4月以来，A股市场震荡上行。4月16日六安橡塑胶，证成指创2022年1月5日以来新，创业板指刷新2015年6月19日以来点，沪指也连续3个交易日站稳4000点。

行情回温叠加年报披露峰期，机构对A股上市公司的调研热度也持续升温。根据Wind数据六安橡塑胶，4月以来至16日（截至17：00披露数据，下同），有731上市公司被调研882次，平均每天被调研55次，相较3月份平均每天被调研37次，活跃度提。

整体上，今年以来有1843A股上市公司被机构调研3791次，聚焦半体、端装备、电子元件、创新药等行业。其中六安橡塑胶不乏外资机构的身影，外资机构调研了逾400上市公司，调研次数过1600次，机构类型呈现多元化特征。

在多内外资机构看来，拥有全球完整产业链、政策定力充足、经济增速稳健，成为全球资金的“避风港”，外资正思考如何精细、长期地配置资产。关于A股后市，中东局势、盈利修复、产业升、估值优势等成为市场的关注点。

4月机构调研热度上升

4月16日，A股市场四大指数集体上涨，其中，证成指创出新14807.16点、创业板指也创出新3629.42点。4月以来，A股市场震荡上行，至4月16日，上证指数、证成指、创业板指、科创综指分别累计上涨4.21、9.78、13.86、13.04。

同时，当前正值年报披露峰期，机构调研A股上市公司的活跃度提升。根据Wind数据，在近半个月左右时间里，有731上市公司获得机构调研882次，其中97公司被调研2次以上，7公司被调研5次以上。

其中，欧科亿（688308.SH）获调研的次数多，16天里被调研了11次，共有18机构前来调研；云南白药（000538.SZ）、东钽业（000962.SZ）均获得8次调研，重汽（000951.SZ）被机构调研了7次，埃斯顿（002747.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、广发证券（000776.SZ）获机构调研的次数则均为5次。

要数哪公司接待的机构数量多，那便是中矿资源（002738.SZ），4月10日召开的2025年度业绩交流会上，有200多机构参与。另外，润泽科技（300442.SZ）、太力科技（301595.SZ）、晶盛机电（300316.SZ）等10余公司接待调研机构的数量在100～200之间。

若以4月份平均每天的调研情况来看，16天的时间里，平均每天有45上市公司获机构调研，平均每天机构调研的次数约为55次，均于3月份的平均值。

根据Wind数据，3月份31天，有814上市公司接受机构调研总计1142次，也就说平均每天有26上市公司获机构调研，平均每天机构调研的次数约为37次。

在这之前今年1月份，有701上市公司接受机构调研总计1228次，2月份正逢春节且天数相对少些，被机构调研的公司有356，调研次数为485次。

整体来看，今年以来，共有1843上市公司获得机构调研3791次。机构调研的公司主要聚集在工业机械、电子元件、电气部件与设备、汽车配件与设备、商品化工、集成电路、西药等域。

31公司今年以来被机构调研了10次以上，其中，欧科亿、安培龙（301413.SZ）、大族激光（002008.SZ）、冰轮环境（000811.SZ）、敷尔佳（301371.SZ）5公司被调研的次数过20次。其中，欧科亿今年以来被机构调研的次数多，达到29次，今年以来至16日该公司股价累计上涨228.70；相较而言，被机构调研次数二多的安培龙，今年以来股价下跌6.78。

以参与调研的机构数来看，今年以来，有119公司获得百以上的机构调研，其中6公司获得过300机构调研，分别为大金重工（002487.SZ）、精智达（688627.SH）、东鹏饮料（605499.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）、华勤技术（603296.SH）、天顺风能（002531.SZ）。

外资年内调研1600次

机构调研热度往往折射出上市公司的市场关注度与行业景气度，其中外资机构的调研动向尤为市场所关注。

有机构人士对财经称，越来越多的全球投资者并不是简单地考虑“是否投资”，而是在思考如何精细、长期地配置资产。

根据Wind数据统计，今年以来至4月16日（截至17：00披露数据），外资机构调研了415A股公司，聚焦半体、端装备、智能硬件、创新药等域。外资调研总次数过1600次。

