近段时间以来马鞍山万能胶厂家，陈小群“退网”、流沙河“投降”、“90后”顶游资“96余哥”注销公众号……批曾经“呼风唤雨”的游资，正以种近乎“退场”的姿态淡出公众视野。龙虎榜上，熟悉的身影越来越少。
与此同时，量化板策略也陷入困局。记者调研发现，当前，量化板策略的盈亏比正在发生变化——博弈成本越来越，赚钱应越来越弱。有的量化机构已放弃板，有的正在转型。
游资大佬“退场”、量化板“转型”，背后指向同个现实：A股的微观交易生态正在发生刻变化，曾经靠“板”“接力”就能轻松盈利的玩法，生存空间正被急剧压缩。板江湖，正在迎来场迭代。
游资板“黄金时代”落幕
让板策略声名鹊起的，是批游资大佬。
“狂的是2015年前后，那时‘游资混战’，市场情绪度亢奋，只要龙头封死，整个板块都能跟风。以赵老哥温州帮为代表，南北车并，他们炒作中车，不少游资的规模都上了个台阶。那个时代靠的是胆量和情绪博弈。”沪上位私募人士回忆道。
彼时，A股连板行情此起彼伏，题材炒作轮接轮，板游资擅长的“情绪接力”策略如鱼得水。批游资大佬凭此战成名，进而在互联网上积累了大量拥趸，形成了A股特的“游资文化”。
卓德投资总经理李进形容那个年代是“游资的黄金时代”。而在他看来，那个时代已经去不复返了。如今市场生态已发生根本转变，交易对手从游资机构变为法驱动的量化程序；博弈逻辑从单纯的情绪接力，转向了冷峻的法与微观结构对抗。“你的对手不是大游资或者机构，而是没有感情的机器。”他说。
量化进场后，板江湖迎来迭代。位私募人士分析指出，游资板侧重造势和情绪周期博弈，像心理战，讲究击。量化板侧重概率和对冲，通过海量个股的小胜率累积收益，不求每单都赢，但求系统稳赢。
上述人士表示，相较游资，量化机构的优势显而易见：不会情绪失控，不会判断疲劳，可以同时监控全市场几千只股票，并在毫秒内完成决策与执行。游资所仰赖的信息优势、情绪博弈，被法系统压制。
量化板策略面临“局限”
目前做板策略的量化私募并非主流，策略仍偏小众。并且，量化板也没有外界想象的那么强大，市场博弈发复杂，成本越来越，赚钱应逐渐减弱。
华东地区位做板策略的量化私募人士向记者坦言，量化板策略的核心是将封板率、溢价、换手等指标转化成因子。“过程不难，难在因子的衰减快。可能这周好使，下周就失了。”
这种“因子衰退”的背后，是市场结构的刻变化。他认为马鞍山万能胶厂家，注册制后，交易所引入了“价格笼子”等机制，以往那种的“笔拉板”容易触发监控或废单，以往脑板的模式正在消失。
2023年以来，监管部门实施针对量化交易的门报告制度和相应监管安排，持续加强对量化交易特别是频交易的监测分析。
好买基金研究中心研究员凯文告诉记者，对于板策略而言，频申报、大量撤单是其常规操作逻辑（在封板前试探报单、封板后快速撤单），而这与监管部门击的“异常撤单”“频繁申报”等行为度重叠。旦触发监控阈值，机构将面临限制交易乃至处罚。这不仅提升了规成本，迫使策略主动降低交易频次，进步压缩额收益空间。
在他看来，此举实质上是在重构“公平交易”的市场基准——任何机构都不能凭借技术基础设施差距享有制度优势，市场应回归信息与逻辑层面的竞争，而非速度军备竞赛。
板策略的压力在实际收益中显现出来。凯文告诉记者，受市场缺乏持续主线、封板隔日溢价率走低、规模爆发式增长等因素影响，2026年以来板策略的收益持续低于市场预期。
“速度特权”消失
近年来，监管“组拳”层层递进，泡沫板橡塑板专用胶维护公平交易环境。2025年10月，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，督促证券公司切实发挥监督职能，加强对交易单元的统管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。
证券公司迅速响应落实。记者从业内了解到，多券商已于去年底暂停向客户提供立交易单元服务。“目前已不再允许新增相关业务，存量业务也面临整改，个立交易单元不能由个账户占，至少要存在10个活跃账户。”某头部券商营业部负责人表示。
这条被业内视为“板器”的快速通道，曾是游资与部分量化机构筹涨停板的利器，拥有巨大的速度优势。
上述量化私募人士告诉记者，占个交易单元之所以有优势，不只是因为单次报单快，因为不用排队。板交易，主要的是报单排位。它的速度优势主要体现在全链路时延的压缩上：全链路延迟般在100毫秒（ms）以上，通道优势达到低于1ms数量的碾压。
“如果把买入下单比作场百米赛跑，普通散户还在系鞋带（柜台排队、系统校验），通道客户已经跑到终点撞线了。板时，这50~100ms的差距，带来的是买到与买不到的结果。”他说。
李进认为，过去，部分机构依赖立交易单元构建“物理通道”优势，其本质是种基于资源禀赋的“速度套利”——谁的资金体量大、佣金贡献大，谁就能在毫秒的博弈中占先机，这对中小投资者而言是不公平的。
板策略度迭代
面对板江湖的剧烈变化，受访人士达成共识：传统的脑板模式将消亡，但板策略并不会消失，未来将走向度机构化。
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李进认为，没有了“物理外挂”，行业将回归策略本源，板策略将度机构化。单纯依赖数板、机械式龙头战法已难以为继，唯有融情绪监控、龙虎榜度解析及板块联动的多因子体系，才能在市场新生态中存活。
上述量化私募人士表示，现在越来越多私募板策略将重心转向法优化和报单预测。如果不能通过多因子（如情绪监控、龙虎榜数据、板块联动）建立优势，单靠数板或者简单的板、进二、龙头战法等机械式板模式很难存活。
他表示，私募板策略的变化，是策略降频与逻辑前置。为了提买入的量和买到的概率，不能死守封板瞬间，多在点火阶段或分歧转致的过程中通过法介入。此外还有些多策略融的模式，不少私募把板作为增厚手段，而非唯策略，会结基本面量化和舆情监控进行综研判。
凯文认为，纯速度博弈型板策略本质上是对市场微结构的套利，旦制度红利消失，策略本身并立的Alpha来源。能存活并进化的，是能够将“选股逻辑”与“短线时机”有机结的策略形态。例如，基于事件驱动（业绩预期、政策催化、资金异动）的趋势型短线策略，其Alpha来自对信息的理解而非执行速度。
短线交易生态重构
作为A股短线交易中具代表的玩法，“板”曾是游资崛起的核心密码，也是数散户追逐的“致富捷径”。如今，在监管的规范下，A股短线交易生态正在重塑。
李进认为，未来A股短线交易追求低波动、精度，趋势脉冲上涨将成为主流。
他表示，私募板的竞争将聚焦三大维度：是数据颗粒度：对L2度数据的度挖掘能力；二是AI力：用大模型实时解析政策和消息的速度与准确；三是风控率：端行情下策略的动态响应与对冲能力。
对于整体短线交易生态，凯文认为，纯技术、依赖速度红利的板策略将被淘汰，以基本面短线逻辑为内核的新形态策略将长期存续，二者的分化是短线生态演变的核心主线。面，策略容量收缩，短线资金总量将有所下降；另面，策略持仓周期系统拉长，“日内T+0式博弈”向“2—5日事件驱动短线”迁移，换手率逐渐下降。
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