日照万能胶 光大理财发力多资产多策略：从策略布局到团队搭建，破解行业转型痛点

　　在低利率波动的市场环境下，资管机构纷纷探寻确定，而多资产多策略配置成为了把“金钥匙”。光大理财国内获批筹建、获准开业的股份制银行理财子公司，在多资产多策略配置域积探索日照万能胶，走出了条具特的发展之路。

　　从“可选项”到“选项”：多元配置成行业共识

　　过去，银行理财公司以债券投资为核心优势，在权益类证券、另类资产等中风险域相对薄弱。然而，在低利率市场环境下，依赖单资产配置已难以为继，提升多元资产配置能力成为行业共识。

　　光大理财股票投资部总监雷燕军表示，以往银行理财产品以固收资产为主，通过信用利差和久期管理获取收益。但随着利率中枢下移，传统模式的收益空间明显收窄，波动和不确定反而上升，“这倒逼行业须从单资产策略向多资产多策略转变”。

　　多元资产配置从“可选项”到“选项”，主要源于资产端和客户端两端的需求。资产端债券类资产收益减少，需要发挥多资产多策略的禀赋来提升收益；客户端对银行理财有着稳健收益的长期预期，需要通过多资产多策略的配置来降低波动。雷燕军强调：“这决定了银行理财公司须在投资组风险可控的前提下，寻找多收益来源。”

　　光大理财敏锐地察觉到这趋势日照万能胶，早在2020年就开始着手布局建设多资产多策略体系。到了2025年，是将多资产多策略为核心的资产配置工作上升为公司战略，现已出了“多资产、多策略、全天候”的投研平台，为公司的资产配置提供了坚实的支撑。

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　　从单资产到多元策略：挖掘收益新增量

　　在多资产多策略的资产配置思路下，“固收+”不断演进，从早期的“固收 + 权益”，逐步扩展至新、REITs、量化、衍生品等多元融形式。

　　在收益资产趋于稀缺的背景下，拓展收益来源成为理财机构普遍面临的现实问题。参与新是光大理财拓展收益的重要抓手之。2025年，光大理财直接参与了单IPO网下新并成功入围有报价区，成为行业直接参与网下新的理财公司。

　　银行理财参与新业务并非易事，除了自身要有产品设计与客群匹配能力外，还需要造业投研定价能力、规与系统支撑能力。雷燕军表示：“新策略成了我们策略工具箱中的重要环。”这策略不仅有利于提升理财产品的新股配售比例，增厚产品收益弹，还能助优化金融资源配置日照万能胶，为资本市场注入新生力量。

　　早在2019年科创板成立之际，光大银行资产管理部（光大理财前身）就成立了新主题产品——阳光橙优选科创。随着银行理财获得新A类投资者资格后，光大理财发行了“固收 + 新”主题的阳光橙鑫盈新策略优选系列产品，收益在稳健型产品中表现突出。

　　除传统权益策略外，量化策略、REITs投资及衍生品投资等也为光大理财带来了新机会。雷燕军说：“这种具有特化、低相关的资产或策略，为组提供了多元的收益来源，万能胶厂家能够在‘+收益’的过程中互相分散单品种的风险，显著优化组的‘风险 - 收益’特征，使其接近有前沿。”

　　从“加资产”到“组资产”：提升资产配置能力

　　实践中，多资产多策略面临着如何选、怎么投等诸多挑战，银行理财公司需要进步提资产配置能力。

　　雷燕军认为，银行理财在参与资产类别的广度上具备禀赋和优势，但多资产多策略真正的门槛在于对不同策略风险收益特征的刻理解，“难点不是加什么资产，而是如何组好资产”。

　　面对大量的可投资产，选择哪类资产、用什么投资策略是关键。雷燕军表示，银行理财公司要提升多资产多策略能力，核心在于三大环节：分散的策略工具箱（BETA）、质优的策略竞争力（ALPHA）、特且有的大类资产配置（BETA + ALPHA）。

　　具体而言，银行理财通过FOF或MOM业务，可以快速提升资产配置的丰富度，但挑战在于如何选好、如何用好。雷燕军说：“从组配置出发，不仅要资产配置得好，要在市场波动中应对得好，做好组动态再平衡。”

　　在选定策略和资产后，面对不同风险收益特征的资产类别和投资策略，如何进行科学配置、理再平衡，以及控制波动和回撤，需要有体系化的战略配置（SAA）和战术调仓（TAA）。雷燕军强调：“多资产并不是简单叠加，而是要从组目标风险收益特征出发，以提升组整体风险收益比为目的。”

　　此外，要想取得好的投资果，还需要进行业化、体系化的分工，重塑整个投研团队的法。雷燕军表示：“理财公司多资产多策略资产配置的突破点，不仅在于策略齐全，还在于对策略本身风险收益特征的认知度，在于搭建具备跨资产、跨市场投资能力的投研体系。”

　　光大理财在多资产多策略配置域的积探索和实践，为行业提供了宝贵的经验和借鉴。未来，光大理财将继续化多资产多策略配置，不断提升资产配置能力，为客户创造加长期可持续的投资回报。

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