防城港泡沫板胶 嘉实基金季报划：能源、资源与AI等

　　2026年行至当下防城港泡沫板胶，市场“V”形，震荡走势中既有外部因素的扰动，也有国内经济复苏和产业趋势演进的力挺。近日，嘉实基金公募产品季报密集出炉，针对市场关切的后市整体展望、产业机遇研判均有提及，干货满满。

　　嘉实基金股票投研CIO姚志鹏从全球视角的洞察维度提出，全球金融市场正在面临过去百年大的结构调整，风格将有较大转化。能够适应新时期反脆弱特征的新老能源、农业、具备韧的制造业和企稳的内需资产或将成为未来新哑铃资产的重要来源。

　　姚志鹏强调，市场的安全溢价有望在年内得到修复。作为嘉实新能源新材料基金经理，姚志鹏表示未来将聚焦于未来受益于全球通胀相关受益资产的能源和消费，聚焦在需求端有韧甚至向上弹、供给端有的相关资产。

　　嘉实基金股票研究部总监刘杰立足经济、面向未来提出两个判断：、经济正在长期坚实的修复通道上防城港泡沫板胶，企业盈利修复、居民消费复苏是未来2～3年维度可以期待的事情。二、制造业在全球竞争力的提升，包括这次美伊战争引起的能源冲击，加速了制造业的出海，对应的是出口域的持续景气。

　　作为嘉实资源精选股票基金经理，刘杰表示，受美伊战争影响，能源价格的中枢或将显著于过去。这两年“资源”的投资价值已经入人心，成为国、个人对抗风险的种式或者手段，预计资源行情持续的时间会比较长。

　　能源、资源、AI是2026年至今股票市场的行情演绎的热门主线，嘉实基金旗下多位基金经理在季报中从不同维度分享相关思考和判断。

　　嘉实基金指数与量化投资席投资官、嘉实中证半体指数增强发起式基金经理刘斌表示，继续维持对景气以及国产替代关键域的半体设备和材料子板块的配置防城港泡沫板胶，季度增加了如存储、半体材料等景气的子板块，并略微降低处于位的数字芯片设计和集成电路子板块的仓位。“需要注意的是，当前半体板块波动加大，建议投资者采用基金定投策略应对。”

　　嘉实价值风格投资总监、嘉实价值精选股票基金经理谭丽提出，季度逐渐加大了对上游能源类资产的重视，同时在波动中适当控制仓位，加大部分供需形势好转、盈利空间扩张的中游制造业配置，开始关注下游消费行业的景气复苏，重视公用事业类资产。

　　“在百年未有之大变局下，我们越来越看到资产重估的机会，制造业的优势可能会进步加强，定会有企业抓住这次机会实现利润的飞跃和价值的重估。”谭丽表示。

　　嘉实大周期研究总监、嘉实周期优选混基金经理肖觅表示防城港泡沫板胶，季度增加了新旧能源生产相关板块的配置，调整了半体板块配置。他认为，AI需求终会反映到力的制造能力上，且这种能力制造也在快速追赶，主要上市公司在这个过程中能额外实现全球份额的扩张。此外，肖觅还增加了房地产板块配置，他认为当前位置风险收益比相对适。

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　　“站在当前时间点，我们会乐观些，面，产业链的强势在外围地缘冲突下进步凸显，另面市场的风险收益比也有定的提升。我们仍然希望通过发掘行业和个股层面的结构亮点，找到市场定价不充分的环节进行投资，pvc管道管件胶实现风险可控的回报。”肖觅称。

　　嘉实平衡风格投资总监、嘉实均衡臻选年持有期混基金经理梁铭也表达了对AI、资源和制造业的看好。他认为市场结构牛市仍在继续，可以用积的态度面对未来，AI依旧是今年投资的主线，看好资源和制造业，恒科相对价比已经显现，可能会成为资金青睐的洼地之。他提出，均衡结构仍旧是应对市场波动增加的较好式，在市场发生较大波动时或将提供不错的增益。

　　针对市场关注的AI行情主线，嘉实大科技研究总监、嘉实创新先锋混基金经理贵重表示，全球AI创新仍是主线，继续对科技资产保持乐观。今年从训到、从到存、从海外到国内仍孕育着丰富的投资机会，越来越多的企业参与到这轮科技创新的浪潮中，并持续拓展度和广度，我们将继续围绕光通信与速率升、存储芯片量价齐升、国产力突破、AI应用落地四大向，挖掘结构机遇。

　　创新药连续两年成为市场行情的亮点。嘉实基金大健康研究总监、嘉实互融精选股票基金经理郝淼表示，2026年季度创新药海外授权达成的作交易过投资者预期。背后显示出生物医药域的人才、成本和率在全球范围内的相对优势十分突出。未来创新药仍会有大量的海外授权交易，投资者不过度担心未来BD金额下降。此外，2026年季度，研发生产外包企业（CXO）和科研服务企业的需求受创新药出海拉动已经出现明显转暖，相信未来此趋势大概率将持续。

　　内需消费板块在过去段时间蛰伏蓄势，但行业积因素不断积累，这种发展趋势对中长期配置来说值得重视。嘉实基金大消费研究总监、嘉实消费精选股票基金经理吴越表示，论是需求端还是供给端，我们都看到了消费板块的积因素。先，春节季预期，在经历了多年下行周期后，消费板块2026年季度出现了久违的拐点迹象；其次，微观层面部分消费品企业尝试进行收缩费用、恢复价格体系，终端售价盘见底迹象明显。三，猪价预期下跌有望加快供给去化，预计2026年二季度开始，能繁母猪的数据或将迎来历史别的拐点，从而驱动6-12月后的猪价反转。伴随基本面企稳、持续兑现、农业大周期启动，消费板块有望在年内逐步迎来反转。

　　作为嘉实新消费股票基金经理的谭丽也表示，消费行业经历了几年的景气低迷，个股估值经历了大幅的下调，现在普遍处于历史较低的位置。国政策上提出投资于人，随着国内积财政、货币政策的行，未来内需复苏值得期待，复苏迹象已经在部分细分域看到，现在处于酝酿的阶段。这个阶段我们会加积地选股，力争提组的进攻。（资讯）

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