重建、数据中心DCI互联需求爆发，2026年全球光纤或现显著供需缺口。供给端，光纤预制棒作为核心母材，扩产周期长达2年，2019年后行业资本开支持续谨慎，产能刚瓶颈短期法放量，致部分规格产品价格涨幅达650。

落实到二市场上市公司层面，多原本主业为建材的标的也开始向这域倾斜；对此，柏文喜强调，建材企业转型光纤，核心逻辑在于产能出清后的结构机会。传统建材行业进入存量博弈，光纤行业在AI驱动下正经历二十年未有的周期，技术壁垒、利润集中在上游预制棒环节，具备"棒-纤-缆"体化能力的企业享有定价权。对转型者而言，这是从低毛利红海向壁垒蓝海的跃迁。

那么，当前A股二市场上涉及光纤域的上市公司大概有多少呢？按照统计口径的不同，结果也存在较大的差距。同花顺数据显示，实际上，A股市场上整个光纤概念板块，该板块共有102上市公司。

而根据机构的共识，光纤概念板块的龙头股主要集中在具备“光棒—光纤—光缆”全产业链能力、市场份额先以及在端特种光纤域取得技术突破的企业。至少从公募的角度来看，从数据层面可以印证，它们在这域度抱团长飞光纤、亨通光电、中天科技等龙头。

华泰证券的统计表明，公募基金季度在亨通光电、中天科技、长飞光纤三只股票上投资的持股市值增量，计大约是378亿元：其中亨通光电增加190.77亿元，中天科技增113.20亿元、长飞光纤增73.93亿元。

那么，为何会是这三赢得了资本的青睐呢？柏文喜进步分析，三公司的共在于全产业链掌控+技术卡位+全球化布局：三者共同构筑了“预制棒自给+端产品+海外交付”的三重壁垒，这是新进入者难以复制的护城河。

先以长飞光纤为例，Wind资讯显示，在该公司季报的十大股东明细中， 排在六位和九位的都是新进的公募，而前者是持仓大约2134万股的易达基金管理有限公司， 后者是今年度排名的广发远见智选。其次来看亨通光电，季报中来自公募的席位占据了五席，其中新进的为主动权益类两席，分别是上述提到的广发远见智选和富国创新科技混。后来看中天科技，同样是公募占据了五个席位，其中新进的也是主动权益类两席，分别是广发远见智选和兴全收益增强债券。 

易达、广发季携手新进

长飞光纤凭业绩吸引头部公募青睐

从总市值暂居位的长飞光纤来看，在2025年之前，十大股东中基本少见公募的身影，不过这趋势在2025年出现逆转。2025年的季报，名将耿嘉洲的万人工智能榜上有名；二季报时，中欧价值发现与财通价值动量双双新进上榜；三季报时，德邦鑫星价值又成为名单上的新公募。

而在2025年年报的十大股东明细中，彼时还未见任单的公募产品上榜，只是在十位出现了资管计划—人寿委托建信基金股票型组；但到了今年季度，易达和广发的产品联袂出现。

Wind资讯显示，从上市以来的年线来看，2025年以前，长飞光纤的表现直较为平淡，此前佳的表现是上市年的涨幅不到50，但是2025年全年的涨幅举达到289.29，而2026年到目前的涨幅已经达到了286.99。

这样的涨幅自然和赛道的景气度有关。全球力建设的快速发展让光纤产能供需缺口加大。CRU数据给出判断，2026年到2027年全球供需缺口可能扩大到15，光棒扩产周期需要18到24个月；而全球数据中心光纤需求今年预计到9160万芯公里，同比上涨32。如是大背景下，长飞光纤的“受宠”就在情理之中了。

对此，位不愿具名的产业内人士分析，长飞光纤是国内早实现光纤预制棒自研量产的企业，实现了预制棒自给。在光棒成为紧缺资源的当下，这种全产业链自给可控的能力不仅带来了显著的成本优势，也让公司在涨价周期中具备了强的利润弹，成为上游涨价周期里的弹之。“长飞光纤在扩产空芯光纤，空芯光纤的传输时延比传统光纤低约三分之，106号产线去年四季度完成工程调试，产品旦起量，保温护角专用胶旧产品体系的定价权就要重新洗。”他进步分析。

从财务数据角度看， 长飞光纤在4月底披露季报，公司2026年季度实现营业收入36.95亿元，同比增长27.7；归母净利润4.95亿元，同比增长226.4。报告期内公司营业收入和毛利率较上年同期均增加。

结机构调研情况看，公司在5月22日进行了次网络会议的调研，针对有关业绩等多面问题进行了回复。例如在回答“公司生产的光纤和空心光纤使用的是6N四氯化硅还是D4来做为光纤棒原料的区别”时，公司的回复是：“硅的化物气体，包括四氯化硅及八甲基环四硅氧烷(D4)均为常见的光纤预制棒制备主要原材料。公司是全球行业内为数不多的同时掌握PCVD、OVD及VAD等制备工艺进行光纤预制棒生产的企业，在生产中公司充分利用各种工艺的优势，针对不同的产品特理安排相应的工艺类型及主要原材料。”

