r财报上的嘀嗒遭遇了上市以来艰难的时刻黄南保温护角专用胶。
rrr2025年财报显示，这“共享出行股”全年营收5.02亿元，较2024年下降36.2，创下近五年新低。核心业务顺风车订单量不足上年的65，交易额缩水38.7。资本市场用脚投票：股价从2024年上市日的6港元发行价跌至如今的1.5港元上下，市值蒸发近七成。
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rrr员工规模缩减同样引人关注。年时间，嘀嗒将员工从409人至225人，降幅45，却因组织精简产生巨额遣散成本，行政开支激增94.6。与此同时，董事及管薪酬不降反升，分红从75.8万元涨至1556.4万元，涨幅近20倍。
rrr面对市场竞争，嘀嗒在2025年下半年上线聚车与二手车交易线索服务，从单顺风车平台转向综出行与车辆服务平台。但新业务尚未在财报中单披露营收，截至4月16日收盘，嘀嗒股价1.4港元，换手率0.03。
rrr营收创低，顺风车交易额缩水38.7
rrr近日发布的嘀嗒2025年财报，犹如份市场寒冬的体检报告。
rrr公司营收5.02亿元，这数字不仅较2024年的7.87亿元下降36.2，是创下了近五年来的新低。来自招股书提供的往年业绩，2021年嘀嗒营收7.81亿元，2022年降至5.69亿元，2023年为8.15亿元。
rrr也就是说，在2024年6月赴港上市后的个完整自然年，嘀嗒的业绩走势急转直下。
rrr“2025年是我们业务面临相当大挑战的年。受宏观经济环境持续承压影响黄南保温护角专用胶，加之网约车低价产品的激烈竞争，出行服务行业竞争格局进步加剧。”嘀嗒在招股书中表示。
rrr这并非嘀嗒次面临“大考”，从2020年10月递交招股书到2024年6月上市，这公司数次新招股书。蔚来资本、IDG、瓴、京东、携程等明星股东陪跑多年。
rrr2025年，嘀嗒顺风车整体交易额45.11亿元，订单量降至0.77亿单。2024年，这两个维度的数据分别是73.64亿元、1.19亿单。即年时间，嘀嗒顺风车整体交易额缩水38.7，订单量不及上年的65。
rrr毛利率在2025年也出现下滑，从2024年的72降到66.3。如果将观察周期拉长至五年，每年的毛利率均不及上年，2021—2023年，嘀嗒毛利率分别是80.9、75.1和74.3。
rrr整体来看近年财务表现，在营收大幅下滑的2022年，该数字不足1亿元。此后的2023年和2024年，嘀嗒经调整净利润均在2亿元以上。不过，2025年的经调整净利润未达2亿元门槛，仅为1.38亿元。
rrr资本市场的反馈同样起起伏伏。2024年6月28日，嘀嗒以每股6港元发行价登陆港交所，上市日破发。当年底，股价落到2港元上下。
rrr对于嘀嗒上市后的股价走势，全球并购公会信用管理委员会安光勇这样解读：“尽管嘀嗒持续盈利，但市场对其未来增长的预期较为保守，特别是在出行竞争激烈的背景下，嘀嗒的市场份额增长受限；其次，嘀嗒对顺风车过于依赖。”
rrr试水聚车等新业务
rrr2014年成立至今，嘀嗒核心业务始终是顺风车，之后拓展了出租车、金融服务等。2025年，向谨慎的嘀嗒上线两项新业务：聚类网约车服务、提供二手车销售交易线索服务。
rrr北京商报记者登录新版嘀嗒出行App发现，顺风车和车业务入口并列位于页中央位置。用户输入目的地即可选择特惠和经济型网约车服务商以及出租车，以北京地区为例，嘀嗒车接入曹操特惠、阳光特惠两特惠网约车服务商，以及阳光经济型、曹操经济型、汽畅享型等3经济型网约车服务商。
rrr二手车相关服务“好车优选”入口也在页。该页面展示了来自易车、懂车帝等平台的二手车信息。进入具体的车辆页面黄南保温护角专用胶，页面上会出现5秒即消失的小字提醒：本服务由三提供，服务及责任由其承担，有问题请咨询该三客服。
rrr2025年财报中，嘀嗒对营收结构也进行了相应调整，将原来的顺风车平台服务、智慧出租车服务、广告及其他服务三板块，整为“出行相关服务”和“广告及其他服务”两个板块，但并未单披露聚车业务营收以及二手车相关服务营收。
