本轮存储涨价狂潮掀起行业冰火两重天，存储芯片制造商坐享量价齐升的盛宴淮南家具封边胶厂家，消费电子产业链却在成本重压下步履维艰。

4月15日晚间，蓝思科技（300433.SZ）披露2026年季度报告，公司实现营业收入141.4亿元，同比下滑17.13；归母净利润亏损1.50亿元，扣非后归母净利润亏损1.74亿元，两项净利润指标均同比大幅转亏。消费存储芯片涨价与供应短缺引发下游客户需求下修，致公司手机与电脑业务收入显著下滑，叠加短期汇率大幅波动，是拖累公司季度业绩亏损的核心因素。

受财报利空影响，16日蓝思科技A、H股同步大幅下挫，A股股价收盘跌13.35，报25.64元，创2025年淮南家具封边胶厂家9月以来新低，H股股价收盘下跌12.51，报17.17港元并创下上市以来新低。

存储涨价与汇率双重冲击，季度业绩由盈转亏

根据蓝思科技披露的调研公告，季度业绩亏损主要缘于两面的外部冲击。其是消费存储涨价引发的行业需求收缩。本轮存储芯片涨价周期中，端AI服务器和AI终端需求爆发，吞噬了全球大部分晶圆产能，致消费DRAM和NANDFlash价格持续上涨且出现供应短缺。

在此背景下，下游消费电子厂商为控制成本和库存风险，主动下修了部分机型的订单，直接致蓝思科技对应的结构件、模组、整机组装等业务出现不同程度下滑，致季度营业收入同比减少17.13至141.4亿元。其中，智能手机与电脑类业务作为公司核心的收入来源，该板块的收入下滑对公司整体业绩影响为显著。

其次，短期汇率大幅波动也对利润造成影响。蓝思科技在投资者交流中明确表示，公司粗略估，叠加汇率对公司收入的影响和换到利润端的影响淮南家具封边胶厂家，季度因汇率原因与去年同期相比产生影响约5亿元。

财报数据也印证了这点，公司季度财务费用达到2.52亿元，同比大幅增加443.38，主要就是汇兑净损失大幅增加所致。同时，远期结售汇估值的损失，致蓝思科技的公允价值变动收益同比减少989.13，净亏损5950.1万元。

财经记者注意到，在外部冲击影响下，季度蓝思科技的毛利率却逆势上升。根据披露，公司2026年季度综毛利率达到14.55，同比提升近2个百分点，系公司在产品结构优化和经营管理精细化面的成。

产业链波动下，代工业务模式被动承压

蓝思科技的业绩波动，在定程度上体现出消费电子代工行业在产业链中所处地位。作为全球先的消费电子结构件和模组供应商，蓝思科技主要为苹果、三星等全球头部消费电子提供玻璃盖板、金属中框、摄像头模组以及整机组装服务，属于典型的代工制造企业。

尽管近年来，蓝思科技加大对商业、机器人、AI智能终端等新赛道的布局，但经营基本盘仍是智能手机与电脑类业务。

2025年，公司智能手机与电脑类实现营收611.84亿元，占营收比重82.23，智能汽车及座舱、智能头显与智能穿戴、其他智能终端三大业务的收入占比分别为8.68、5.35、1.41，较智能手机与电脑业务的收入比重低得多。

位TMT分析师对记者表示，国产“果链”代工龙头虽然具备优秀的智能制造能力与产业链垂直整，但业务模式决定了其成长与下游订单需求密切挂钩，并且对上游原材料价格波动的传能力相对较弱。

“在本轮存储涨价潮中，芯片制造商凭借产能优势掌握了定价权，成为大的受益者。而作为中游制造环节的蓝思科技，法将上游原材料涨价的成本向下游客户转嫁，只能被动承受订单减少的冲击。”前述分析师说。

上述分析师进步表示，存储芯片需求与产能集中在AI需求，致传统消费存储产品缺货涨价，价格上涨消费电子整机成本，厂商先会通过削减订单、调整产品规划来控制风险，代工企业的产能利用率随之下降。而蓝思科技的成本结构中，pvc管道管件胶人工、折旧及制造费用占比较，具有较强的刚，产能利用率的下滑会直接致单位产品成本上升，进步压缩利润空间。

同时，蓝思科技的客户结构和业务特点也放大了汇率波动的影响。对于汇率波动的影响，蓝思科技在调研中表示，公司海外客户占比较，美元收入金额较大，但生产成本中以美元计价的材料占比不，人工、折旧及制造费用占比相对较，因此汇率波动对公司影响大些。尽管公司持续通过外汇衍生品管控风险，但仍法抵消汇率剧烈波动带来的影响。

业务结构优化阵痛期，业绩拐点仍需时间验证

蓝思科技此次股价大跌是否构成布局机会？事实上淮南家具封边胶厂家，除了行业环境发生变化带来的影响以外，蓝思科技正处于新旧业务动能转换的阶段，这也对短期业绩构成影响，

公司在调研中称，2025年~2026年是业务结构战略优化的关键窗口期，公司拥抱AI时代发展机遇，确立了发力AI服务器、具身智能机器人、商业三大域。2026年是战略调整实施的关键年，面，公司对盈利能力相对低、增长动能相对弱的业务做结构优化和产能调整，将资源向增长、毛利、景气度域倾斜。

在各类新业务中，有望在今年业绩中体现成果的是大客户的折叠手机项目，其能否扭转季度的业绩颓势是市场关注的焦点。

在传统消费电子增长速度不断放缓的背景下，折叠屏手机被视为智能手机行业下个重要的增长引擎。根据行业消息，苹果款折叠屏手机iPhone Fold，预计今年9月发布。苹果入场或改变折叠屏市场格局，与华为、三星等展开端竞争。

在投资者关系活动中，蓝思科技透露，公司的折叠屏项目按照原计划进，供应UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃盖板等，相关部件从二季度开始出货。蓝思科技表示，总体看市场对新产品的需求较为乐观，有望为公司下半年业绩带来显著增量。

汽车玻璃业务面，蓝思科技的条年产35万套产线已投产交付，对客户披露供货。后续还有3条建设中，建成后达到年产100万-150万套汽车玻璃的产能。公司称，汽车玻璃的国内外大客户已完成验厂，陆续进入批量出货阶段。

就蓝思科技的商业与机器人业务的发展进程来看，或是处在产能爬坡期，或是处于研发与技术验证阶段，短期内还不能为主营业务提供有增量。蓝思科技在调研中表示，已经取得海外机器人大客户的模组确定份额，今年将按照客户计划逐渐量产爬坡。同时，公司在商业域也有布局，自主研发的UTG柔玻璃正与国内外客户进行联研发与技术验证。 举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

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