LVMH、开云、马仕、普拉达四大品巨头上半年财报有喜有忧邵阳PVC管道管件粘接胶

7月后周，多个品巨头发布2026年上半年成绩单。全球大品集团LVMH取得386.4亿欧元营收，马仕（Hermès）利润率达41但遭遇15年来大单日暴跌，开云（Kering）时隔9个季度重获增长，普拉达（Prada）则交出连续22个季度有机增长的成绩。

巨头增长分化

LVMH上半年营收386.4亿欧元，有机增长2.0（按固定汇率/可比口径计，下同），二季度增速从季度的1.0提升至3.0。在汇率逆风吃掉近7亿欧元利润的不利条件下，营业利润率稳定在22.5，净利润57.0亿欧元与去年同期基本持平。腕表与珠宝成为强引擎，有机增长9.0，二季度加速至11.0，蒂芙尼和宝格丽均录得中双位数增长。而占集团营收近47的时装与皮具部门上半年有机下滑1.0，二季度虽重回1.0的正增长，但这增幅低于市场预期的1.5。

马仕集团上半年营收81.6亿欧元，增长6.1，经常营业利润33.5亿欧元，利润率达41.0。皮具与马具营收37.6亿欧元，增长9.8，Cliquetis、KellyHobo及DoubleLonge等新款包袋获市场不错反响。然而财报发布后，马仕股价7月29日大跌11.0，创15年来大单日跌幅。

开云集团上半年营收72.2亿欧元，可比增长1.0，结束了自2023年底以来持续9个季度的收入下滑邵阳PVC管道管件粘接胶，二季度可比增长2.0。但集团归母净利润仅1.9亿欧元，同比大跌60.0，主要受非经常项目拖累。核心古驰二季度营收14.1亿欧元，可比降幅从季度的8.0大幅收窄至2.0，古驰直营店销售环比7个百分点。珠宝与眼镜成为亮点，开云珠宝可比增长20.0，直营售增长28.0，宝诗龙（Boucheron）创下新纪录；开云眼镜可比增长8.0，营业利润率达23.0。

普拉达集团上半年净营收30.5亿欧元，增长16.0，有机增长5.0，连续22个季度实现有机增长。普拉达售销售增长3.3，二季度加速至6.0；缪缪（MiuMiu）售销售增长2.5。但集团盈利能力承压，调整后EBIT为5.3亿欧元，利润率17.4，低于上年同期的22.6，净利润3.3亿欧元同比下降15.0，主要受收购范思哲（Versace）的整成本及重大外汇不利因素拖累。

梳理各业绩表现，硬奢与软奢的分化尤为突出。消费者正在将支出转向体验型品消费。珠宝凭借强的定价能力、稳定的消费需求以及投资属，成为当前品行业具韧的增长引擎，其中LVMH腕表与珠宝有机增长9.0，开云珠宝可比增长20.0。

市场企稳但未

市场是本次财报季的焦点。

马仕执行主席阿克塞尔·迪马（AxelDumas）表示：“我看到的情况已经企稳邵阳PVC管道管件粘接胶，但没有看到进步的……我们在的情况是稳定的，万能胶生产厂家但仍未恢复过去的势头。”在马仕的版图中，亚太市场（不含日本）上半年营收35.33亿欧元，按固定汇率增长2.4，占总收入约43，是集团大区域市场，其对的依赖程度于同业。4月初，北京三里屯新店开业，这是马仕自1997年以来在北京开设的四店。

LVMH在亚洲（不含日本）市场上半年实现收入110.59亿欧元，占集团总营收的29，是该集团大的收入来源区域。该区域上半年有机增长6，但季度表现有所放缓：季度增长7，二季度降至4。席财务官塞西尔·卡巴尼斯（CécileCabanis）透露，“以历史标准来看，本地消费水平仍然处于较水平”，但消费行为正日益集中在购物节点。近两年LVMH关闭了上海前滩太古里巧克力店、北京都机场店、昆明金格百货时光店、成都天府机场店等门店。在收缩整体投入的同时，北京三里屯路易威登之和尔LVThePlace被集团点名表扬。

开云集团在市场面临严峻的挑战。以为的亚太地区占集团营收的30，但直营售业务同比下降3。古驰在亚太地区的可比销售下降10，大陆市场仍处于下滑区间，但环比明显。集团上半年净关闭84直营门店，全年目标净关闭100。席执行官卢卡·德·梅奥（LucadeMeo）表示，管理层已赴与当地团队共同启动项行动计划，核心是“把客户重新放回切工作的中心”。该公司判断，依靠持续涨价驱动增长的旧模式已法成为持续增长动力，当前的战略优先是重新激发消费者对的兴趣。

普拉达集团对市场的判断为乐观。集团上半年营收按固定汇率增长16，得益于美国和两大市场的稳健表现，客户按年实现双位数增长。亚太市场延续强劲势头，同比增长15。

提价幅度收窄

多机构下调2026年品市场规模预期，普遍预计为低个位数温和增长。

贝恩与意大利品行业协会Altagamma联发布的《2026年春季全球品市场研究》预计，2026年个人品市场将回升至3650亿至3730亿欧元，增速仅为2至4，而2010年至2022年的行业年均增速在6以上。科尔尼（Kearney）则将当前阶段称为“正常化而非衰退”，核心客群仍在消费，但提价空间已经不大。

摩根士丹利对行业的复苏为谨慎，预计2026年全球个人品市场增速约为2.5，低于此前4至5的预期。品行业正在进入“K型消费”阶段，复苏正在，但度不均衡，品大众流量驱动增长的时代正在终结。

持续涨价曾是头部穿越周期的惯用手段，但当前价格上调对营收的拉动作用正在递减，反而加速了入门客群的流失。全行业提价幅度普遍收窄，马仕预计提价幅度从2025年的6~7放缓至5~6；盟可睐（Moncler）提价3；古驰则开始向下调整价格矩阵。未来品行业增长将依赖消费者参与度和相关。

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