从外资调研偏好看，获得外资机构关注度较的板块是科创板，外资调研了559只股票；沪市主板、市主板、创业板获得外资调研的个股数量均在300余，相对而言外资对北交所关注较少，仅调研了7公司。

有68公司今年以来获得过10外资机构的调研，其中，PVC管道管件粘结胶百济州（688235.SH）获外资关注度，年内有81外资机构调研；奥比中光-UW（688322.SH）、华明装备（002270.SZ）、华润微（688396.SH）、怡达（301029.SZ）则均获得70余外资机构调研。

有业内人士称，外资对A股上市公司的调研，反映出对科技创新和产业升主线的持续关注，AI与芯片相关域成为聚焦向。

从外资机构类型看，今年以来活跃于A股上市公司调研名单中的外资机构呈现多元化特征。除盛、美银证券、杰富瑞等投行外，Point72、Millennium等全球知名对冲基金也频频现身，普徕仕、马歇尔·伟世、路博迈等大型资管机构，以及淡马锡富敦等主权基金同样出现在调研名单中。

其中，投行整体覆盖面较广，注重对公司的持续跟踪；对冲基金则关注半体、智能硬件、端制造等景气赛道；大型资管机构等长期资金除关注科创板“硬科技”企业外，也对医药、消费类主板龙头保持关注。

上述业内人士称，外资机构密集调研A股企业，既体现出其在全球不确定加大的背景下，对资产稳定与确定的持续重视，也反映出其对科技创新驱动下产业升机遇的度关注。

盈利修复驱动反攻

机构调研热度持续升温，折射出资金对A股的布局意图，那么后市行情又将如何演绎？

“我们认为本轮并非而是反攻，核心在于PPI转正之下对于盈利修复的乐观。”华创证券席策略分析师姚佩称，基于对PPI的乐观变化，上修2026年A股非金融净利润同比预期，从中假设下11至乐观假设下17，背后核心在于，占比近半的周期资源品与制造业对PPI的变化为敏感，在PPI修复进程中预计会贡献大业绩弹。

瑞银证券股票策略分析师孟磊也称，当前驱动股市上行的因素已逐渐清晰：是盈利修复，A股企业盈利正在进入上行周期，科技赛道业绩兑现度；二是产业升，新能源、人工智能、半体等域在全球的竞争力提升，的出口结构向附加值转型；三是估值优势，A股市场的股权风险溢价仍远于全球市场，凸显A股估值的价比。

“由于市场短期内充满了地缘政风险带来的不确定，投资者应相对均衡配置成长与价值以及大盘与小盘。”孟磊称，待市场企稳后，中期看好成长风格与周期风格，因为“慢牛”行情利好成长风格，而PPI的跌幅收窄甚至回正，叠加工业企业利润增速回升，有望带动周期风格的跑赢。

姚佩则给出了具体的关注向，他称，短期个月视角，市场关键定价因素在于风险偏好回升和流动预期，前期受流动压制、估值敏感的科技板块有望释放大弹，关注AI科创（PCB/光模块）、创新药等；中期视角下，沿着EPS修复路径，PPI回升带动价格和业绩弹释放，历史上PPI同比转正后，周期行业的利润增速和ROE修复往往会加速进行，关注周期资源品；战略视角下，重视地缘冲突与全球安全焦虑，中游制造有望实现全球市占率与溢价能力双升。

在当前局势不确定上升、市场波动加大的背景下，外资又是如何配置资产？据上述机构人士观察，全球投资者对资产的态度加理和结构化。短期内，外资在资产配置上加注重风险管理和流动；但从中长期看，经济的韧、产业升的潜力以及资本市场持续开放，仍然使资产在全球配置中具有不可替代。

从边际新增资金净流入的视角来看，孟磊认为，ETF、杠杆资金、私募资金以及保险资金，将会是下个阶段A股市场中为重要的增量资金来源。

他具体分析称，行业ETF规模的进步扩张有利于行业龙头公司的股价表现，从而约束了小盘风格进步大幅跑赢的空间；融资余额在近期市场回调之际并未同比例大幅下降，显示杠杆资金对市场后续走势偏乐观的态度；此外，私募新发规模进步提升，有望对成长风格提供持续的助力。 举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

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