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　　2026年开年，A股并购重组市场延续景气，呈现出政策护航、产业筑基、控制权变潮涌、规监管保持压等特点。

　　证券时报记者统计，上市公司年初以来次披露的并购重组交易已500起，计规模逾千亿元。其中以产业协同为向的数量占比50，成为市场核心主线。硬科技域是并购重组的主战场，科创板和创业板的参与度大幅提升，为市场注入新的活力。控制权易主交易规则进步优化，显著提升了并购率与质量。

　　并购重组红火开局

　　在政策和市场的力驱动下，2026年初并购重组活跃度继续提升，呈现出量质齐升的特点。数据显示，今年 截至2月25日，上市公司次披露的并购重组交易507起，较去年同期增加33起；其中360起交易披露了金额，计约1300亿元，平均每起交易金额3.6亿元。交易总规模过10亿元的约30起，近2/3的交易规模不过1亿元。已公布的交易中，有20起为重大资产重组。

　　硬科技域是2026年并购重组的主战场。分板块来看，主板企业并购数量仍占据对优势，交易数量占比约58.3，但相比上年降低7个百分点，反映出传统行业并购从“规模扩张”向“精益整”的转型趋势；代表硬科技域的双创板块（创业板+科创板）计占比增至近38.9，较去年同期提升约7个百分点，逐步成为并购市场的主力；北交所占比2.77，较上年同期略微提升，其“精特新”定位与中小市值科技企业特，为并购市场提供了差异化补充。整体而言，双创板块并购的加速正在改变A股生态，半体、人工智能、生物医药等硬科技细分域并购活跃度显著提升。

　　2026年并购重组案例中，新质生产力域的数量显著增多。从发布公告的上市公司行业分布看，电子、机械设备、电力设备、汽车、生物医药五个行业的公司数量占比继续稳居前列，计占比过40，较上年同期提近6个百分点。从并购标的所属行业分布看，半体、工业机械、信息科技咨询与服务、电子设备等板块公司数量居前。

　　并购重组率稳步提升。从并购重组进度来看，2026年次公布的重组案例中，已经有60起完成交易，较去年同期增加7起。已完成的交易中，询价转让类的交易集中出现，例如存储模组公司江波龙（301308）3股权询价转让、晶晨股份3.11股权询价转让案例，均涉及公司原股东减持。近年来询价转让是常见的操作，在满足上市公司股东退出的同时大程度减少对二市场冲击，是注册制下的创新制度安排阜阳橡塑胶厂家，已成为A股上市公司股东“有序退出”的重要路径之。

　　政策红利有序释放

　　2026年年初，证监会召开工作会议明确将激发并购重组活力列为年度工作之。随着“并购六条”等核心制度的落实，市场并购重组的政策应逐步呈现，体现在审核率大幅提、支付式多元化、估值包容提升等多个面。

　　先，审核率明显提升。简易审核程序下，根据新规定，可将传统长达数月的审核周期大幅压缩至12个工作日内。以华（601088）1336亿元重组项目为例，该项目在2026年1月30日受理，2月11日即完成注册，全程仅用了12个工作日，刷新审核纪录，成为千亿交易中简易审核的单标杆案例。从适用来看，华市值远千亿，公司理规范，经营稳健，符简易审核程序的核心要求。审核率提升的同时，2026年并购重组项目的上会数量也创新，截至2月25日，今年上会的公司数量为6，较去年同期的4增长50，其中已完成注册4，2审核通过。

　　其次，多元化支付式不断出现，在增强支付灵活的同时提升了并购率。2026年多公司选择发行股份及可转债+现金的支付式。如智洋创新计划通过发行股票、定向可转债加现金的组式收购灵明光子，润泽科技（300442）、华培动力（603121）等均计划采用发行可转债的式收购资产。

