“Cerebras 的背后站满了想要重排座次的AI巨头们。”
作者丨徐晓飞
编辑丨林觉民
近几年，美股AI巨头们的命脉似乎直被攥在的手里，直到 Cerebras 带着它的 670 亿美元市值出现在聚光灯下。
北京时间昨晚，“大芯片”的美国公司——Cerebras 以为亮眼的表现登陆纳斯达克：其收盘价较发行价暴涨68，总市值达670亿美元。
“这是今年迄今规模大的IPO，也刷新了美股历史上‘纯 AI 芯片公司’的上市纪录。”长期关注美股硬件标的的分析师张琳对雷峰网表示。
表面上，这是场科技造富 IPO；但在硅谷核心圈眼中，这像是场即将到来的“力大洗”的发令枪。
“Cerebras上市，意味着非GPU路径不仅能活，还能出惊人溢价。”张琳坦言，芯片行业已经开始告别“买卡纳税”的单选时代，差异化架构真正跑出来了。
不仅如此，在力产业投资人宁看来，这场 IPO，也在某种程度上撬动着美股AI阵营的权力版图，Cerebras 的背后站满了想要重新定义 AI 时代权力排位的巨头们。
“这不是次简单的上市，而是只‘芯片鲶鱼’正式上桌，进而引发全球 AI 产业话语权迭博弈的‘关键时刻’。”宁强调道。多有趣见解，欢迎添加作者微信xf123a交流。
为什么这么说？
01
8个月估值狂翻4倍的Cerebras，
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是什么来头？
为什么个做硬件的公司，能牵动众 AGI 巨头们的经？
要看懂这场权力重构，得先从Cerebras这条“芯片鲶鱼”的崛起史谈起。
把时间拨回八年前。
2016年，Andrew Feldman在加州洛斯阿尔托斯创立Cerebras。这位AMD前管此前创办的SeaMicro（主低功耗服务器芯片）被AMD以3.57亿美元收购。
完公司后，Feldman没选择退休，而是押注了个在当时看来近乎狂的路线：不把晶圆切成几百颗小芯片，而是用整块12英寸晶圆做颗处理器。
这颗处理器，就是今天Cerebras的核心产品WSE-3。
WSE-3有多大？块餐盘大小，4万亿个晶体管，90万个AI核心。英伟达H100的晶体管数量是800亿，Cerebras是它的50倍。
这种规模的碾压，核心目的只有个：干掉数据搬运的“墙”。
在传统的 GPU 架构里，显存是外挂在核心之外的。大模型理时，数据要在显存和核心之间不断搬运，这就像从郊区仓库往城里运货，路上的拥堵是理变慢的元凶。而 Cerebras 把 44GB 的速缓存直接铺在 90 万个核心旁边，让数据“出门即达”。
“训练看的是吞吐量大，但理看的是谁反应快，”位参与过 Cerebras 早期内测的技术工程师解释，“大芯片的逻辑就是省掉了数据往返的时间。当你问 AI 个问题，Cerebras 能秒回，是因为它的数据根本不用出芯片。”
公司宣称，在理场景下，WSE-3的速度是H100的3倍，功耗仅为其1/5。Cerebras的逻辑很直白：训练市场英伟达已经赢了，但理市场还在洗，大模型理需要的不是\"得快\"，而是\"同时得多\"。
这条\"大而整\"的路线并非没有代价。
晶圆芯片的良率问题曾是业界长期的质疑焦点临高pvc排水管专用胶水，整块晶圆上只要存在微小的制造缺陷，整块芯片就会报废。
Cerebras声称已通过冗余电路设计解决了这难题，但良率数据从未公开。这也是外界对Cerebras集中的质疑：如果良率不够，每块WSE-3的制造成本都可能得惊人。
尽管有种种质疑，但资本仍然选择了真金白银地狂下注，这直接反映在Cerebras陡峭的估值曲线上。
2025年9月，Cerebras完成11亿美元G轮融资，估值81亿美元。5个月后，2026年2月，10亿美元H轮融资，估值跃升至230亿美元。再到今天IPO的266-350亿美元区间，三轮定价间隔不到8个月，估值翻了4倍。
这种增速在科技行业为罕见。
常驻硅谷的资投资人晓玲对雷峰网表示：\"G轮到H轮那5个月，几乎所有AI infra投资人都在重新账，如果理市场真有Cerebras说的那么大，81亿就是白菜价。\"事实上，Cerebras融资内幕也很精彩，如有兴趣可添加作者微信xf123a互通有。
营收数据也在支撑这个故事。
2023年Cerebras营收仅2500万美元，2025年飙至5.1亿美元，两年增幅20倍。公司称已实现扭亏为盈，净利润约2.38亿美元——但需要注意的是，这主要得益于非经常收入，按GAAP口径公司仍处于亏损状态。
02
“芯片鲶鱼”入局，
如何搅动全球AGI五大阵营？
除了技术路线的创新外，Cerebras 上市之所以备受关注，还在于它与 OpenAI 之间的“特殊”关系，以及重要的，这条芯片 “鲶鱼” 正在搅动全球 “AGI阵营” 的现有格局。
管天使投资、百亿美金同，外加 10 亿美元借贷换来的股份权证，从表面看，Cerebras像是被 OpenAI 大力扶持起来的力供应商。
