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（来源：小达养基笔记）
本周市场概览
本周（截至2026年5月22日）市场整体延续分化。A股科创成长向走强，科创50涨；港股震荡调整；美股继续上涨，道指创新、标普500实现八连涨。
债市面，国内债券收益率整体下行，美债则呈现冲回落。汇率面，美元指数维持震荡，人民币整体稳定；黄金受加息预期扰动，价格震荡偏弱。
大类资产表现
、权益市场
1
A股
本周A股整体维持震荡分化格局，主要指数涨跌互现，市场风格继续偏向科创成长向。
核心指数面和田护角胶，上证指数全周下跌0.54，证成指上涨0.23，创业板指上涨0.24。其中，科创50表现强，单周上涨5.57，成为市场主要涨向。
行业层面分化较为明显，科技成长板块整体走强，电子（+6.65）、建筑材料（+2.61）、机械设备（+1.92）等行业表现居前。前期热门题材则出现明显回调，农林牧渔（-6.31）、石油石化（-4.70）、美容护理（-4.23）跌幅居前；周期板块面，有金属、钢铁、国军工等行业也普遍承压。
2
港股
本周港股市场整体震荡调整，主要指数普遍回落，科技板块调整压力较为明显，御板块相对抗跌。
指数面，恒生指数全周下跌约1.37，周初冲后逐步回落；恒生科技指数下跌1.45，科技股在全球流动预期收紧、资金流出的压力下表现偏弱，成为市场调整的主要拖累；国企指数下跌约1.61，整体同样受到市场情绪影响。
3
海外
本周美股市场延续指数上涨、个股分化加剧的格局，科技巨头表现、美联储政策预期以及地缘政变化仍是市场主要影响因素。
指数面，道指周涨幅2.13，并创出历史新；标普500录得周线八连涨，全周上涨0.88，为2019年以来长连涨纪录；纳斯达克100上涨1.22，但科技股内部明显分化，部分半体龙头在财报发布后出现获利了结，对指数形成定拖累。
从驱动因素来看，科技巨头财报整体预期叠加回购计划，继续支撑标普500和纳指表现，但多数个股整体仍偏弱。政策面，凯文·沃什宣誓就任美联储主席后，市场对美联储偏鹰预期有所升温，当前市场预计2026年底前至少加息次的概率升至70，估值科技板块面临定压力。地缘政面，中东局势阶段缓和带动油价回落，定程度缓解了股市估值压力；但中概股受监管预期影响明显走弱。
主要市场指数表现
PE(TTM):主要市场指数
主要行业指数表现
PE(TTM):申万
二、债券市场
当前经济基本面仍处于温和修复阶段，同时4月经济数据出现了定反复，对债市整体形成定支撑。
利率债面，1年期国债收益率较上周下行3.16bp至1.18；5年期国债收益率下行1.27bp至1.46；10年期国债收益率下行1.39bp至1.75。整体来看，短端利率下行幅度相对大。
信用债面，收益率多数下行，中短端品种表现相对较强。其中，1年期AAA信用债收益率下行1.44bp，5年期AAA信用债收益率下行2.78bp，10年期收益率下行1.82bp。
海外市场
美债面，本周整体呈现冲回落走势，收益率曲线明显走平。周初，美联储官员偏鹰表态、中东局势僵持致油价维持位，以及美国经济数据强于预期，共同动市场加息预期升温，美债收益率度快速上行。随后，随着市场传出美伊和谈取得进展的消息，避险情绪有所降温，叠加部分资金获利了结，美债收益率自位明显回落。全周来看，1年期美债收益率上行4.0bp至3.86和田护角胶，10年期美债收益率下行3.0bp至4.56。
利率债、信用债收益率变动监控
十年中美国债收益趋势图
三、货币市场
四、汇率
本周美元指数整体维持横盘震荡走势，终收于99.33，周内在98.95至99.51区间内波动。
地缘政面，保温护角专用胶美伊冲突升温、伊朗在核谈判中态度偏强，市场对中东局势的担忧动避险需求上升，短期对美元形成支撑。与此同时，美国通胀数据预期，美联储加息预期再度升温，但由于市场此前已有部分定价，美元指数整体反应相对有限。
此外，欧元区及英国经济增长放缓，美国经济相对韧仍较突出，也为美元提供了定基本面支撑。
人民币面，目前人民币汇率仍主要围绕6.83区间震荡。短期来看，美元走势及季节购汇需求仍对人民币形成定扰动，汇率大幅升值空间有限；但中长期来看，出口韧、贸易顺差维持位以及政策维稳基调，仍对人民币形成支撑。
五、贵金属
本周黄金整体呈现震荡偏弱走势。黄金面，伦敦现货黄金周初小幅冲，随后受美国CPI、PPI数据预期影响，市场对美联储加息担忧升温，美债收益率走带动黄金价格快速回落，盘中低触及4481.60美元/盎司。此后两个交易日，金价有所并进入震荡整理，终收于4508.93美元/盎司。
国内面，黄金现货收跌至992.12元/克，白银收于18667.00元/千克。
宏观要闻速递
1
国内
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5月21日，国务院总理主持召开国常会，会议讨论并原则通过《中华人民共和国人民银行法（修订草案）》，审议通过《现代化应急体系建设\"十五五\"规划》，研究进全国统大市场建设有关工作。
国发改委：加快\"人工智能+\"落地 谋划出台配套文件
5月22日，国发改委表示正在谋划出台加快\"人工智能+\"落地的配套文件，进步加大要素保障。同时将抓紧出台相关规划和实施案，进步统筹\"6张网\"建设内容。
商务部：中美就农产品双向市场准入达成系列积共识
5月20日，商务部表示中美就动解决双部分农产品非关税壁垒和市场准入问题达成系列积共识。中恢复符要求的美输华牛肉企业注册、恢复自美国相关州禽类产品。航空将按照商业化原则引进200架波音飞机。
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5月20日，财政部数据显示，1-4月全国般公共预收入83404亿元，同比增长3.5。
5月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变
5月20日，5年期以上LPR为3.5，1年期LPR为3，均维持不变。
农业农村部：全国划定3750万头能繁母猪总调控目标
5月18日，农业农村部召开会部署落实新修订的生猪产能综调控实施案，要求多措并举压减产能，严控新增产能。
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1—4月多项经济金融数据公布
4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6，环比增长0.05；
1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）141293亿元，同比下降1.6。
1—4月份，社会消费品售总额164941亿元，同比增长1.9，其中除汽车以外消费品售额152053亿元，同比增长3.1；4月份社会消费品售总额37247亿元，同比增长0.2。
1—4月份，货物进出口总额162252亿元，同比增长14.9。前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。
4月末，M2同比增长8.6，M1同比增长5，M0同比增长12.2。
2
海外
美联储5月货币政策会议纪要：
许多决策者倾向于去除宽松偏向市场预期2026年底美联储将加息25个基点。
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