晋中泡沫板专用胶厂 申万宏源策略：黄金隐含波动率回到相对低位

晋中泡沫板专用胶厂

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端

　　文章来源：申万宏源融成

　　——全球资产配置每周聚焦 （20260417-20260424）

　　本期投资提示：晋中泡沫板专用胶厂

　　全球资本市场回顾：本周 （20260417-20260424）中东地缘冲突升温，原油价格上升，而股市分化。1）固收面，10Y美债利率边际上行至4.31；2）权益面，本周韩国股市涨，A股指数整体上涨，而欧洲股市、印度股市下跌；3）商品面，地缘政风险升温致原油大幅上行。 

　　热点聚焦：当前金价隐含波动率已经处于相对低位，如果后续美伊冲突缓解，或者美元流动宽松预期恢复，金价或开启下轮上行周期。1）黄金供需：黄金需求逻辑仍存，金价长期底部有支撑。美伊冲突爆发后，俄罗斯、土耳其抛售黄金，其中2026年3月以来俄罗斯和土耳其黄金储备分别下行15.6吨和18.7吨，而欧元区大幅增持43.2吨，全球央行黄金储备量仍在上升。历史上来看，俄央行之前长期以增持黄金为主，仅近年有小幅减持和此次实物抛售操作，但是整体不影响金价趋势上行走势。并且除了全球央行之外，2022年以来其他官机构也在加大黄金购买。目前黄金占各国储备资产而言，占比10，相比欧美和俄罗斯，依然有较大的潜在上行空间。同时虽然2026年3月以来黄金价格经历较大的下跌，但是国内黄金ETF的累计流入额在回落后显著回升，目前再次接近历史位。2）法币信用：地缘政风险与政周期压力下，全球财政赤字预计将持续上升，2026年欧美主要国财政仍倾向于边际扩张，财政赤字水平难以系统下行，这对2026年金价中枢仍有支撑。3）美债实际利率：降息预期回升后，金价有较大上行空间。美伊冲突爆发后，金价在地缘政冲突提的短暂上行后，转而和权益市场同步震荡下行，背后的逻辑是：短期避险属主后，中期金价的金融货币属定价于避险属。油价作为“中间变量”，呈现以下的逻辑关系：冲突升→油价暴涨→通胀担忧→降息迟→实际利率上行→股金同跌→局势缓和→油价暴跌→通胀缓解→降息重启→实际利率下行→股金同涨。沃什听证会中明确：“沃什认为，美联储应以利率工具为主，逐步缩减其资产负债表。”“应多关注截尾均值通胀，即通过剔除价格变动大和小的项目。”即联储或善意忽视临时通胀，2026年降息仍是可选项。目前的市场定价美联储2027年9月之前不降息，我们认为沃什上台后降息概率将显著于目前市场定价水平，流动将边际好转，利好金价继续上升。4）微观结构：结目前黄金的微观结构来看，目前黄金隐含波动率已经处于相对低位，如果美伊冲突加剧，则金价有进步下行风险，但是中期利好逻辑不变支撑金价底部。如果美伊冲突缓解，市场流动恢复，则金价将开启下轮上行周期。

　　全球资金流向跟踪：截止到2026/4/22，过去周来看，外资流入而内资整体流出股市；海外资金主动和被动面，海外主动基金过去周流出3.0亿美元，而海外被动基金过去周流入14.2亿美元；内资和外资面，泡沫板橡塑板专用胶外资过去周流入11.2亿美元，内资流出91.2亿美元；过去周，全球资金流出货币市场基金，新兴股市流出而发达股市流入；固收基金面，美国股市流入明显，本周流入48.2亿美元；权益基金面，股市流出80.0亿美元；相对资金流入面，近周，权益基金相对流出明显；行业层面，美股资金大幅流入金融、工业品和材料，而公用事业板块出现较大流出，股市资金流入通信、医疗保健和工业品。 全球资产价比指标：截止到2026/4/24，市盈率分位数角度上看，上证指数的估值低于韩国KOSPI200，过法国CAC40和标普500，达到过去10年来的93.8，但是从PE的对水平来看，上证指数、沪300和恒生国企的估值依旧大幅低于美股。ERP角度上来看，巴西圣保罗、沪300和上证指数的ERP分位数仍然较，从股债价比的角度来说，股市相比全球仍有较好的配置价值。风险调整后收益分位数来看，截止到2026/4/24，标普500的风险调整后收益所处分位数下降至41，纳斯达克的风险调整后收益所处分位数由36上升至37。沪300的风险调整收益分位数从83下降至75。GSCI综指数的风险调整后收益分位数上升至87分位数。 全球资产风险情绪指标：美股面晋中泡沫板专用胶厂，指数层面，本周标普500收于7165.08，位于20日均线上；期权的认沽认购层面，截止到4月24日，标普500认沽认购比例较上周有所上升。A股面，期权持仓层面，截至2026/4/23，沪300的5月到期看涨期权4800-5000点区间持仓边际，位持仓情绪有所修复。隐含波动率层面，截至2026/4/23，沪300期权各价位隐含波动率较2026/4/16结构分化，低档位隐含波动率上行，档位隐含波动率下行，市场短期波动预期有所分化。 全球经济数据：4月美国通胀预期维持稳定。美国经济：4月美国通胀预期维持稳定；经济：同比大幅上升，新增人民币贷款大幅上升。美联储降息预期：截止2026/4/25，2026年3月保持在3.5-3.75的概率为99.0；整体降息预期与上周接近。

　　风险提示：资产价格短期波动或法代表长期趋势；欧美经济度衰退或预期；特朗普执政期间美国政策向出现重大转变。

]article_adlist-->

　　]article_adlist-->

长按识别二维码，关注我们

]article_adlist-->责声明

本订阅号送信息不构成对投资者的任何投资建议或承诺，不代表任何荐或观点。投资者不应以该等信息取代其立判断或仅依据该等信息做出投资决策。申万宏源证券有限公司力求本订阅号的信息准确可靠，但对这些信息的准确或完整不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失或法律纠纷承担任何责任。本订阅号内容如有变动，恕不另行通知。本订阅号内容的版权归申万宏源证券有限公司所有。未经许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

]article_adlist--> 作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：朱赫楠

奥力斯    保温护角专用胶批发    联系人：王经理    手机：13903175735（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

相关词条:铝皮保温施工     隔热条设备     钢绞线    玻璃棉卷毡    保温护角专用胶

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》晋中泡沫板专用胶厂，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。