亨通光电、中天科技均具双重优势

公募基金布局看重市占率和核心壁垒

除长飞光纤外，公募基金对亨通光电也是进行了长周期的布局，来看主动权益类基金的情况。Wind资讯显示，公募对该股的布局始于2024年的中报，彼时上海公募名将胡宜斌管理的华安媒体互联和崇管理的交银精选联手新进，当年三季报时依然停留在了榜单之中，不过在年报的十大股东中仅有交银精选依然榜上有名。 

再看2025年的情况，上市公司季报时除交银精选外，广发端制造作为另新进的主动权益类基金进入前十，而该基金的基金经理就是90后的广发基金明星基金经理郑澄然。二季报时交银施罗德精选消失，留下了郑澄然的产品撑门面。不过该基金也在三季报退出前十；同时连续两个季度，前十的产品中没有了主动权益类基金的身影。

2026年的季报，新进前十名单的主动权益基金换成了“追光”行情中很火的两只产品：唐晓斌的广发远见智选和罗擎的富国创新科技。并且，两只基金目前都实现了过80的年度收益，排在同类基金的前列。

细究其今年被两大公募名将青睐的原因，优异的业绩自然是要的因素。从上市公司今年的季报来看，2026年季度公司实现营业收入177.91亿元，较上年同期增长34.09；归属于上市公司股东的净利润达11.05亿元，同比增幅达98.53。业绩变动主要系报告期内光通信市场需求增长、价格上涨，海洋通信及能源产品交付增加和海外市场需求增长所致。

“公募青睐该股源于AI力和海通信的双重景气周期。”前述产业内人士分析，“就光通信产业链和光纤赛道来说，亨通光电具备‌全产业链垂直整优势‌：光棒产能约3100吨/年、国内市场份额约24，光棒自给率接近，而光棒占光纤成本约70，全产业链布局带来显著成本优势，是本轮光纤涨价的直接受益者。同时公司卡位前沿技术：布局近二十项空芯光纤利，联联通部署国内条商用空芯光纤线路，空芯光纤传输速度较实芯提升约33，被视为AI分布式训练的核心案，长期增长空间明确。”

就近期的公募调研来看，公司在5月15日通过现场会议的形式举行了调研，其中10基金公司参与了此次调研。从Wind资讯公布的调研记录来看， 在围绕基本面的多个问题中光纤占据了两个。例如在回答“新代低损耗光纤项目的具体情况”时，公司表示：“公司AI光纤材料研发制造中心扩产项目正在有序进中；期扩产项目厂房建设已收官，在设备安装阶段。为了在AI、云计、万物互联、5G-A通信产业等相关技术成熟及应用场景下，满足市场对多模、多芯、空芯等特种光纤持续增长的需求，期投资将新增工艺、检测及公辅等设备用于低损空芯光纤、低损多芯光纤和能多波段多模光纤等特种光纤的生产。公司将通过提升规模化交付能力，持续为全球力光纤连接提供佳解决案。”

同样是不仅在光纤域占据优势，中天科技原本还是新能源域的优秀公司。追溯公募对该公司的重仓布局，相对时间长，只不过公募看好该股的域基本从新能源切换到了度受益AI力的光纤赛道。对比分析该公司去年四季度和今年季报，也可以看出公募对该股青睐的种类逐渐发散。

2025年12月31日时，年报中十大股东的半数为公募基金且为清的指数基金，除去国泰中证全指通信设备ETF外，其余几只指基均为当季新进；今年3月31日时，在前十中除去两只行业主题指基、只宽基指基外，同时还新增了主动混型基金和主动债券型基金。

至于公募青睐该股的原因，就光纤域来看，“先是订单接连落地‌，6月公司接连中标‌15.18亿元互联网企业数据中心耗材项目‌、4082.98万元电信安徽公司采购项目，加上此前的积累，AI相关光纤订单已经形成明确业绩增量。其次是技术与产能壁垒清晰‌，中天科技具备棒纤缆体化全产业链生产能力，光纤年产能达3000万芯公里，光棒自给率，在光纤涨价周期中成本优势突出，能充分享受行业量价齐升红利。”前述业内人士分析。

同时，从机构调研情况看，中天科技分别在4月25日和5月19日通过网络会议的形式举行了机构调研；Wind资讯显示，根据计的统计来看，132机构参与，其中42基金公司参与，是其中多的机构类型。

在判断三杰谁会胜出时，柏文喜强调：“胜负取决于AI投入节奏与估值匹配度：若AI力建设持续加速、光纤价格继续上行——长飞光纤凭借上游预制棒定价权和毛利率(30.73)弹大；亨通光电凭借空芯光纤商用先、海缆订单锁定及光模块出海，多品类协同下的利润释放空间明确。2026年季度亨通光电净利同比暴增98.5，已验证其弹。若AI投入节奏不及预期、行业波动加剧——中天科技凭借低负债率和强安全边际，是穿越周期的底盘。”

他进步强调，近个月中天科技、亨通光电均获融资净买入20亿元，长飞光纤A股估值溢价显著。下半年真正的胜负手，不在"谁是龙头"，而在谁能率先将空芯光纤、CPO光互联等下代技术转化为规模化收入。亨通光电在空芯光纤量产进度上先，长飞光纤在技术指标上致，中天科技则在海缆长周期订单上蓄势——三并非和博弈，而是AI力基建不同受益路径的代表。

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