证券之星 赵子祥铜陵万能胶厂
连续多年主业造不足、中科金财(002657.SZ)亏损态势持续蔓延，近期披露业绩预告显示，公司今年上半年预亏压力延续，叠加年内财务核违规、内控理缺陷遭监管问责，公司内部规短板同步暴露。
证券之星注意到，与此同时，公司AI转型成未达预期，难以对冲传统业务收缩压力，伴随题材概念退潮，公司股价遭遇度回调，多重风险共振下，企业经营修复与估值重塑仍前路未明。
业绩亏损周期拉长，规理暴露短板
盈利端的持续承压，是中科金财当前核心的经营困境。据公司2025年年报披露，全年实现营业总收入8.56亿元，同比下降20.67；归属于上市公司股东的净利润亏损1.10亿元，亏损规模同比扩大81.94；扣非归母净利润亏损1.24亿元，同比下降100.30。
拉长周期来看，公司扣非净利润已连续多年为负，主营业务的自我造能力偏弱。7月14日披露的半年度业绩预告显示，亏损态势仍在延续，预计上半年归母净利润亏损9500万元至1.43亿元铜陵万能胶厂，同比下降11.84至67.75；扣非净利润亏损1.05亿元至1.58亿元，公司称亏损扩大主要受本期信用减值准备计提增加影响。
伴随盈利走弱的是财务质量的下滑。2026年季度公司营业收入仅8103.49万元，同比下降28.88，主营业务规模持续收缩；销售毛利率较上年同期近乎腰斩，远低于金融科技行业头部厂商平均水平，项目盈利空间被持续压缩。
现金流层面，2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-3889.46万元，2026年季度经营现金流净额进步承压，项目垫资多、回款周期长的业务模式，叠加应收账款减值风险，对公司流动形成持续考验。截至2025年末，公司未弥补亏损规模已较，后续盈利修复与风险出清仍需时间。
规层面的监管警示，则集中暴露了公司理与财务核的短板。2026年4月，北京证监局向公司及相关责任人出具警示函，查实三项核心问题：是收入核不规范，部分应采用净额法核的项目违规使用总额法，致2024年年报虚增营业收入8789.24万元，占当期营收的7.53；二是预付账款、政府补助、非流动金融资产等科目核不准确，致2023年、2024年年报分别虚增利润总额347.30万元、564.19万元；三是公司理及内部控制存在缺陷，包括内部制度新滞后、三会运作不规范、立董事履职记录不等。
交所同步下发监管函，认定相关行为违反上市规则，公司董事长、财务总监、董秘作为主要责任人被并采取监管措施，记入证券期货市场诚信档案。目前公司已按要求报送整改报告，但财务规范水平与内控有的修复，仍需长期执行验证。
业务转型不及预期铜陵万能胶厂，概念退潮引发股价波动
在主业承压的背景下，中科金财将人工智能作为战略转型向，pvc管道管件胶但从落地成来看，新业务尚未形成足够的增长支撑，转型步伐不及市场预期。2025年年报数据显示，公司人工智能综服务全年实现营收2.18亿元，同比增长7.27，是三大业务板块中唯保持正增长的板块；但同期传统金融科技综服务收入大幅下滑33.87至3.87亿元，数据中心综服务收入下降12.25至2.36亿元，传统主业的收缩幅度过了新兴业务的增量贡献，整体营收规模仍处于下行通道。
从业务质地来看，公司AI业务多体现为传统金融IT服务的智能化延伸，以项目制交付为主，产品化程度与技术壁垒仍待提升，整体毛利率处于行业较低水平，尚未形成可规模化复制的盈利模式。
上市以来，公司业务主线曾多次随市场热点调整，先后布局互联网金融、区块链、数字人民币等多个赛道，但均未形成长期稳定的核心竞争力与盈利支柱，业务战略的持续与聚焦度受到市场关注。当前公司持续加大研发投入，2025年研发费用占营收比重23，但投入尚未转化为对应的业绩产出，投入产出率有待提升。
市场层面，AI 概念预期的快速回落直接引发了股价的大幅波动。2026年7月，市场流传公司参与支付宝AI版系统开发的传闻，随后公司在投资者互动平台明确澄清“目前未参与支付宝AI版系统开发”，直接证伪市场作预期。
叠加同期力板块整体回调，公司股价在随后数个交易日内连续大幅下挫，区间大跌幅接近38，二市场估值快速回调，前期进场的部分机构投资者出现账面浮亏。截至2026年7月下旬，公司股价较2025年年内点已接近腰斩，市值大幅缩水的背后，是市场对公司转型预期的降温与信心的修复压力。
中科金财当前的困境是行业周期调整与企业自身问题叠加的结果，连续亏损反映出主业竞争力的弱化，监管警示暴露了内部理的短板，而转型进展缓慢则意味着新增长曲线仍有待建构。
对于公司而言，当下的要任务是落地规整改，完善内控体系，重建资本市场信任。金融科技行业的升趋势仍在持续，只有完成理升与业务沉淀的企业才能穿越周期，中科金财能否走出调整区间，仍需持续观察其整改成与业务落地进展。(本文发证券之星，作者|赵子祥)
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