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招商证券发布研报称七台河pvc排水管专用胶水，6月4日，文远知行-W（00800）正式纳入港股通。随着海外商业化的加速和车队规模的扩大，预计文远知行收入将实现速增长。该行预测公司2026-28E收入为10.5亿/20.3亿/48.1亿元，维持“增持”评。
招商证券主要观点如下：
事件
6月2日，文远知行与Uber宣布计划在马德里出西班牙个商业化Robotaxi试点服务，这是双次携手进入欧洲市场，马德里也将成为文远Robotaxi驶入的全球12座城市。6月4日，文远知行-W正式纳入港股通。
Robotaxi规模与率双升，全球商业化加速
车队规模面，截至2026年4月底，公司在全球Robotaxi车队增至约1，300辆，其内约1，000辆，预计到2026年底Robotaxi车队规模将达到2600辆。海外商业化进程加速，公司目前已覆盖新加坡、阿布扎比、迪拜、利雅得、苏黎世等多个海内外核心市场，此次进入马德里，将进步拓展公司Robotaxi的全球版图七台河pvc排水管专用胶水，驶入全球12城，加速全球规模化部署进程。
加强Uber的作，加速进五年全球十五城承诺
2025年5月，公司与Uber宣布将在“未来五年内新增15座城市部署Robotaxi服务”。随着马德里项目的落地，公司与Uber已完成阿布扎比、迪拜、利雅得和马德里4座城市布局，其余11座城市将在2030年前陆续覆盖。此外，根据作规划，PVC管道管件粘结胶双将在全球范围内部署数万辆Robotaxi，车队规模也将陆续铺开。
26Q1业绩表现强劲，预计未来业绩将逐季度向好
公司2026年Q1实现总收入1.14亿元，同比增长57.6，其中由Robotaxi等L4车辆销售驱动的产品收入同比大增115.8。毛利率保持在34.7的健康水平，经营亏损同比收窄1.2。公司在手现金、存款及理财产品总额达62.2亿元，财务状况稳健，足以支撑后续扩张。受季节因素影响预计季度业绩为全年低点，后续收入端逐季度向好，预计公司Q2季度收入1.7-1.8亿元，同环比30以上增速。
车型迭代助力成本端下降，股权回购彰显管理层信心
（1）车型迭代：升版前装量产Robotaxi GXR将于2026年年内正式下线，GXR单车下线节拍将从1小时大幅缩短至10分钟以内，整车成本有望进步降低15。（2）股票回购：3月底，公司计划未来12个月回购多1亿美元A类普通股，截至6月初，公司可回购的港股总数为1亿股，已回购数量为0.37亿股。（3）入通进展：6月，公司正式纳入港股通，进步提升公司市场流动。
风险提示：商业化进展及行业不确定、持续亏损、技术安全与监管风险等。 海量资讯、解读，尽在财经APP
责任编辑：卢昱君 相关词条:罐体保温 塑料挤出设备 钢绞线 超细玻璃棉板 万能胶
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