来源：华尔街见闻 石河子橡塑专用胶

　　摩根大通警告，受战争、天气、仓储、水资源和浪费五个因素叠加驱动，全球粮食危机可能于2027年上半年爆发。预计全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8升至2027年上半年的5。厄尔尼诺与能源冲击叠加，将使食品CPI额外上升约1.5个百分点，印度、印尼、巴西等新兴市场当其冲。

　　战争、天气、仓储、水资源、浪费——五重压力正在同步收紧全球粮食供应的“阀门”。

　　8月15日，摩根大通新研究报告显示，下场全球粮食危机的轮廓已初步成形，食品通胀压力将持续至2027年上半年。

　　该行驻伦敦全球经济学Nora Szentivanyi衔撰写了这份题为《粮食安全即国安全：场复风暴》的报告。报告警告称，霍尔木兹海峡的持续中断与场可能创历史纪录的厄尔尼诺正在同步发酵，将削弱农作物产量、压缩农业生产能力，并使食品通胀在2027年上半年维持位。

　　Szentivanyi在报告中直接指出：“自新冠疫情以来，接连不断的冲击已形成叠加应，侵蚀了粮食生产能力，并使食品价格压力延续至2027年。这不是次短暂的冲击，它降低了近期通胀回落的可能，食品通胀周期很可能在2027年上半年持续施压。”

　　她预计，全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8加速攀升至2027年上半年的5。

　　“五个W”：危机的五重根源

　　摩根大通将此次风险归结为“五个W”：战争（War）、天气（Weather）、仓储（Warehousing）、水资源（Water）和浪费（Waste）石河子橡塑专用胶。

　　这五重因素并非孤立存在，而是相互叠加、彼此强化。战争扰乱了关键航运通道，天气异常冲击农业产出，仓储能力不足削弱了缓冲空间，水资源短缺制约灌溉，粮食浪费则进步压缩了有供给。

　　Szentivanyi特别点出直接的脆弱环节——化肥。她表示：“霍尔木兹海峡的中断以及即将到来的厄尔尼诺，正在加剧化肥和食品价格压力。”

　　化肥是粮食生产的核心投入品，其价格上涨会直接传至农作物成本，进而食品售价格。而霍尔木兹海峡是全球重要的能源与化肥原料运输通道，旦受阻，影响将沿供应链逐放大。

　　厄尔尼诺：滞后6至12个月的“定时炸弹”

　　厄尔尼诺的破坏力有个显著特点——滞后。Szentivanyi指出：“农作物和价格的影响仍在积累，农业冲击通常滞后于海洋峰值6至12个月。”

　　这意味着，即便厄尔尼诺的气候峰值已经过去，其对粮食产量的实质冲击才刚刚开始显现。

　　值得警惕的是，今年的能源冲击正在放大厄尔尼诺的通胀应。Szentivanyi估，PVC管道管件粘结胶两者叠加将使全球食品CPI上升约1.5个百分点，而历史上单纯厄尔尼诺事件的平均影响仅为0.7个百分点——相当于冲击力翻倍。

　　具体而言，食品通胀预计将在2027年上半年达到5的年化水平石河子橡塑专用胶，为整体通胀额外贡献0.6个百分点，并使全年通胀回落进程放缓0.3个百分点。

　　新兴市场当其冲

　　此次冲击的地理分布并不均匀，新兴市场将承受大压力。

　　Szentivanyi指出：“风险集中在南亚和东南亚（涉及大米、糖和咖啡）、西非（可可）以及东非和南非部分地区。新兴市场承受厄尔尼诺的主要冲击。食品通胀反应强烈的经济体集中在新兴市场亚洲和拉丁美洲——这些地区的农业对天气为敏感，食品在消费篮子中的权重也。印度、哥伦比亚、印度尼西亚、巴西和韩国是脆弱的经济体之。”

　　相比之下，西国虽拥有战略石油储备，但在化肥储备面几乎没有缓冲。报告还指出，亚洲大国已在大规模囤积粮食、化肥、能源和工业金属，而西在这维度上明显处于被动。

　　Szentivanyi的判断是：下次通胀冲击的震中，可能不再是加油站，而是市货架。

　　多机构同步发出警告

　　摩根大通并非孤例。盛、汇丰等多机构研究部门此前已就粮食通胀风险发出警告。

　　联国粮农组织（FAO）全球食品价格指数在今年7月升至三年位，为上述判断提供了数据支撑。

　　美国银行分析师Robert Ohmes近期也发出类似警告。他表示，杂货店通胀“可能正在路上”，并援引工资、柴油和大宗商品成本的综指数作为依据，预计新轮食品价格飙升可能于今年秋季出现在市货架上。

　　尽管如此，全球饥饿状况在统计层面有所——2025年约有6.45亿人面临饥饿，较2022年减少约4300万人。但与此同时，仍有21亿人（占全球人口25.8）处于中度或重度粮食不安全状态，这庞大基数意味着任何价格冲击都将迅速转化为人道主义压力。

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