rrr对于新业务，嘀嗒面向北京商报记者介绍：“2025年下半年，嘀嗒出了聚车服务。目前，聚车业务已上线近70个城市。后续，万能胶生产厂家我们将围绕用户的用车、养车、购车、换购等需求，探索多创新业务模式。”
rrr“从市场时机看，嘀嗒进入聚车域较晚。”苏商银行特约研究员武泽伟告诉北京商报记者，网约车市场已形成以滴滴为、多平台竞争的格局，用户习惯和市场份额相对稳定，嘀嗒此时入局面临获客成本、竞争激烈的挑战。他同时表示：“嘀嗒此举有其理，关键在于能否整三服务商资源，并控制成本。”
rrr嘀嗒在资本市场的光时刻同样出现在2025年下半年。2025年9—10月，嘀嗒股价度冲到4.35港元，但自10月中旬开始下滑。2026年至今，嘀嗒股价从2港元左右跌至1.5港元上下，按北京商报记者截稿当天收盘价1.4港元计，嘀嗒新总市值14.26亿港元，较上市当日收盘时的总市值46.22亿港元，蒸发近70。
rrr年时间，员工数从409人减到225人
rrr和业务变化相比，公司员工规模的动向较为隐蔽。
rrr截至2025年12月31日，嘀嗒拥有225名雇员，2024年底这数字是409人。年间，员工总数减少184人，降幅45。
rrr这场近乎“腰斩”的人员优化，在财报的不同板块出现了不样的波动。2024年，嘀嗒员工成本总额（包括董事酬金）2.34亿元，2025年2.12亿元，跌幅9.4。2025年，嘀嗒行政开支从2024年的3790万元激增94.6至7370万元，财报明确将这激增归因于“组织精简的次员工遣散成本及员工分红增加”。
rrr研发开支也受员工优化的影响，从2024年的1.39亿元减少24.8至1.05亿元，财报解释，这主要是由于组织精简致的研发人员数量和研发人员费用的减少。
rrr嘀嗒的销售及营销开支也明确收缩。2025年，这部分开支从2024年的1.71亿元减少28.8至1.22亿元，财报称主要由于公司对用户补贴与激励以及市场广费用的减少，此外，客户服务外包开支因订单减少而下降。
rrr形成反差的是，2025年嘀嗒董事及其他主要管理人员薪酬不降反升，从2024年的1495.6万元增长56.2至2025年的2336.8万元，其中薪金及其他福利从724.2万元涨到985.6万元，分红从75.8万元涨至1556.4万元，涨幅1953.3。
rrr就此北京商报记者联系嘀嗒相关人士，但截至发稿，对未作出明确解释。
rrr这种降本模式的哪环值得关注？
rrr“销售及营销开支的减少，”苏泽伟说，“虽然行政开支因次遣散成本大幅上升，研发开支因人员精简而缩减，但这两者多反映短期结构调整。销售及营销开支的减少直接关联用户增长和市场份额，可能影响长期竞争力。”在他看来：“在营收下滑的背景下，过度削减营销投入可能致用户流失加剧，需警惕‘节流’对市场地位的潜在损害。”
rrr对于公司的前景，嘀嗒直言2025年面临相当大的挑战，同时称2025年是从单顺风车平台转向综出行与车辆服务平台战略升的关键年。
rrr武泽伟建议密切关注新业务增长动能及现金流健康状况。2025年财报显示，嘀嗒的现金及现金等价物由2024年的10.57亿元减少至2025年的9.67亿元，主要是因为购买初始期限过三个月的定期存款所用现金增加。
rrr平台内部在收缩成本，用户的关注点则集中在服务体验上。嘀嗒面向北京商报记者表示，嘀嗒对所有渠道的用户主动投诉都视同仁，机制统，即先根据用户提供信息进行核实，根据事件具体情况及平台规则进行处理。嘀嗒出行人工客服24小时在线，针对用户主动投诉，从次来电开始，48小时内结案率接近。
rrr黑猫投诉数据显示，近30天，平台上涉及“嘀嗒出行”的投诉有233条，计费争议与平台理问题占比较，截至北京商报记者发稿，有关嘀嗒的累计投诉量2.66万条。
rrr北京商报记者 魏蔚
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