2026年7月，十年期国债收益率在1.73附近徘徊。国有大行年期定期存款利率已跌破1关口。而另边，中证红利指数股息率约5.32；42上市银行平均股息率4.88巴音郭楞万能胶厂家，195，36。

3.6个百分点的利差，是红利资产在低利率时代硬的底气。

、“资产荒”是红利溢价的底层燃料

利率下行，意味着你存银行、买国债，能拿到的回报越来越少。2026年4月和5月，居民存款计减少2.05万亿元，这是近十年来居民存款次连续两个月负增长。中金公司测，居民定期存款2026年到期规模约75万亿元，天量资金面临再投资需求。

这些钱往哪里去？

传统固收产品已经法满足收益预期。在“资产荒”的背景下，股息资产凭借稳定回报，正在成为资金的“新避风港”。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出：银行股凭借5至6的股息率，已成为承接部分稳健型资金的重要“避风港”。

利率越低，红利的相对吸引力就越强。这不是周期的，是结构的。

二、3.6个百分点的利差，就是你的“安全垫”

截至2026年7月，中证红利指数股息率与十年期国债收益率的利差过3.6个百分点。央企红利指数的利差于近十年91.39的时间。

这个利差意味着什么？

意味着你每投入1块钱买红利资产巴音郭楞万能胶厂家，每年拿到的现金回报，比买国债多3分6厘。在国债收益率只有1.73的环境下，5.32的股息率相当于个“永续债”的票息——而且是国债利率的三倍。

广发证券指出，红利属于赔率安全垫较厚的资产，股息率升至约5.2-5.65，拥挤度已降至约-1.5至-1.1倍标准差。华泰证券也认为，在成长拥挤度企的背景下，股息板块底仓配置价值仍具吸引力。

三、长线资金正在用脚投票

低利率环境下，敏感的资金已经率先行动。

资金流向也验证了这趋势。中证红利ETF招商已连续12日获资金净流入，累计18.9亿元，规模创历史新。央企红利ETF华泰柏瑞年初以来累计“吸金”15.19亿元。

机构不是在“抄底”，保温护角专用胶而是在做个长达5-10年的战略配置。

四、国企分红考核：溢价逻辑的制度保障

利率下行提供了“估值端”的支撑，国企分红考核加强则提供了“现金流端”的保障。

2026年6月，国资委等五部门联出台的国企改革案正式实施，市值表现、股东分红、破净整改次被纳入央企负责人年度与任期考核硬指标。华已将2025-2027年分红比例从60提至65。中证央企红利指数近年股息率已攀升至5.24。

当分红成为国企管的“生死线”时，你的“股息工资”就有了道制度的保险。

五、对攒股养老者的启示

，把“利差”当作你的估值锚。 当前3.6个百分点的利差处于历史阔区间，说明红利资产相对国债的价比处于历史位。只要利差还在阔区间，红利资产的配置逻辑就没有变。

二，利率下行是个长期趋势，而非短期波动。 国内低通胀、低利率的环境预计将持续。这意味着股息资产的“相对吸引力”不是两个季度的事，而是以“年”为单位的结构变化。

三，不要因为短期股价波动否定长期溢价逻辑。 2026年上半年红利板块的回调，多是科技股虹吸应致的资金面扰动。但基本面和利差逻辑都没有变——中证红利股息率仍在5以上，与国债利差仍在3.6个百分点以上。

结语

利率每降点，股息养老股的“溢价”就厚分。

当十年期国债收益率从2降到1.73，存款利率跌破1，市场上能提供5以上稳定现金回报的资产，正在变得越来越稀缺。而这种稀缺，正在被制度的国企分红考核和长期资金的持续流入不断强化。

中证红利全收益指数自2004年以来年化13——这个数字的背后，有部分来自企业盈利增长，但核心的驱动力，是在利率长期下行的时代里，股息资产的“稀缺溢价”持续释放。

快是他们的，久是你的。而利率越下行，你手里的“久”就越值钱。相关词条:离心玻璃棉     塑料挤出机     钢绞线厂家    铝皮保温    pvc管道管件胶

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