　　再次，估值包容稳步提升，允许未盈利资产采用技术里程碑对赌、弹定价机制，破解硬科技企业的估值矛盾，为半体、AI、生物医药等赛道并购扫清障碍。如康华生物（300841）拟分三步走全资收购疫苗企业纳美信股权。期交易康华生物拟以不过1.2亿元认购纳美信新增注册资本，交易完成后持股比例达到27.27。后续两期交易将根据纳美信核心产品的研发里程碑进展，分步实施并终实现全资控股。

　　金融支持力度的大幅提升，也是大变化。2025年末发布的《商业银行并购贷款管理办法》，大力支持银行对并购重组交易提供资金支持，工商银行、建设银行、浦发银行、兴业银行等纷纷披露并购贷款新进展。根据新规定，并购贷款进步拓宽了并购贷款适用范围，允许并购贷款用于参股型并购，同时，优化贷款条件，将控制型并购贷款占并购交易价款比例上限提至70，贷款长期限也延长至10年。

　　“纵连横”延链补链

　　从并购重组目的来看，2026年横向整与战略协同类交易占比50。在“并购六条”的政策指引下，监管层支持企业通过重组实现产业链整、科技转型及做优做强。

　　在此背景下阜阳橡塑胶厂家，部分传统行业公司积通过横向扩张做大做强，例如紫金矿业（601899）子公司拟280亿元收购联黄金股权，交易金额暂居年内位，属于资源行业横向整，旨在强化黄金产业链控制力。湖南黄金（002155）于1月25日公告拟收购中南冶炼及黄金天岳股权，公司表示将通过本次交易提升金矿资源利用率，保温护角专用胶增强盈利能力和抗风险水平。

　　科技类企业加速产业链整和技术升。如奕帆传动（301023）1月20日晚间公告，拟现金收购和利时电机87.07股权，并后有望进步完善产业链，提升公司的整体质量和核心竞争力。华大智造2月1日公告，拟3.66亿元收购华大三箭齐发科技及华大序风股权，实现延链补链，收购完成后公司将构建“短读长+长读长+空间组学”全覆盖技术生态。

　　除了横向或纵向整之外，战略作也是常见类型。如兔速递认购顺丰控股（002352）4.29股权，属于物流行业“竞关系”的典型体现，股权收购使得双的作关系进步化。

　　此外，还有上市公司通过出售或转让股份做“减法”，完成资产调整，以达到优化股权结构及注主业的目的。如东航空子公司先后转让凯迪克大厦上航房产和虹桥基地，旨在盘活存量资产，进步集中资源做好航空主业。

　　控制权变潮涌

　　2026年上市公司控制权变继续景气度。据不统计，有20上市公司次发布控制权计划变公告，60多公司公布了控制权变的预案或新进展，较去年同期显著增加。控制权变是产业升的加速器，传统行业可通过易主切入新质生产力赛道，龙头企业通过控股整提升行业集中度，硬科技与端制造资产借助上市平台加速资本化。

　　今年上市公司控制权易主有新的变化。先，从股东变类型来看，国资和产业资本成为重要的收购。如山东药玻（600529）实控人变为国务院国资委、嘉事堂（002462）实控人将变为北京市国资委、江化微（603078）实控人将变为上海市国资委。地国资通过控制权受让实现产业补链、区域资源整与上市平台提质增，成为稳定的收购力量之。

　　其次，控制权交易呈现出锁定期延长、资金来源门槛提等特点。多起案例突破了18个月法定锁仓线，36个月、60个月长锁仓成了常见操作。例如江化微股权受让上海福迅科技承诺，受让股份自过户完成之日起60个月内不转让，搭配36个月不质押、董事长5年不离职等，彰显长期持股的决心。ST科达利（002850）、吉华集团（603980）的收购均承诺收购后60个月不转让公司股份。长锁定期度绑定收购利益与上市公司的长期发展，可稳定上市公司经营与投资者的市场预期。

