在新能源汽车行业，规模是生存基石，盈利是价值标尺。当扩张规模与守住利润短期难以协调，要规模还是要利润便成为个问题。

2025年踏入年度盈利门槛的跑汽车(09863.HK)，在经历了2026年季度规模与利润的压力测试后，正在摘掉“低价走量”的标签。

8月24日，跑汽车发布2026年半年报。报告期内，跑实现总营收381.1亿元，较2025年同期的242.50亿元，同比增长57.2，创下同期历史新。

其中，二季度营收272.9亿元，较去年二季度的142.3亿元，同比增长达91.78；较2026年季度的108.2亿元，环比增长152.22。

对于营收的大幅增长，跑在财报中写道，主要由于整车及备件交付量的增加。

财报显示，2026年上半年，跑汽车全球交付量达到35.65万台，同比增长60.8；上半年海外出口9.63万辆，同比增长372.6，过2025年全年出口总量，占2026年上半年总销量的27.0。

2026年7月，跑出口量达到1.76万辆，全球累计交付突破160万辆。跑在财报中写道，预计2026年全年将稳步突破15万辆，并有望挑战20万辆的销量目标，海外市场已经成为公司重要的二增长曲线。

事实上，季报之后，时代周报记者曾就如何平衡销量与利润的关系提问，并得到回复“跑当前核心战略向是规模优先，但不意味着利润后置。”跑汽车创始人朱江明也多次在公开场强调，“没有规模就定没有未来”。

跑汽车还明确指出，“未来三年，跑要聚焦如何把规模做大，规模比盈利目标重要，这是生存问题。”

如今来看，跑正在规模的动下，实现利润的上涨。

截至2026年6月30日，跑在手资金385.9亿元。销售服务网络已覆盖298个城市，累计布局1064销售门店及562服务门店。

连续三个半年度实现盈利

跑汽车的崛起，是价比策略的胜利。直观的体现是，跑汽车的销量持续走。2022年至2024年，跑交付新车分别为11.12万辆、14.42万辆和29.37万辆。2025年，这规模已增至近60万辆，位居新势力销量榜。

交付规模创下新，营收自然大幅上扬，跑汽车2025年实现年度整体盈利，由此破亏损魔咒。

然而，“低价走量”模式难“利薄”困扰。如果溢价直法得到有提升，“走量”就会变得脆弱。

这点在2026年季度的业绩报中得到了印证。2026年季度，跑汽车即便维持两位数的销量同比增长五家渠橡塑专用胶，毛利率却大幅跳水，再度陷入亏损。

在季度业绩公告中，跑汽车将毛利率同比降低主要归结为两条：整车产品组的变动，部分被持续进的成本管理所抵消。另个原因，则归结于战略作业务减少。

毛利率环比降低，跑汽车认为，这主要由于整车产品组变动，以及产量下滑带来的单车制造成本上升。

不过，随着销量的持续攀升，以及售价的车型占比上升，跑的毛利率得以大幅。

报告期内，跑毛利率为11.7，较2025年同期的14.1下降2.4个百分点；其中，二季度毛利率12.6，环比提升3.2个百分点。

跑表示，毛利率变动主要由于原材料成本上涨影响和整车产品组的变动。

新能源汽车行业竞争日益激烈。与此同时，2025年下半年以来，电池碳酸锂、车规存储芯片等核心原材料价格大幅上涨。

上游原材料涨价，则从成本端持续挤压车企利润。汽车行业资分析师梅松林告诉时代周报记者，碳酸锂、芯片、内存等核心部件成本走，进步挤压了单车毛利率空间。

2026年，新能源汽车行业竞争日益激烈。车规存储芯片、磷酸铁锂等关键原材料价格持续上行，成为车企共同面临的成本负担。

2026年上半年，跑汽车实现盈利2.1亿元，连续三个半年度实现盈利。

在财报后的电话会上，跑汽车表示，受原材料上涨等因素影响，利润出现下滑，预计2026年年度整体净利润将从50亿元调整到30亿元水平，整体毛利率水平在13—14。

销量规模也在稳步扩大。7月，跑交付量再创新，次过10万辆，达10.13万辆，同比增长102，成为国内个达成单月10万台量交付的造车新势力。

跑汽车向时代周报记者表示，跑的“有规模”可以理解为——以不亏损为前提、以理毛利率为底线、以健康的现金流和渠道体系为保障的规模化增长。

"有规模"的边界在哪里？

新能源汽车市场如何定义“有规模”？从商业逻辑来看，缺少规模支撑，新能源车企还能否留在桌上都未可知。倘若规模扩张始终依赖“低价走量”，稳定盈利目标也难落地。

即便跑汽车将2026年净利润从50亿元调整至30亿元，但“有规模”依旧成为它解开“规模与利润”悖论的关键密钥。

自2022年9月登陆港股，跑汽车的每项业务和财务表现便被置于各界的显微镜之下。

回看上市前的2021年，跑汽车的毛利率为-44.3五家渠橡塑专用胶，上市当年即大幅收窄至-15.4。此后，跑的毛利率展现出强劲的上扬态势：2023年度实现全年毛利率转正，为0.5。2024年、2025年是持续攀升至8.4和14.5，成为新能源车企盈利突围的标杆。

这条毛利率的上行线在2026年季度遭遇挑战。跑汽车的这变化，显示出盈利韧的构建并非坦途。

追溯根源，名资业内人士对时代周报记者分析，2021年是国内新能源汽车市场化普及的关键拐点，行业渗透率攀升至13.4。不过，行业整体仍然处于发展初期，多数车企尚未形成规模应，PVC管道管件粘结胶“低毛利、亏损”成为新造车的普遍痛点。

