受地缘紧张和AI颠覆恐慌的双重影响宜春家具封边胶厂家，“轻资产”成长股近期受到市场冷落，而“HALO资产”受到资金追捧，资源、铁路、港口、交通运输、机械设备、公用事业等板块走强。

　　“HALO资产”，全称“Heavy Asset, Low Obsolescence”，即具备重资产、低淘汰率特质的企业资产类别，这概念由投资机构Ritholtz的Josh Brown于2026年2月初次提出，随后被摩根士丹利、盛等华尔街投行广泛采纳。

　　事实上，“HALO资产”直是价值投资的重要标的。A股价值投资大佬张尧“20年2000倍”正是源于这逻辑，华、陕西煤业、国投电力、海油不是“HALO资产”；而巴菲特旗下的石油、电力、铁路行业的公司也早已有之；许多资源类巨头如石油公司巨头埃克森美孚的前身1920年就已经是上市公司了，经历过长达百年不同经济周期、各种重大事件的考验，公司股价依然能够不断创出新。

　　对投资者来说，处于低竞争域的重资产公司可能不具备爆发，但具备看得清和得清两大特点，适重仓持有，在度寒时以低的估值买入，如张尧式的布局甚至可以创造投资的奇迹。

　　但如果以赛道的式理解，用估值买入“HALO资产”，那么注定会用多年时间消化估值泡沫。它们从来不是赛道，对其投资需要度的耐心，买入时需要关注估值和股东回报。

　　双重焦虑日益加重宜春家具封边胶厂家

　　地缘政紧张，单边主义盛行，每个国的资源、关键产能和基础设施都受到了前所未有的重视。

　　在地缘动荡和逆全球化的年代，对大国的评判式发生了远的改变。在全球化时代，人均GDP、企业盈利、消费水平等的评价指标是评判个国是否强大的标志。然而，在地缘冲突日益加剧的时代，科技自主、经济韧、工业规模、关键产能指标受到日益关注。重资产公司构成国经济的骨架，关乎国计民生，而对地缘紧张和逆全球化可能会长期存在的评判，让资本市场重新评估重资产公司。

　　与此同时，AI发展的如火如荼也让科技巨头们陷入被颠覆的焦虑中，反AI押注使得硬资产公司成为资金关注的。

　　互联网“预言帝”凯文·凯利在其新书《5000天后的世界》中表示，纵观颠覆技术的发展史，个域的主者从来法在下个时代的平台上继续称雄。曾几何时，许许多多的公司妄图与制造计机的IBM抗衡，并为此研发出系列产品，然而并没有公司侥幸成功。业界甚至流传着个笑话：“逆IBM者，遑论成功。”

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　　然而，仿佛就在瞬间，IBM也跌下了宝座。因为计机时代进入了个不再聚焦于硬件而在乎软件的时代。于是，能够做好软件开发的公司取而代之。众所周知，做出Windows的微软取得了胜利。

　　新轮竞争继续展开，很多软件开发公司试图以自己的操作系统对抗微软，其结果依然是铩羽而归。因为微软太强大了，万能胶厂家其他操作系统实难匹敌。那么，又是谁终将微软下了座？成为时代新贵的就是搜索引擎公司——谷歌。它并没有致力于开发操作系统，而是开拓了搜索引擎的新天地。

　　然后，又有人想在搜索引擎的域里和谷歌决雌雄，结果依然是以失败告终。越谷歌的新者是社交媒体公司脸书。现在的局面是数以千计的公司都在社交媒体域和脸书对抗，他们也很难取胜。下个胜出的然是AR公司。

　　凯文·凯利说，每个时代强的那个公司，从IBM到微软，再到谷歌和脸书，可能都会想要在AR的世界里站在先的位置，但是历史告诉我们，没有个公司可以笑傲下个时代，因为它们的成功会成为它们大的桎梏。

　　“HALO资产”直都在

　　“HALO资产”直都在，它们因为简单易懂、低估值、分红、现金流、可持续等特点被价值投资者青睐，它们可能不具备爆发，但具备“买入定输赢”的确定，让投资者敢于重仓。投资重要的是不要有大亏，复利才能真正发挥长期作用，而“HALO资产”在满足估值与股东文化等约束的条件下，疑是种“有底”的投资标的。

　　过去十年，“HALO资产”表面上默默闻，从来不在风口，但其实涨幅可观。华过去十年上涨6倍，陕西煤业上涨8.7倍，涨幅堪比科网股；长江电力和国投电力的涨幅均在2倍以上，年化收益过10；安徽力和中创智等机械设备公司十年涨幅3倍左右；基础化工公司正丹股份涨幅过2倍。

　　业绩是这类公司上涨的主要原因。如粤速2014年的归母净利润为3.19亿元，2024年的净利润为15.62亿元，业绩十年提升了近4倍；申能股份2014年的归母净利润为20.61亿元，2024年的净利润为39.44亿元，业绩十年提升近倍。

　　当前A股股息率过3，而估值低于20倍的“HALO资产”依然大幅存在。“HALO资产”的投资需要严格关注估值和股东回报文化。估值的“HALO资产”需要很多年才能回本，2007年以40元以上价格石油的投资者对此有体会。而有些公司缺乏股东回报文化，可能致守着金饭碗却吃不上饭，分红度切苦厄，股息率不仅反映着公司现金流质量也体现了股东回报的文化。

　　全球“HALO”交易情绪维持位：纯粹的“轻资产成长叙事”溢价正在被系统压缩。相反，那些拥有物理壁垒、手握实物资产（如上游资源、关键产能、基础设施），且现金流充裕的传统产业龙头，正作为抵御通胀与技术颠覆的“终避风港”，重新赢得全球资本的战略配。

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