在本周新发布的份研报中泰州万能胶厂，盛团队对今年美国经济增速作出了份相对乐观的预测，预计美国2026年GDP增速(按Q4/Q4计)将达到2.5，比共识预期出0.4个百分点，这主要将受到美国政府减税政策、关税拖累减少以及金融条件放宽的支持。

　　然而，在报告中，盛团队也着重分析了2026年美国经济增长预测所面临的五大下行风险。这些风险几乎例外都与目前市场上的些热门话题和聚焦点息息相关。

　　风险①：美股回调

　　在经济面临的下行风险中，盛先便考虑到了潜在股市回调对消费者支出和商业投资的影响。盛利用财富应模型模拟不同的股市情景，以量化净资产变化对消费者支出增长的影响。

　　盛的估显示，如果美国在2026年二季度前持续下跌10，相对于其基准预测，将使2026年GDP增长减少约0.5个百分点。

　　风险②：AI驱动的劳动力市场流失

　　盛指出，AI具颠覆的部署，是其对劳动力市场保持稳定的基准预测所面临的主要风险。目前，在些AI易部署的细分行业泰州万能胶厂，就业增长已开始放缓并转为负值——2025年平均每月就业增长受损5000-10000人。盛目前预计美国失业率到2026年底将微升至4.5，部分反映了AI些早期岗位的流失应。

　　但盛全球经济团队的分析表明，AI风险可能倾向对失业率于产生偏大的影响。例如，快的AI采用致的劳动力流失，可能会在2026年为失业率额外增加多达0.3个百分点。盛估计，失业率每增加0.5个百分点，将使消费者支出增长下降约0.4个百分点。此外，AI还可能通过减少劳动收入占比这分配渠道来抑制需求。

　　不过，盛也提到，AI对GDP的净影响，将取决于AI是仅抑制招聘还是同时促进了生产力增长。如果如盛所预期的那样促进了生产力，那么历史经验表明，即使失业率上升，随着生产力增益抵消支出阻力，净GDP应仍可能保持为正，因为生产力增益转化为收入和支出增加，抵消了失业者支出的减少。

　　风险③：关税带来的通胀上行风险

　　盛指出，美国关税税率仍可能进步上升，或者由消费者承担的成本比例可能于其原本预期。

　　盛分析了关税可能引发的两类通胀上行风险，及其对经济增长的影响。先，PVC管道管件粘结胶关税成本向消费者的转嫁比例，可能于其初预期的70转嫁率。盛评估了种情景：关税成本转嫁给消费者，将使2026年美国核心PCE通胀率同比较基准预测上升约0.3个百分点。

　　其次，尽管盛预计，受近期法院裁决和新公布的122条款关税影响，2025年初以来上升的有关税税率将从10个百分点小幅回落至9个百分点，但实际有关税率的上调幅度可能出预期。盛估计，有关税税率每额外增加5个百分点泰州万能胶厂，将使核心PCE通胀率相对于其基准预测上升0.5个百分点，并使2026年GDP增速降低0.4个百分点。

　　风险④：地缘政紧张局势致油价上涨

　　盛指出，地缘政紧张局势可能会通过原油价格，拖累美国经济增长。尽管盛大宗商品策略团队的基准预测为——油价将在2月见顶，并在2026年剩余时间里逐步回落。

　　盛评估了油价较当前预测每桶上涨10美元对GDP的影响。盛的石油消费模型显示，油价上涨将致庭实际可支配收入下降，进而使2026年GDP增速受拖累约0.07个百分点。当然，油价上涨也将拉动能源域资本支出，对GDP增长形成定的正向贡献——但考虑到近期能源资本支出对油价的敏感度下降，且油价上涨可能具有暂时，这拉动应会相对温和。

　　整体而言，盛预计油价较当前基准预测每上涨10美元，将使2026年经济增速下降0.05个百分点。

　　风险⑤：私人信贷公司面临大的贷款损失

　　盛指出，2025年末私人信贷出现亏损，加之近期私人投资基金股票遭遇抛售，已引发了市场对非银行贷款域风险的担忧。

　　虽然私人信贷贷款的透明度较低，但目前上市私人信贷基金的估值表明，市场预期会有进步的贷款损失。盛估计，如果私人信贷公司的贷款损失增加到5(于约2的历史平均水平)的压力情景，将使2026年GDP增速减少0.2个百分点。

　　结论

　　盛后总结称，分析表明，剧烈的股市回调是目前显著的短期风险。

　　虽然上述任何单的下行风险，除非冲击非常巨大，否则都不会使经济陷入衰退，但若多种风险同时发生——尤其是股市抛售与AI驱动的劳动力市场流失（且生产力增长有限）的结——可能会构成实质的增长阻力。

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　　在这种情况下，美联储可能会需要积地降息泰州万能胶厂，以抵消部分负面影响。