2021年，跑汽车全年交付新车43121辆，主销车型只有均价不足7万元的T03，全年交付38463辆，占总销量近90。小规模产能叠加致低价的产品结构，是跑汽车毛利率低至-44.30的主要原因。

仅靠低价微型车冲量，难以走出亏损泥潭，向上拓宽产品价格带、扩大规模，是破局的唯出路。市场扩容红利，恰好给跑创造了修复亏损的外部窗口。

2022年，国内新能源市场迎来爆发式增长，产销增速分别达到96.9和93.4。依托行业红利，跑汽车全年销量翻倍至11.12万辆，同时C01、C11车型上市，将产品价格区间从10万元以下拓展至10-15万元，产品结构小幅优化，全年毛利率收窄至-15.4，亏损态势显著缓解。

产品矩阵完善叠加销量持续爬坡，规模应的红利终于开始兑现。登陆资本市场后的个完整财年，跑“低价配”的差异化路线正式跑通。

2023年跑累计交付量先后突破20万、30万辆关口，全年毛利率转正至0.5。同年，跑汽车率先在“蔚小理”新造车阵营中，完成纯电+增程双动力布局，凭借灵活的产品策略、配置低定价的优势，在激烈的市场竞争中站稳脚跟。

上述资业内人士告诉时代周报记者，找准适自身的法，再持续复制放大，已成为跑汽车行之有的模板，这策略在2024年、2025年持续落地。

车型配置迭代升，终端定价却始终对标同低位。这市场标签日渐入人心，直接带动销量迎来跨越式增长。

2024年跑汽车全年交付近30万辆，2025年飙升至近60万辆，连续两年实现销量翻倍。与此同时，跑汽车的毛利率迎来持续攀升，并在2025年实现年度整体盈利，成为继理想之后二年度盈利的新造车企业。

向好的盈利态势，在2026年季度遭遇挑战。2026年季度，跑汽车净亏损3.9亿元，较2025年同期1.3亿元的亏损规模大幅扩大；而2025年四季度，公司实现3.6亿元的盈利。

跑汽车将同比亏损扩大的原因归结为“毛利总额的下降和费用开支的增加”双重挤压。

对比去年同期的经营结构，就能直观看清利润分水岭在哪。

2025年季度，跑汽车毛利率曾创下14.9的阶段位。当时，C系列中端车型交付量达到6.78万辆，占总销量77.5，优质的产品结构、成熟的成本管控与规模化销量，共同支撑了跑汽车的毛利率点。

而2026年季度低价车型占比飙升。李腾飞在季报的电话会上指出，季度销量以B系列等车型为主，而B系列车型的毛利率偏低，影响了整体毛利率表现。

跑破局低价枷锁

规模、利润何以两难？对这问题，跑已有规划，并着手落地具体措施。

行业阶段承压是所有车企面临的共难题，但企业长期发展的核心竞争力，在于能否突破环境桎梏、走出属增长曲线。

短期行情波动考验抗风险能力，长期产品与布局，才是企业拉开盈利差距的核心底。对于跑而言，此前赖以快速起量突围的“低价配”模式，如今已经触及增长天花板，想要化解当下的量利矛盾，须重构全新增长逻辑。

纵观跑汽车近十年的发展历程，全栈自研直是企业贯穿始终的核心战略，也是其对冲原材料涨价、降低对外供应链依赖、缓冲毛利压力的核心抓手。

根据跑汽车披露的数据，目前，其整车核心部件自研自制率已经过65。2026年上半年，跑正式发布自主研发的公司AI产品“LeapMind”灵犀，并完成2.0版本迭代。

时代周报记者了解到，在下个月跑技术发布会上，跑整车、电子、电池、电驱四大产品线都将带来全新的创新技术。

但残酷的现实是，自研解决成本下限，对抬升利润的考验则较为严峻。这点，从跑2026年季报跌破10，降至9.4的毛利率中直观可见。

自2025年起，跑汽车正式启动向上战略，在保留全栈自研、精细化控本核心优势的基础上，全力优化产品结构、冲击中端市场，破解低价困局。

2026年二季度，被跑汽车视为盈利能力修复的关键节点。基于此，二季度以来，跑新车投放节奏提速，端化布局加速落地。

先是跑D旗舰平台款产品D19正式上市，随后跑C系列焕新版上市。不仅如此，跑基于D平台出的款MPV车型，也在6月25日提档上市并陆续开启交付。根据跑汽车对外披露的信息，跑D99批销售定单均价已突破30万。

跑在财报中提到，跑D99成功带动跑价值向上跃升，用市场表现证明了端化战略的落地成。

跑汽车向时代周报记者披露，4月D19上市后订单预期，短时间内积累1.5万辆订单。7月数据显示，跑D19单月交付量过1万辆，C系列全球累计销量过85万辆。

从二季度的业绩表现来看，售价车型的放量了产品结构，已经对整体盈利产生了正向影响。

除了端车型冲量，双布局，是跑汽车平衡规模上量与盈利稳健的补充解法。

据官信息，跑汽车二于2026年底或2027年初出。跑汽车总裁兼席运营官徐军在2026未来汽车先行者大会时曾提到，跑的二布局，本质上体现了公司“向上”的决心与向。

徐军强调，“目前相关细节尚未到正式披露的时机，但跑会坚持务实进，终以成果回应外界期待。” 相关词条:铁皮保温施工     隔热条设备     锚索    离心玻璃棉    万能胶生产厂家

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