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6月25日，ATFX：美国和伊朗的冲突期间，黄金不涨反跌；冲突之后，黄金跌幅居前。3月2日，美伊冲突开始后个交易日，黄金开盘价5374美元；6月17日，美国和伊朗分别完成谅解备忘录的签署，黄金当日收盘价4257美元。整个俄乌冲突期间，黄金累计下跌1117美元，远市场预期。

　　黄金具有避险属，但在面对中东问题时，却不涨反跌，意味着当前4000美元上的黄金价格已经严重透支了市场信心。美国和伊朗签署备忘录后，黄金跌幅迅速扩大。昨日，黄金再次大跌，低触及3959美元，跌破了4000美元关口。面是因为避险情绪消退冲击金价，另面是美联储的加息预期没有随着油价的下跌而显著降温。

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　　上图是美联储6月利率决议点阵图。虽然美联储主席沃什和财政部长贝森特都不看好点阵图的实际价值商洛万能胶厂，但对于利率指引来说，其意义非凡。2026年的利率预期，9名委员支持3.75以上的利率，也就是至少加息次。总计投票人数18人，支持加息人数比例较。2027年的利率预期，8人支持利率在3.75以上，相比2026年减少人，万能胶生产厂家意味着美国的加息动作仅为暂时操作，不具有长期。2027年和2028年的利率重心下移严重，意味着未来长周期的走势偏向宽松货币政策。

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　　上图是美国核心PCE物价指数年率柱线。从2025年12月份开始，PCE年率呈现出快速升的趋势，驱动因素是美国和伊朗在中东地区的冲突。位原油价格，不仅了消费者的能源使用成本，还间接升了大部分消费品的运输成本。虽然美国和伊朗在6月17日已经签署了谅解备忘录，但霍尔木兹海峡商业油轮通行情况不及预期。油价虽然已经下跌至70美元下，但美国汽柴油价格的回落幅度仍较小。特朗普甚至动用美国司法部对美国的柴油供应商定型核查。意味着即便美伊冲突结束，美国的潜在通胀问题也不会快速消退。这是致市场参与者预期美联储将会在今年底加息次的核心理由。

　　黄金具有避险属，但因为价格偏所以这属受到削弱。美元指数大概率受益于美联储的加息预期，今年下半年可能走强。黄金下破4000美元整数关口，市场报价相比今年上半年已经大幅下跌，但并不意味着抄底时机的来临。货币政策层面和避险属层面都没有给出反转的信号。现阶段依据技术面走势延续看空观点适。

　　ATFX风险提示、责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，新内容不会另行通知。 作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、解读，尽在财经APP

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