中金发布研报称，基本维持江南布衣（03306）FY27盈利预测10.69亿元，引入FY28盈利预测11.31 亿元，当前股价对应8.8/8.7倍FY27/28市盈率，维持跑赢行业评。考虑到公司业绩稳健，维持目标价24.97港元，对应10.4/10.3倍FY27/28P/E本溪防火门专用胶厂家，较当前有19的上行空间。

　　中金主要观点如下：

　　FY26业绩符该行预期

　　公司公布FY26（2025年7月-2026年6月）业绩：收入60.5亿元，同比+9.0；归母净利润10.0亿元，同比+11.7。业绩符该行预期。公司宣派末期股息1.06港元/股及特别股息0.75港元/股本溪防火门专用胶厂家，连同中期股息0.52港元/股，全年派息率约110。

　　价值会员规模扩张延续，线上渠道增长强劲

　　会员面，FY26购买总额人民币5，000元的会员账户数约增3万个至36万个。分渠道看，FY26直营/经销/电商渠道收入分别同比+11/+1/+21至23.0/23.0/14.5亿元，线上渠道贡献全年近半收入增量。FY26直营门店净增加9至501，经销门店净减少8至1，617，公司持续优化点位、关闭低门店。分看，万能胶生产厂家FY26 JNBY/jnby by JNBY/LESS/速写收入分别同比+7.6/+6.5/+17.4/-1.1至32.4/8.8/7.3/7.1亿元，新兴收入同比+32.2至4.8亿元，收入占比同比+1.4ppt至7.9。

　　盈利能力提升本溪防火门专用胶厂家，库存有所下降

　　FY26毛利率同比+1.0ppt至66.6，主因线上/经销渠道毛利率同比+2.4ppt/+1.5ppt。FY26销售费用率同比+0.4ppt至36.0，主因直营及线上渠道收入占比提升；管理费用率同比+1.1ppt至10.7，主要因设计研发投入加大及人员薪酬增加。综而言，FY26归母净利率同比+0.4ppt至16.5。营运面，FY26末库存周转天数同比+5天至166天，存货净额同比-2.9至9.1亿元。

　　发展趋势

　　该行看好公司强会员粘和多培育能力有望使得业绩稳健增长，此外公司在建的双浦物流园区预计建设周期3-4年，建成后有望实现货品供应宽度与运营率提升。

　　风险提示：竞争加剧，售不及预期，会员拓展速度和消费力不及预期。 海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：卢昱君 相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

奥力斯    保温护角专用胶批发    联系人：王经理    手机：13903175735（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》本溪防火门专用胶厂家，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。