开盘暴涨惠州防火门胶厂。
作者/余梦莹
报道/投资界PEdaily
今年个IPO来了。
投资界获悉，今日（2月10日），中电科蓝天科技股份有限公司（简称“电科蓝天”）在上交所科创板上市，发行价为9.47元/股，开盘大涨750，市值突破1000亿元。
如此暴涨幕，还是沐曦上市日的时候。
电科蓝天，背靠有着“电源技术摇篮”之称的十八所，为器提供电源“心脏”。从东红号到舟、北斗、天宫、天问，几乎所有国工程的背后都有它的身影，如今进步向商业发起冲锋。
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“上市红利要轮到商业了。”眼前，这条万亿赛道正在爆发，明星企业正排队IPO，电科蓝天上市大涨堪称风向标。我们有望见证，今年商业将会诞生人类史上大IPO。
开年个IPO
她掌舵，市值破1000亿
透过电科蓝天，部简史浮现。
早还要追溯到机械工业部化学研究所——1958年成立于天津惠州防火门胶厂，被誉为“电源技术的摇篮”，后名为电子科技集团公司十八研究所（简称“十八所”）。
1970年，我国颗人造卫星“东红号”升上太空。你可能不知道，其背后的电源产品就是由十八所造。此后，又陆续参与了舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器、天问火星探测器、分卫星等多个重大工程。
直到上世纪90年代初，电子工业总公司批准成立天津蓝天电源公司，为十八所组织设立的全民所有制企业，这便是电科蓝天的前身。
转折点是2014年，蓝天电源改制为有限责任公司，开启市场化转型，并陆续整承接了十八所的宇航电源及检测中心业务，构建起涵盖“材料-发电-储能-控制-系统”的产业链条。
其中在发电端，公司先后研制了硅基太阳电池、砷化镓太阳电池，储能端则涉及空间氢镍储能电池、空间锂离子电池组等，承担了多型空间电源控制器的研制。
此后，电科蓝天进步拓展民用场景，子公司蓝天太阳在南泰山站建成风光燃储互补智能微电网，在昼期间提供全部电力供应，支持泰山站成为人类在南建立的个清洁能源供电的科考站。
2021年末，电科蓝天进行混所有制改革，次年引入7外部投资者——利基金、双百壹号、产业基金、中信建投投资、中兵投资、天津海泰、嘉兴产投。
目前，掌舵电科蓝天的是位女董事长。资料显示，郑宏宇出生于1968年，电子科技大学电子材料与元器件业毕业，曾在电科十三研究所历任要职，还担任过电科质量安全与社会责任部主任、电科经济运行部主任等。
IPO前，电科直接持有公司48.97的股份，通过间接持股及致行动人式计控制公司84.5的表决权，为公司控股股东和实际控制人。
其余外部股东中，利基金持股3.05，双百壹号、产业基金均持股2.95，中信建投投资持股2.37，中兵投资、天津海泰各持股1.52，嘉兴产投持股1.13。
由此，个“国队”IPO正式诞生。
给器电源
年入30亿惠州防火门胶厂
秘面纱被揭开。
招股书显示，电科蓝天主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，提供发电、储能、控制和系统集成全套解决案，产品应用域覆盖海（水下1公里）至空（距地球2.25亿公里）。
具体来看，公司拥有三大产品线，分别为应用于器和临近空间飞行器的宇航电源，配备于特种场景的特种电源，PVC管道管件粘结胶以及涵盖光伏、储能市场的新能源应用及服务。
近年来，电科蓝天业绩存在定波动。2022年-2024年，公司分别实现营收25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元，同期净利润分别为2.14亿元、1.9亿元、3.38亿元。
其中，宇航电源是电科蓝天的主要收入来源。2022年、2023年、2024年，其宇航电源收入占主营业务收入的比例分别为53.96、48.23、63.42，2025年上半年进步上升至74.13。
所谓宇航电源，通俗来讲就是空间飞行器的“心脏“。从空间太阳电池阵（刚、半刚、柔）、空间锂离子电池组到电源控制设备，可以为空间飞行器中的设备提供电能，是决定在轨可靠与寿命的关键部件。
电科蓝天堪称国产电源“哥”——2024年公司为144个器提供了电源单机或系统，占当年全国发射总数的50.5。前前后后，共参与了700余颗器的电源系统配套。
随着订单增长，近年来电科蓝天成为千帆星座、国网星座、吉林号遥感星座的电源供应商，发力商业市场。2024年来自商业宇航电源的收入达到5.13亿元，但板块毛利率在很长段时间内为负。
对此，电科蓝天在回复问询时称，由于能指标要求不及传统，商业卫星及对应的电源系统价格也较低，加上规模应尚未体现、前期研制成本较所致，2025年上半年毛利率水平已转正。
值得注意的是，电科蓝天的客户集中度较。2025年上半年，电科蓝天向前五大客户销售的金额占比达到81.53，大客户科技集团撑起了收入的半壁江山。
此次IPO所募资金，将全部用于宇航电源系统产业化（期）建设项目。据了解，项目计划总投资19.95亿元，新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业与临近空间电源系统总装及电源检测等产线。疑，电科蓝天把目光进步投向了商业。
商业，正在排队IPO
这是商业好的时代。
眼下，已向电信联盟申报约20万颗低轨卫星轨道与频率资源，“强国”被次被写入国五年规划任务，大时代扑面而来。
IPO竞赛已经响。
犹记得2025年后天，蓝箭科创板IPO获受理，正式冲刺“商业股”，拟募资75亿元。要知道，蓝箭从开始辅上市到完成，仅历时5个月左右，比摩尔线程还快。
成立于2015年，蓝箭坐落在北京，位于亦庄“火箭条街”。官网显示，蓝箭是全国取得全部准入资质、唯基于自研液体发动机实现成功入轨的民营运载火箭企业。
中科宇航也拍马赶来，于2026年1月宣布完成上市辅验收。此外，星际荣耀、星河动力、天兵科技均处于上市辅状态。
梳理下来，目前已有至少10商业企业启动上市进程，五运载火箭公司“五箭齐发”，构成了商业冲击资本市场的梯队。
而在大洋彼岸，盛况为惊人。据悉，SpaceX将通过IPO筹集过300亿美元的资金，目标估值达到1.5万亿美元，有望缔造人类历史上大IPO。
也许全球范围内，2026年会迎来商业上市潮。
回想起来，此时的头部企业们，也曾经历过“融资比造火箭还难”的至暗时刻。直到政策闸门开，“冷板凳”变身“香饽饽”，商业开启资本化进程。
但挑战仍然存在。个业内共识是，国内多数企业仍停留在单次技术验证阶段，与SpaceX已形成的“回收-复用-迭代”成熟模式有本质差距。能否在上市后迅速将融资转化为市场份额，决定着赢的归属。
序幕才刚刚拉开惠州防火门胶厂。
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