　　资金来源面，2026年控制权转让对受让的资金来源提出要求，多个案例显示收购自有资金占比不低于50。例如吉华集团、ST科达利等公告显示，股权受让的自有资金不少于交易价款的50。受让资金门槛的提，有助于降低杠杆收购的风险，从而起到稳定控制权的作用。

　　“产业为”也成为控制权交易的核心逻辑。如2026年单“A并A”的并购，江丰电子（300666）计划斥资近6亿元收购凯德石英20的股份，两公司都属于半体材料供应链，业务具备互补基础，是半体域产业链度整的典型案例。港股上市公司环球新材拟18亿元收购吉华集团控制权，是2026年单“H并A”的案例，两均为化工新材料域企业，有较强的协同应。

　　2026年A股并购重组市场在政策与市场的双重动下，呈现出量质齐升的繁荣景象。随着并购重组在产业协同、科技创新等面的作用日益凸显，将成为资本市场健康发展的重要引擎。

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　　记者观察：严监严管为跨界并购保驾护航

　　跨界并购是上市公司造二增长曲线的重要途径之，尤其对传统行业企业，可通过并购切入科技赛道，完成转型升。政策红利是跨界并购市场活跃的重要因素，2024年发布的“并购六条”，明确支持跨行业并购，为企业提供了大的灵活和多的并购机会。

　　2026年开年，跨界并购活跃。据不统计，今年以来至少有13上市公司公告跨界并购计划。多起案例为传统域企业因主业增长乏力、利润空间收缩，开始布局半体、AI力等热门域。如康欣新材（600076）作为主要从事集装箱地板相关业务的公司，计划定增收购锡宇邦半体科技有限公司51股权，跨界切入半体赛道。韩建河山（603616）拟通过跨界并购辽宁兴福新材切入能新材料赛道，华立股份（603038）拟以4750万港元收购港交所上市公司升辉清洁股权，这是近三个月以来公司二次计划跨界收购。

　　值得关注的是，多公司公布跨界并购后，火速收到交易所监管问询函。如韩建河山2月4日披露重组预案当天，就收到上交所火速问询，问题涉及标的公司业绩情况、交易案、内幕信息管理等。明阳智能（601615）、天龙股份（603266）、康欣新材、华立股份等也在公告发布后迅速收到交易所问询函。

　　从问询函内容来看，交易所关注并购交易的理、产业协同、支付能力、内幕交易管理等问题。不难看出，监管层在大力支持并购重组市场活跃的同时，十分强调政策鼓励与严格监管并重。证监会在今年年初工作会议上也强调，在支持并购重组的同时，做好全链条监管。

　　针对交易所的频问询，市场度出现了并购重组“监管趋严”的声音。对此，上海财经大学滴水湖金融学院教授陈欣认为，这说法不够，准确的表述应是“严监严管与鼓励支持并重”。对符产业逻辑的整，给予包容支持，而对借壳炒作、跨界并购中出现的非法苗头，则实施“容忍”的压监管。

　　陈欣认为，今年初的监管动作是对市场出现“非理炒作苗头”的及时纠偏。具体来看，是为了在并购潮初期遏制“忽悠式重组”，止上市公司通过价买资产进行财务造假或市值管理，避几年后留下地鸡毛；二是通过严查内幕交易和异动，将资金引至真正有产业整需求的项目上；三是配“退市常态化”战略，贯彻行“应退尽退”，保证退市政策的严肃，避劣质公司通过并购重组留在A股；四是引资源向“新质生产力”集中，“科创板八条”和“并购六条”的核心是服务国战略，加强监管是为了确保金融资源真正流向硬科技域。

　　资投行人士骥跃认为，跨界并购本身没问题，问题出在“蹭热点式”并购上。跨界公司如何确保在新的产业域获得成功，需要充分解释跨界的理和可行。“优质的并购标的可以提升上市公司质量，监管总体上是支持而不是拦着，对于有些不成熟的标的，风险较阜阳橡塑胶厂家，则需要对外做出详细的披露。”骥跃表示。