但如果你只把 Cerebras 视作给 OpenAI 搞“”的芯片厂商，那就小看它了。
在不少业内人士看来，Cerebras 的上市像是条入局的鲶鱼临高pvc排水管专用胶水，在力底层搅动着整个 AI 行业的现有格局。
位硅谷创投圈老兵张健告诉雷峰网，大模型浪潮爆发至今，万能胶生产厂家北美市场已逐渐形成五大AI阵营：
先便是“OpenAI-微软-英伟达”三位体联盟。这个联盟曾是全世界强的，但后来，随着 OpenAI 出自有 API，尝试摆脱微软立开展商业化布局，微软开始陷入掉队困境。
而另边，马斯克对 OpenAI 的崛起感到巨大焦虑。OpenAI 初由马斯克资助创办，其团队曾与特斯拉自动驾驶团队同址办公，二者渊源厚。
GPT‑3 问世后，特斯拉团队入局 AI 赛道。后续马斯克因股权相关问题与 OpenAI 决裂，转而通过收购特（现 X）成立 xAI，并自研芯片，造出立于 OpenAI 的二大阵营，但随着xAI 解散立主体、整体并入SpaceX，这阵营可能会被削弱。
与此同时，Anthropic 凭借对编程域的切入，跑通了 “模型 + 应用” 这飞轮路线，增长势头迅猛，估值迅速突破万亿美元，也吸引了亚马逊和 Google 的巨额投资，由此形成三个阵营。
张健告诉雷峰网：“不同于大模型问答，AI 编程这个业务可以引大量好者在实际使用中不断反哺数据，从而构建起的模型进化飞轮。这也正是 Anthropic 能够避开单纯‘好玩’的陷阱、实现快速增长的关键逻辑。”
而Google 拥有模型、力、应用 “全栈” 产业链能力，随着市值逼近 5 万亿美元，它已成为四个阵营。至于 Meta，它曾试图依靠开源模式造五个阵营，但目前看来并未达到预期，现已转向自研大模型。
“目前，OpenAI/英伟达、Anthropic和Google，都是拿到了AGI时代‘船票’，而亚马逊和 Meta 仍在设法努力‘上桌’中，马斯克还有待观察。”张健表示。多不同看法，欢迎添加作者微信xf123a交流。
眼下，这五大AI阵营之间竞复杂、得火热，而此时Cerebras 的上市就成了个微妙的变量，它可以成为巨头们制衡对手、甚至制衡 “盟友” 的重要筹码。
OpenAI 大力扶持 Cerebras，本质上是跟英伟达“价”，同时也跟微软进步“分”。
这不仅是力迁移，是 AI 权力结构的重组。OpenAI 不想做任何人的附属品，而 Cerebras 就是它实现“力自由”的枚关键棋子。
事实上，OpenAI、Anthropic、AWS、微软这类受制于英伟达的头部玩，都是 Cerebras 潜在的 “暗者”。
比如，AWS 同样与 Cerebras 存在度作，今年3月，两者宣布建立多年作伙伴关系，通过全球分销将快速理扩展到大的规模。
而 Anthropic 与 AWS 也有紧密作，AWS 不仅是 Anthropic Claude 大模型的主要代理商之，还是其股东与核心力供应商，因此也不排除后续Anthropic在AWS的服务中，用上Cerebras的产品。
而对于 Google 这类自研芯片的巨头们而言，它们对 Cerebras 上市的心态则为复杂。
某芯片大厂产品总监周磊告诉雷峰网，近几年，谷歌通过 TPU 建立了从硬件到 XLA 编译器再到 Vertex AI 的闭环生态。Cerebras 这异构架构，如果成功商业化并建立起自己的开发者社区，本质上是在瓜分本属于 TPU 的大客户预。
作为自研芯片先行者，谷歌应该并不希望看到另个足以定义“非 GPU 标准”的三芯片巨头出现。
不过，另面，在英伟达长期垄断下，Cerebras 的上市，实际上也在为谷歌、马斯克、微软、AWS这些芯片自研派开了多想象空间。
“当市场上存在个强有力的三非 GPU 标杆时，这些巨头在与上下游供应链谈判时，也会获得具竞争力的参考坐标。”周磊补充道。
而对于 Meta 的扎克伯格来说，Cerebras 不仅是他摆脱英伟达“税务”的备选案。
重要的是，Meta 基于原有社交主业，拥有海量的理需求。如果 Cerebras 能在理价比上实现数量的突破，Meta 有可能利用其开源生态，迅速将 Cerebras 架构向全球开发者。
以此通过“开源软件 + 异构硬件”的组拳，在现有的AGI列强包围圈中撕开道突破口。
不难看出，在这场权力的游戏中，Cerebras 的角远不止是芯片公司。
它既是 OpenAI 寻求“力自由”的棋子，也可能成为 Anthropic 背刺对手的利刃，还将会是谷歌、Meta 拓宽路径的个变量。
它让原本铁板块的英伟达GPU霸权出现了裂纹，也让这五大阵营之间的纵连横，变得加波谲云诡。而接下来，这场围绕 AGI 时代权力结构的“博弈战”还将继续上演，让我们拭目以待。
作者长期关注全球AI、云、芯片巨头，多公司动态、行业逻辑、价值投资信息，欢迎添加作者微信xf123a交流探讨。
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