发布日期：2026-07-09 18:07点击次数：90
在全球创投界叱咤风云数十载的孙正义，本周却很可能缔造个令其感到比糟心的新纪录：软银集团即将于本周四公布Q4财报阳江橡塑胶，而该公司旗下的愿景基金风投部门或将遭遇史上惨烈的季度亏损。
Redex Research分析师Kirk Boodry预计，在截至今年3月31日的四财季中，这全球大的科技基金仅在上市投资组上的损失就可能达186亿美元，这数字将比其二财季183亿美元的创纪录亏损规模还要大。
而考虑到软银集团自身在愿景基金中的投资比例，这惨淡业绩可能给软银造成大约100亿美元的亏损。
这与年前的情况形成了鲜明对比——当时孙正义曾意气风发地宣布，软银在个季度内取得的利润比历史上任何日本公司都多。
根据当时披露的财报数据，软银在个季度内实现了1.93万亿日元(约177亿美元)的净利润，令包括丰田汽车和日本电报电话公司(NTT Corp.)等在内的日本各产业域巨头们都望尘莫及。
Boodry指出，软银和愿景基金的处境显然颇为反常，投资人和市场已经开始对此感焦虑。面对可能出现的巨额亏损，人们很难不对软银的前景感到悲观。
成也科技行业败也科技行业
随着全球利率攀升以及对科技行业的监管政策收紧，软银旗下两支愿景基金过去几个月受到科技股估值暴跌的沉重击。
韩国电商企业Coupang和网约车平台滴滴直是年内对愿景基金业绩构成大拖累的因素，这两公司的股价在今年季度分别录得了40和50的凄惨跌幅。
年前Coupang上市时，软银以27亿美元的投资获得了过250亿美元的利润。而现在这些利润已经缩水到不足60亿美元。在滴滴面，愿景基金曾向滴滴投资了120多亿美元，获得了21的股份，而这些股票目前的价值已不到17亿美元。
根据野村证券分析师Daisaku Masuno的统计阳江橡塑胶，上季度，愿景基金公开持有的34公司中，有32个出现了投资亏损。其中包括：韩国的Coupang(亏损54亿美元)、的滴滴(亏损24亿美元)、新加坡的网约车平台Grab(亏损24亿美元)、印度的移动支付巨头Paytm(亏损13亿美元)和美国大的外平台DoorDash(亏损11亿美元)。
软银愿景基金部门此前录得的大亏损——8251亿日元，发生在去年二财季(7月-9月)，当时的主要原因同样是全球科技股暴跌。不过，在截至去年年底的Q3财季中，该部门又重新实现了盈利，取得了1090亿日元的净利润。
分析人士指出，明日软银公布的Q4财季实际业绩表现如何，或许也将取决于其如何评估旗下众多非上市投资标的的股权价值，这当中具代表的当属字节跳动以及印度酒店连锁集团OYO。
Boodry在份给投资者的报告中写道，“愿景基金投资组中，这域的透明度要低得多。特别是愿景基金二期，投资了众多规模较小的非上市公司和初创企业。”
Boodry预计，软银有可能在非上市投资组中也遭受了重大损失。
去年底，这些非上市投资组占该基金市值的半以上。研究公司United First Partners分析师Justin Tang表示，软银面临越来越大的压力，不仅来自其所持有的公开交易股票的价值变动，还源于这些私营初创公司的价值，软银原本希望借助这些初创公司的上市，可以位出售股份。而如今，所有这些初创公司的估值都在下降。
“软银的整个业务结构依赖于个关键假设，那就是不断上涨的股价，尤其是那些如今反而引着市场抛售的科技股，万能胶生产厂家”Asymmetric Advisors分析师Amir Anvarzadeh在份报告中写道。他表示，当前的熊市正日益暴露出这“根本缺陷”。
孙正义“光环不再”？
2016年，孙正义将软银的商业模式重新定位为为纯粹的投资控股公司，并出了愿景基金。该基金初的目标是为整整代的未来科技巨头提供投资，其筹集的资金度是当时排名二的风险投资基金的30倍左右。
然而，近来全球资本市场的大跌，正不断冲击着软银的商业模式。
软银集团自身所出现的次次决策失误——例如在WeWork、Wirecard、Greensill资本公司等投资上的滑铁卢，也引发了外界对孙正义和软银集团的广泛质疑。
孙正义长期以来直是科技行业大胆的冒险者之。当年他慧眼如炬地相中了阿里巴巴，令这笔投资几乎成为人类历史上成功的风投交易之。愿景基金的成立也意在多次复制这成功案例，孙正义在2017年曾表示，这将使软银成为“只会下金蛋的鹅”。
然而，眼下对科技公司估值进步下跌的担忧，疑正不断削弱着孙正义的名望，并引发了对其业务可持续的担忧。对这些基金的资产进行担保的比例缺乏透明度，则是引发市场焦虑的另个因素。
可以肯定的是，软银的损失主要是账面上的，就像其年前取得的惊人利润样，很少有分析师能给出精确预测。
由于该公司已转型为投资控股公司，它须对所持资产按市值计价。股巴菲特(Warren Buffett)长期以来直认为，对伯克希尔哈撒韦等投资公司来说，讨论这样的季度业绩数据几乎毫意义。
这些投资控股的公司业绩会随着市场表现而波动。愿景基金的设计期限是12年，如果股市再次飙升，其业绩很容易变得再度出彩。孙正义近期曾表示，公司仍有很大的回旋余地，他对背负过多债务的态度已经比过去加谨慎。
但即便如此，在孙正义努力重塑自我、成为全世界具影响力的风险投资之际，旦软银新个季度的业绩令人大跌眼镜，势会对其声誉带来负面影响。
当然，眼下依然不乏业内人士仍看好软银的前景，晨星公司的Dan Baker就是其中之。他表示，些从事早期投资的科技基金的表现同样不稳定，但软银凭借其规模，将会有多的商业渠道和投资机会。
“软银并不适每个投资人，”Baker称，“但如果你愿意接受这种波动，那么去看看公司的长期表现，就会发现它实际上依然相当不错。” 相关词条:罐体保温施工 异型材设备 锚索 玻璃棉 保温护角专用胶
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