吉林海绵胶 ATFX：从美伊缓和到沃什上任，黄金能否持续？

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ATFX：特朗普表示与伊朗的谈判已进入后阶段，周三市场情绪集体回暖，美元和美国国债收益率回落，了以美元计价且不支付利息的黄金价格，黄金逾1，为5月6日以来的佳表现。

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特朗普表示美国与伊朗的谈判已进入“后阶段”，同时伊朗设立霍尔木兹海峡受控航行区、船舶通行需获许可，被视为冲突降温的实质步骤。战争的潜在结束和霍尔木兹海峡的重新开放，将缓解能源价格企所引发的通胀担忧，进而降低市场对全球央行“长期维持利率”的预期。由于黄金是不产生收益的资产，低利率环境对其为有利，因此这预期变化直接动了金价。

在风险情绪整体回暖的背景下，美元指数走弱，美国国债收益率从5.2的位小幅回落，两者共同了以美元计价且不支付利息的黄金价格。这是典型的避险情绪降温、风险偏好回升所引发的大宗商品定价重估。

不过，虽然美伊局势似乎有积进展，但是美联储加息前景也越来越强化，意味着对黄金的带来限制。新公布的美联储政策会议纪要显示，大多数官员警告称吉林海绵胶，如果通胀持续于目标水平，美国央行可能需要考虑提利率。这鹰派表态与当前市场的加息预期相互印证——利率互换市场显示2026年底前加息概率过80，CME美联储观察工具显示12月加息25个基点的概率已升至50以上。如果加息预期继续升温，持有黄金的机会成本上升，那么资金从黄金流出，价格也将受到压。

ATFX观点指出，周三黄金的很大程度上是“预期交易”，市场提前定价了和平协议的达成。金价脱离了近期低点，但尚未近期区间。接下来能否继续走，取决于美伊谈判消息面的进步明朗。需要注意的是，此前双直处于表态频繁变动的状态，pvc管道管件胶市场仍以谨慎乐观的情绪观望局势发展

而在当前美联储鹰派立场未改、加息预期持续升温的背景下，黄金仍处于上行受限的状态。凯文·沃什将于明日正式宣誓就任美联储主席，沃什上任后的次公开表态至关重要。若其确认偏向鹰派立场、强调通胀风险未解除，金价可能进步下探前期低位。若其表态相对温和，黄金可能迎来阶段企稳。

外界判断，沃什可能是近二十年来有意愿、也有理论准备去挑战宽松货币环境的美联储主席。沃什长期批评美联储过度依赖数据、拒降息，倾向于押注人工智能带来的生产率提升将抑制通胀，为降息创造条件。此外，他主张大幅缩减美联储臃肿的资产负债表，将货币创造的主权从政府交还给市场。

如果沃什采取鹰派的立场，继续动美债收益率上升，持有黄金的机会成本显著增加，投资者倾向于出黄金、买入国债，这是黄金近期承压的核心逻辑。沃什强调缩表、重建货币纪律，这在短期内会美元汇率。美元走强意味着以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者变得贵，进步压制黄金需求。因此，如果若沃什成功重塑货币纪律，这是对黄金长期逻辑的潜在挑战。整体来看，市场对沃什上任后黄金走势的共识是：短期压力明确，中长期存在支撑，但不确定显著加大。但只要沃什的缩表停留在信号层面而法真正落地执行，黄金的长期逻辑就不会被根本动摇。

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