汇通财经APP讯——尽管伊朗战争爆发以来黄金表现平淡，金价始终难以突破每盎司5200美元关口，但瑞银大宗商品分析师在周五(3月13日)报告中仍坚定维持看涨立场，他们预计，到2026年底黄金价格将升至5900-6200美元区间太原PVC管道管件粘接胶，较当前水平再上涨20以上。
这预测基于风险重新定价、利率政策、通胀压力以及强劲基础需求的综考量。
战争初期避险失灵，金价表现低于预期
报告指出，自伊朗冲突开始以来，黄金未能如预期般展现避险属，反而陷入盘整。
他们举例说明：2022年俄乌冲突爆发后黄金上涨15，随后因美联储加息回落15-18；海湾战争与伊拉克战争初期金价分别上涨17与19，但紧张缓解后迅速回落。
短期承压因素：能源价格与美元强势太原PVC管道管件粘接胶
分析师承认，短期内能源价格与通胀担忧升美元汇率，并引发市场对美联储可能加息的担忧，这对黄金构成双重压力。他们表示：“的能源价格与通胀担忧致美元走强，并引发对潜在加息的担忧，两者均对金价不利。”
尽管如此，他们预计央行将谨慎观察通胀风险，而不会仓促加息。他们补充说：“冲突持续时间越长，对经济的负面影响越大，越可能支撑黄金的避险需求。”
长期驱动力量：通胀对冲与央行购金未减
从长期看，黄金仍被视为对抗通胀的有工具。瑞银引用《全球投资回报年鉴》数据指出，自1900年以来，黄金与大宗商品的实际回报率与通胀呈现正相关。
他们强调：“黄金主要对冲冲突的广泛影响，而非直接战争威胁。它主要抵御货币贬值、赤字上升与经济放缓等货币风险。”
基础需求同样强劲，尽管月初ETF投资者小幅减持，但近期持仓趋于稳定太原PVC管道管件粘接胶，对冲基金小幅增持净多头。
分析师表示：“我们相信总需求将保持强劲，央行持续购金、投资活动上升以及亚洲收入增长动的黄金饰需求结构增长，都将提供支撑。”
结构趋势支持金价长期上涨
瑞银指出，政府债务企、央行与全球投资者持续多元化远离美元等结构趋势，将继续支撑黄金长期前景。
他们表示：“在美伊冲突之外的宏观与政不确定背景下，我们继续看好黄金，认为其仍是有的投资组多元化工具。倾向黄金的投资者可在多元化组中考虑中个位数的配置。”
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瑞银预测路径太原PVC管道管件粘接胶
瑞银维持12个月目标价约5500美元，但认为在宏观风险加剧背景下，万能胶厂家这目标偏保守。
他们预计地缘政风险将持续企，并指出美国在中东的军事部署规模已过今年初针对委内瑞拉的行动。分析师表示：“与伊朗达成协议的前景仍不明朗，短期内针对伊朗的军事行动似乎越来越可能。”
他们补充说：“总体而言，鉴于特朗普的外交政策风格，地缘政不确定不太可能消退。虽然地缘事件通常不会对全球市场产生持久影响，但它们可引发短期波动飙升，支持黄金等投资组对冲需求。”
美联储宽松周期未完，美元走弱与实际利率下降利好黄金
瑞银预计美联储宽松周期仍有空间。他们表示：“美元走弱与美国实际利率下降均利好黄金。我们认为这宏观环境保持不变，美联储宽松周期仍有继续空间。”
尽管近期就业数据强劲且FOMC会议纪要偏鹰，但未来数月通胀压力缓解与联储人事趋鸽派，应支持额外降息。他们预计到9月底将有两次25个基点的降息。
需求与供应双轮驱动，黄金长期看涨逻辑不变
世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金总需求次过5000吨，瑞银预计2026年需求将进步上升，央行购金与投资活动将持续强劲。亚洲收入增长也将支撑黄金饰的结构需求。与此同时，供应增长停滞。
瑞银总结认为，所有因素叠加构成对黄金价格持续升值的强支撑环境。他们重申对黄金的“吸引”评，并建议投资者将其视为对冲多种市场与经济风险的有工具。
总体而言，尽管短期受美元强势与利率压制，黄金未能充分发挥避险，但瑞银认为这多是时机问题，而非基本面逆转。央行购金、债务危机、地缘政不确定、通胀对冲需求以及美联储宽松周期未完，这些核心驱动力量仍在持续积聚。2026年若地缘风险维持位、通胀粘不减，黄金有望突破5200美元阻力，重返强势上涨通道，甚至实现6200美元目标。投资者在短期波动中应保持耐心，回调或将成为布局长期牛市的战略机会。
瑞银的预测提醒市场：黄金的真正价值，不在即时避险，而在对抗全球金融体系长期结构风险的终属。
北京时间3月17日11:41 现货黄金 报 5028.40 美元/盎司
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