上交所2026年二期发行上市审核动态也如期披露。季度IPO数据变化显著外铜陵泡沫板胶，起过往终止的IPO通报案例也随之浮出水面。

　　2026年季度，上交所从受理到发行各环节数据如下：

　　1.今年季度上交所共受理6IPO、25再融资（19为非公开发行股票，6为公开发行可转债）、10企业并购重组申请；

　　2.审议通过面，季度共通过6IPO、6再融资和3并购重组企业；

　　3.季度上交所共注册生6IPO、26再融资和5并购重组企业。

　　4.发行承销面，季度共发上市10企业，总募资额153.5亿元。

　　从数据全貌看，沪两所呈现共特征，再融资项目在多数发审环节占主，审议通过数量差距不大，上会审议节奏平稳。而差异主要集中在 IPO 域：

　　其，上交所季度 IPO 注册生仅 6 ，不足交所 13 的半数；

　　其二，发行承销环节，上交所发上市数量为交所的两倍有余。上交所季度共10企业完成上市，较交所多6，融资额亦多出97.05亿元。

　　除季度数据差异外，上交所在发行上市审核动态中通报的起案例也浮现出真身。

　　现场督通报起案例铜陵泡沫板胶，指向谁?

　　本期上市发行审核动态仅通报了起案例，该案例主角或指向已于2024年终止IPO进程的科创板公司。

　　上交所披露，报告期发行人境外销售占比过90，由境外子公司C公司负责境外相关区域的销售、物流中转及技术交流等业务，并负责收取客户回款。

　　对照多信息显示，该案例指向云舟生物，注基因递送产品与服务的生物科技公司，由海通证券保荐。其招股书显示，公司收入90来自海外，主要覆盖欧美、日韩等地区，于2019年起拓展境内业务。

　　此番被监管点名，核心源于中介机构在执业中存在三大未充分核查的问题：

　　是对境外客户特殊支付式未充分核查。发行人境外客户存在通过信用卡、支票向发行人境外子公司C公司回款的情况，其中，部分信用卡为虚拟信用卡。现场督发现，针对上述特殊收付款式，中介机构未充分验证交易对手与实际付款是否致。

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　　二是对境外关联代收货款未充分核查。除发行人外，实控人在境外还全资控股D公司，在报告期内并实际业务，但却与部分发行人客户存在资金往来。现场督发现，D公司在报告期内存在代收发行人客户货款的情况，且部分回款长期截存在D公司账户未转回发行人。

　　对于前述关联截存的客户回款，发行人财务报表仍挂账应收账款，但其内部业务系统已标注款项实收，并登记对应转账流水，显示发行人明知客户货款已付至实控人控制的D公司，却长期未主动追偿，泡沫板橡塑板专用胶客观构成实控人非经营资金占用。但中介机构前期核查程序仅依赖发行人解释说明，与终查实情况不符。

　　三是对境外子公司向关联大额转账未充分核查。报告期内，发行人境外子公司C公司存在向前述关联D公司大额转账的情况，并解释称“系偿还报告期前借款”。现场督发现，D公司报告期前向C公司支付的所谓出借资金实际部分来源于D公司代C公司收取的客户回款，而非其自有资金，发行人亦未能提供C公司与D公司存在债权债务关系的客观依据。

　　而中介机构仅从实控人访谈及相关函证回函便确定资金流转的质，未结前述D公司代C公司收取客户回款等情况，充分核查“出借资金”来源并对转账质进行认定。

　　监管强调，中介机构不能仅凭发行人解释及关联函证确定资金流转的质，应当根据项目实际情况及存在风险制定具有针对的尽职调查案，获取底层业务资料、三支付平台收付记录等核查资料进行充分验证，以识别和排除虚构交易、体外循环及利益输送的风险。

　　再融资新规疑问解答，信披豁有4项需注意

　　本次疑问解答中，上交所同样对再融资申报材料的财务数据新要求、预案披露规范等相关问题进行了答疑，但聚焦再融资新规，针对市场主体普遍关注的信息披露豁相关注意事项，作出了详细说明。

　　上交所明确，发行人在再融资申报审核过程中，按照规定要求披露的信息涉及国秘密或商业秘密的，公开后可能损害国安全和利益，或者损害公司、他人利益，发行人可以依法依规申请豁披露。结近期审核实践中的相关问题，上交所进步明确了四项需关注的事项：

　　其，申请豁披露依据准确、申请及时。发行人及中介机构应当严格按照再融资募集说明书格式准则、《证券期货法律适用意见17号》六条等规定，按程序申请豁披露，说明豁事项、理由等，并在提交再融资申报文件或者问询回复时，并提交项说明、核查意见。

　　其二，以涉及国秘密为由申请豁披露的，发行人应当确认募集说明书、问询回复等信息披露文件符有关保密规定；涉及军工的应当符《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》等相关规定，并说明是否取得国主管部门的相关认定文件等。

　　其三，以涉及商业秘密等为由申请豁披露的，发行人应当关注相关信息是否为已公开信息或者泄密信息，是否已采取理的替代式进行披露。如申请豁披露的具体信息在IPO等过程中已公开的，发行人应当及时披露。

　　其四，保荐机构、发行人律师应当对信息披露豁事项进行充分核查，并对相关信息披露豁符相关规定、不影响投资者决策判断、不存在泄密风险出具意见明确、依据充分的项核查报告。

　　申报会计师应当出具对发行人审计范围是否受到限制、审计证据的充分及发行人豁披露的财务信息是否影响投资者决策判断的核查报告。涉及军工的，中介机构还应当说明开展军工涉密业务咨询服务是否符国科技工业管理部门等军工涉密业务主管部门的规定。

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