家具封边胶厂 【风口研报】龙头业绩预期与行业发展加速 光模块产业有望步入发展新阶段

　　A股三大指数今日走势分化，创业板指再创2015年6月以来的近11年新。截止收盘，沪指跌0.1，收报4051.43点；证成指涨0.6，收报14885.42点；创业板指涨1.43，收报3678.29点。沪京三市成交额达到24531亿，较昨日放量980亿。行业板块涨跌互现，非金属材料、电子化学品、元件、通信设备、塑料、电池板块涨幅居前，旅游景区、酒店餐饮、医疗服务、医药商业板块跌幅居前。个股面，上涨股票数量接近2400只，近80只股票涨停。

　　4月16日晚间，光模块龙头企业中际旭创股份有限公司（以下简称“中际旭创”）披露了2026年季度报告，业绩延续了此前的爆发式增长态势。报告期内，中际旭创实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12；实现归属于上市公司股东的净利润57.35亿元，同比增长262.28。中际旭创面预计，2026年1.6T光模块的需求规模较去年将出现较大增长，同时2027年有望成为CSP（云服务提供商）厂商主流的需求。目前公司正进步加大产能投入，2025年年化产能已达到2800多万只，2026年产能还将有较大提升。

　　中际旭创业绩的增长，核心驱动力来自全球AI力基础设施建设的加速进。随着大模型训练和理需求的指数增长，全球云厂商和AI科技巨头纷纷加大资本开支，对速光模块的需求呈现井喷态势。目前，800G光模块仍是市场主流需求，同时1.6T光模块已进入大规模量产阶段，部分头部客户已开始批量采购。从行业环境来看，2026年全球速光模块市场规模预计将突破500亿美元，同比增长过60。其中，1.6T光模块的市场规模将达到150亿美元，成为行业增长的新引擎。同时，3.2T光模块的研发和测试也在加速进，预计2028年有望逐步起量。

　　上海证券认为，AI应用持续强化力CAPEX逻辑，持续看好未来几年光模块行业盛的需求，产业的供需格局将持续紧张。盛指出，2026–2028 年全球光模块总需求分别为4.52 亿只、5.28 亿只、5.56 亿只；其中由AI 数据中心主的800G 及以上端市场，2026–2028 年复年均增速达45，2028 年需求将升至1.26 亿只。

　　上海：持续看好未来几年光模块行业盛的需求

　　AI应用持续强化力CAPEX逻辑，持续看好未来几年光模块行业盛的需求，产业的供需格局将持续紧张。LumentumCEO表示，美国大型数据中心的建设规模非常庞大，公司的供应越来越跟不上需求，预计2个季度后公司2028年的产能也将售罄家具封边胶厂 ，公司正加速改造旧有设施加快新产能建设。作为光通信上游产业龙头，Lumentum对未来3年景气度的表态，有利于吸引多长线资金投资光通信产业。在力需求度盛的大背景下，光通信的增长斜率是远于行业平均增速的，防火门专用胶继续看好光通信行业的投资机会，包括光模块、光芯片、光器件相关公司。

　　盛：2026–2028 年全球光模块总需求保持增

　　2026–2028 年全球光模块总需求分别为4.52 亿只、5.28 亿只、5.56亿只；其中由 AI 数据中心主的800G 及以上端市场，2026–2028 年复年均增速达45，2028 年需求将升至1.26 亿只。通用数据中心与电信域仍以 400G 及以下产品为主，盛预计 400G 及以下产品出货占比将从 2026 年的87降至 2028 年的77。

　　中信证券：XPO将显著扩展可插拔光模块的应用场景

　　AI力集群正从“单纯堆力”转向“网络率的比拼”，将对AI互联案提出为和苛刻的要求。XPO作为Arista联60余伙伴出的新代可插拔光模块案，以8倍带宽、4倍前面板密度、原生液冷与完整热插拔特，成功破传统OSFP的物理限，同时兼顾CPO/NPO的能优势与可插拔的运维便利，为AI万卡的Scale up/Scale out/Scale across全场景提供了为务实的升路径。中信证券认为，XPO将显著扩展可插拔光模块的应用场景，驱动国内光模块厂商在核心技术上实现平滑演进与下代光互联升，启动新轮的业绩估值增长周期。

　　国金证券：光通信决定AI时代力基础设施的天花板

　　AI理需求的爆炸式增长正动力从通用GPU转向用ASIC。ASIC化的核心动因是在可持续的总拥有成本（TCO）框架下，通过低成本部署多力节点，这致需要互联的端点总数同步增加，从而为光模块和PCB市场带来长期的增长动力。国金证券总结，光模块决定当下，光芯片决定弹，CPO决定未来，而光通信决定AI时代力基础设施的天花板。

　　中泰证券：光模块技术迭代催化测试仪器需求提升

　　光模块技术迭代催化测试仪器需求提升，国产替代空间广阔。随着AI快速发展，光模块传输速率持续提升，1.6T光模块已逐步进入商业化阶段，为确保光模块在光通信系统中的可靠，其研发与生产制造需经过严格的测试环节，光通信测试仪器亦随之向速率和大带宽向发展，以适应速测试需求。根据Frost&Sullivan数据，2024年全球光通信测试仪器市场规模达9.5亿美元，预计2029年达到20.2亿美元；国内市场规模33.0亿元，2029年达到65.9亿元。

　　银河：国产测试仪器厂商有望充分受益于AI带来的增量市场空间和国产化机遇

　　AI驱动光模块加速迭代，800G/1.6T光模块迎来快速放量，近期全球光通信器件龙头Lumentum表示，数据中心需求景气下，公司现有产能已供不应求，预计两个季度后2028年产能将全部售罄。速光模块带动测试仪器需求增长，AI基建及光模块的迭代升等因素是重要驱动力。近年来，国产测试仪器厂商持续进自研端仪器和解决案，同时通过外延并购完善业务矩阵，有望充分受益于AI带来的增量市场空间和国产化机遇。

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