美联储政策路径突生变数娄底PVC管道管件粘结胶。

　　美国商务部经济分析局新公布的数据显示，5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1，为2023年4月以来水平；核心PCE（剔除食品和能源）同比上升3.4，符预期。

　　该数据公布后，美国短期利率期货录得上涨，交易员削减了对美联储加息的押注。此前，亚特兰大联储的市场概率追踪器显示，市场度预测美联储今年加息的概率过75。多华尔街机构也纷纷上调了美联储加息预测。

　　重磅数据出炉

　　北京时间6月25日晚间，美国商务部经济分析局公布数据显示，5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1，为2023年4月以来水平；核心PCE（剔除食品和能源）同比上升3.4，符预期，前值由3.3下修至3.29，环比由0.2加速至0.3。

　　在数据公布后，美国短期利率期货录得上涨，交易员削减了对美联储加息的押注。受此影响，美股三大股指期货集体拉升，截至20：50，纳斯达克100指数期货大涨2.37，标普500指数期货涨0.81，道指期货涨0.32。贵金属市场亦集体走，现货白银涨1.57，现货黄金涨0.53。

　　有分析人士认为，美国5月整体PCE数据上行主要受美伊冲突油价影响，但核心PCE同步走强，显示物价上行压力并非仅由短期能源扰动所致。如果在油价大幅回落后，美国未来两个月的核心通胀数据未出现放缓迹象，美联储或在9月议息会议上评估加息选项。

　　需要指出的是，核心PCE是美联储制定货币政策时参考的通胀衡量标准，其持续于美联储2目标区间，将对降息预期形成制约。

　　尽管物价涨幅扩大，实际消费支出仍环比增长0.3，反映出美国庭消费能力尚未受到明显侵蚀。另有数据显示，美国2026年季度GDP年化增速上修至2.1，亦印证了美国经济整体延续扩张态势。

　　消费支出与通胀同步上升，意味着名义需求依然盛，这在定程度上支撑了企业的定价能力，但也加大了通胀进步回落的难度。

　　此前娄底PVC管道管件粘结胶，沃什释放的“鹰派”信号，正在重塑华尔街机构对美国利率路径的判断。美国银行、巴克莱、盛、德意志银行等机构相继修改预测，押注美联储早将于今年9月重启加息。

　　美国银行全球研究（BofA Global Research）是目前全球各大机构中加息预测为激进的。该行表示，预计美联储将于9月、10月和12月各加息25个基点，全年累计加息75个基点。

　　德意志银行预测，pvc管道管件胶美联储今年将加息两次，分别在9月和12月各上调25个基点，全年累计加息50个基点。

　　巴克莱利率策略师建议客户为美国国债收益率走布局，并将各期限美债目标收益率上调约35个基点。

　　该行经济学此前预计美联储2027年降息，如今则认为政策利率将维持不变。

　　盛资产及财富管理多元行业投资主管Lindsay Rosner新警告称，美联储在7月份加息的“可能较大”，概率为50。她指出，即将公布的通胀数据，特别是个人消费支出报告，是可能促使美联储采取行动的关键因素。

　　丹麦银行分析师Kirstine Kundby-Nielsen和席分析师Jens Peter Sorensen在新发布的报告中表示，预计美联储将加息两次，加息时间的分别在2026年12月、2027年3月，将使联邦基金利率达到4.00—4.25。

　　他们还提示称，存在加息可能早到来的风险，而且加息次数可能过两次。

　　尽管美联储在6月的议息会议上维持基准利率不变，但近半数美联储官员在利率点阵图中表示，预计今年利率将会上升，劳动力市场持续强劲与通胀压力企是支撑“鹰派”立场的核心因素。

　　美国财长释放重磅信号

　　美东时间6月24日，美国财长贝森特表示，他认为美联储主席凯文·沃什将采取“佳路径”来实现美联储的两大使命——降低通胀和维持强劲的劳动力市场。

　　在当天接受采访时，贝森特还主动提及了1997年初的段往事，当时前美联储主席艾伦·格林斯潘主了次“轻踩刹车式的加息”，且并未拖慢经济扩张步伐。那次加息的年半之后，美联储进行了连续三次降息。

　　对此，有分析人士认为，贝森特的这番表态暗示，当前的经济状况可能需要类似的渐进式利率调整。在当前的经济背景下，美联储或许可以进行次小幅加息，而需持续加息。

　　文艺复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）的经济研究主管Neil Dutta解读称，贝森特的新表态相当于给沃什开了“加息绿灯”。

　　Neil Dutta预计，美联储将在今年9月份加息。

　　贝森特预测，随着美国和伊朗谈判代表正致力于结束伊朗战争，美国消费者价格涨幅料将放缓。

　　但阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）的席经济学托尔斯滕·斯勒克表示，油价下降不定意味着通胀降温。斯勒克在新报告中写道，市场叙事正从“油价下跌意味着通胀下降”转变为“油价下跌意味着当前本已过热的经济环境中的石油需求将增加，进而通胀”。 ]article_adlist-->

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